Den amerikanske dollar faldt onsdag og var på vej til at registrere sit største årlige tab siden 2017, med plads til yderligere fald, da investorer satser på, at Federal Reserve vil have plads til at sænke renten mere aggressivt næste år, mens de fleste andre store centralbanker ses at have stort set afsluttet deres lempelsescyklusser.

Stærke data for det amerikanske bruttonationalprodukt, der blev offentliggjort tirsdag, ændrede ikke på renteforventningerne, og investorerne fortsatte med at indregne omkring to yderligere rentesænkninger fra Federal Reserve i 2026.

David Mericle, cheføkonom hos Goldman Sachs i USA, udtalte: "Vi forventer, at Federal Open Market Committee vil enes om to yderligere rentenedsættelser på 25 basispoint, hvilket bringer renten op på 3-3,25 %, men vi ser risici, der er skævt i retning af endnu mere lempelse," med henvisning til den aftagende inflation.

Både euroen og det britiske pund steg onsdag til tremåneders højdepunkter, før de senere landede tæt på 1,180 dollars for euroen og 1,3522 dollars for pundet.

Mod en kurv af valutaer faldt dollarindekset til et lavpunkt på to en halv måned på 97,767 point. Indekset er på vej til et årligt tab på 9,8 %, det stejleste årlige fald siden 2017. Enhver yderligere svaghed i årets sidste uge kan skubbe det mod dets største årlige fald siden 2003.

Dollaren har haft et turbulent år, stærkt påvirket af de kaotiske toldsatser, som den amerikanske præsident Donald Trump indførte tidligere på året, og som udløste et tillidschok over for amerikanske aktiver. Hans voksende indflydelse på Federal Reserve gav også anledning til bekymring om centralbankens uafhængighed.

I modsætning hertil er euroen steget med mere end 14 % siden årets begyndelse, hvilket sætter den på rette spor mod sin stærkeste årlige præstation siden 2003.

Den Europæiske Centralbank fastholdt renten uændret i sidste uge og hævede nogle af sine vækst- og inflationsprognoser, et skridt der i vid udstrækning ses som en hindring for yderligere pengepolitiske lempelser på kort sigt.

Markedsdeltagerne reagerede ved at indprise en lille chance for en stramning af politikken næste år, en opfattelse der afspejles i Australien og New Zealand, hvor det næste træk i stigende grad ses som en renteforhøjelse.

Disse udsigter understøttede både den australske og newzealandske dollar. Den australske dollar er steget med 8,4 % år-til-dato og nåede onsdag et tremåneders højdepunkt på $0,6710, mens den newzealandske dollar nåede et to-en-halv måneds højdepunkt på $0,58475.

Pundet er steget med mere end 8 % i år. Investorer satser på, at Bank of England vil sænke renten mindst én gang i første halvdel af 2026, og markederne vurderer, at der er en chance på omkring 50 % for en ny rentesænkning inden årets udgang.

Alligevel har de fleste valutaer tabt betydeligt terræn i forhold til ædelmetaller, anført af guld, som ramte et nyt rekordhøjt niveau onsdag.

Nogle mindre europæiske valutaer, ofte forbundet med lave gældsniveauer, var blandt de bedste i år.

Dollaren er faldet 12% i forhold til den norske krone, 13% i forhold til den schweiziske franc – der handles til 0,7865 franc – og 17% i forhold til den svenske krone og nåede onsdag sit laveste niveau siden begyndelsen af 2022 på 9,167 kroner.

Handlere holder øje med mulig japansk intervention for at støtte yenen

Den japanske yen er fortsat det centrale fokus på valutamarkederne, hvor handlende er på vagt over for mulig intervention fra de japanske myndigheder for at stoppe valutaens fald.

Den japanske finansminister, Satsuki Katayama, udtalte tirsdag, at Japan har fuld frihed til at reagere på overdrevne bevægelser i yenen og udstedte dermed den hidtil stærkeste advarsel om Tokyos parathed til at intervenere i markederne.

Hendes kommentarer hjalp med at stoppe yenens fald, hvor dollaren faldt med 0,3 % mod den japanske valuta til 155,83 yen onsdag, efter et fald på 0,5 % i den foregående handel.

Selvom Bank of Japan endelig leverede en længe ventet renteforhøjelse sidste fredag, var beslutningen stort set forventet, og kommentarer fra guvernør Kazuo Ueda skuffede nogle handlende, der havde håbet på en mere aggressiv tone, hvilket efterlod yenen under pres efter beslutningen.

Som følge heraf forbliver investorer på vagt over for potentielle interventioner i yen-opkøb fra de japanske myndigheder, især i takt med at handelsvolumen falder mod årets udgang – en baggrund, som analytikere siger kan give et gunstigt vindue for officiel handling.

Guldpriserne steg i den europæiske handel onsdag og fortsatte dermed stigningerne for fjerde gang i træk og fortsatte med at slå rekordhøjder efter at have brudt over 4.500 dollars pr. ounce for første gang i historien. Bevægelsen var drevet af en stærk investeringsefterspørgsel efter ædelmetallet, understøttet af fortsatte fald i den amerikanske dollar på valutamarkedet.

Disse udviklinger kommer midt i stigende forventninger om, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil sænke renten i USA to gange næste år. For at genprise disse forventninger afventer investorerne senere i dag væksttal for den amerikanske økonomi for tredje kvartal.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld steg med omkring 0,95 % til 4.525,96 dollars pr. ounce, et rekordhøjt niveau, fra et åbningsniveau på 4.484,25 dollars, efter at have nået et lavpunkt på 4.467,84 dollars.

• Ved afregning tirsdag steg guldpriserne med 0,9 %, hvilket markerer den tredje daglige stigning i træk.

Den amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med 0,1 % onsdag, hvilket forlængede sine fald for tredje gang i træk og nåede det laveste niveau i to en halv måned. Det afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta over for en kurv af større og sekundære valutaer.

Som det er velkendt, gør en svagere amerikansk dollar guldbarrer til dollarpris mere attraktive for købere, der ejer andre valutaer.

Disse tab kommer midt i et aktivt salg af dollaren forud for jule- og nytårsferien og under pres fra forsigtige kommentarer fra nogle embedsmænd i Federal Reserve, som fremhævede voksende bekymringer om svaghed på det amerikanske arbejdsmarked.

Eric Bregar, chef for risikostyring inden for valuta og ædelmetaller hos Silver Gold Bull i Toronto, sagde, at den amerikanske dollar kan falde næste år, i hvert fald i første kvartal, da den amerikanske centralbank (Federal Reserve) i stigende grad vil blive tvunget til at erkende, at arbejdsmarkedet ikke er i god form.

Bregar tilføjede, at Fed kan blive tvunget til at give større indrømmelser med hensyn til rentesænkninger, og i et hurtigere tempo end hidtil, og bemærkede, at markederne ønsker rentesænkninger, og at forventningerne stiger til en ny, mere dueagtig formand for Federal Reserve, der vil søge at levere dette resultat.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch-værktøjet er prisfastsættelsen for at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i januar 2026 87 %, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er prissat til 13 %.

• Investorerne prissætter i øjeblikket to amerikanske rentesænkninger i løbet af næste år, mens Federal Reserves egne prognoser peger på kun én rentesænkning på 25 basispoint.

• For at justere disse forventninger overvåger investorerne nøje yderligere offentliggørelser af amerikanske økonomiske data samt kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

Guldudsigter

Analytikere hos Mitsubishi sagde, at da ædelmetaller rammer rekordpriser på dette sene tidspunkt på året – et tidspunkt, hvor man normalt ville skrive et julekort eller to – kan den vigtigste konklusion være, at investorerne ikke har behandlet ferieperioden som en mulighed for at tage profit.

Zain Vawda, markedsanalytiker hos OANDA's MarketPulse, sagde, at væddemål på rentesænkninger er steget efter de seneste amerikanske inflations- og arbejdsmarkedsdata, som understøtter efterspørgslen efter ædelmetaller.

Vawda tilføjede, at efterspørgslen efter sikre aktiver også forventes at forblive stærk midt i spændingerne i Mellemøsten, usikkerhed om at nå en fredsaftale mellem Rusland og Ukraine og de seneste amerikanske handlinger mod venezuelanske olietankskibe.

SPDR-fond

Guldbeholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond, var uændrede tirsdag, hvilket efterlod de samlede beholdninger stabile på 1.054,56 tons, det højeste niveau siden 23. juni 2022.

Euroen steg i den europæiske handel onsdag mod en kurv af globale valutaer og fortsatte dermed sin stigning i forhold til den amerikanske dollar for tredje gang i træk og nåede et tremåneders højdepunkt. Bevægelsen blev understøttet af fortsat salg af den amerikanske valuta på valutamarkedet forud for juleferien.

Den fælles valuta er også blevet styrket af faldende forventninger om, at Den Europæiske Centralbank vil sænke renten i februar 2026, især på baggrund af den forbedrede økonomiske aktivitet i euroområdet i de seneste uger, sideløbende med forventninger om, at denne forbedring vil fortsætte, efterhånden som de nedadgående risici aftager.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen steg med omkring 0,15 % i forhold til dollaren til 1,1808 dollar, det højeste niveau siden 25. september, fra et åbningsniveau på 1,1794 dollar, efter at have nået et intradag-bundpunkt på 1,1786 dollar.

• Euroen sluttede tirsdagens session med en stigning på 0,3 % over for dollaren, hvilket markerer den anden daglige stigning i træk, i håb om, at Den Europæiske Centralbank vil holde renten uændret så længe som muligt i 2026.

Den amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med 0,1 % onsdag, hvilket forlængede sine fald for tredje gang i træk og nåede det laveste niveau i to en halv måned. Det afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta over for en kurv af større og sekundære valutaer.

Disse tab kommer midt i et aktivt salg af dollaren forud for jule- og nytårsferien og under pres fra forsigtige kommentarer fra nogle embedsmænd i Federal Reserve, som fremhævede voksende bekymringer om svaghed på det amerikanske arbejdsmarked.

Eric Bregar, chef for risikostyring inden for valuta og ædelmetaller hos Silver Gold Bull i Toronto, sagde, at den amerikanske dollar kan blive svækket næste år, i hvert fald i første kvartal, da den amerikanske centralbank (Federal Reserve) i stigende grad vil blive tvunget til at erkende, at arbejdsmarkedet ikke er i god form.

Bregar tilføjede, at Fed kan blive tvunget til at give større indrømmelser med hensyn til rentesænkninger, end den har gjort hidtil, og bemærkede, at markederne ønsker lavere renter, og at forventningerne stiger til en ny, mere dueagtig formand for Federal Reserve, der vil søge at levere dette resultat.

Europæiske renter

• Pengemarkedsprissætningen for en rentesænkning på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i februar 2026 forbliver under 10 %.

• For at foranledige en revurdering af disse forventninger afventer investorerne yderligere økonomiske data fra euroområdet, herunder inflation, arbejdsløshed og løntal.

Renteforskel

Efter Federal Reserves seneste beslutning blev renteforskellen mellem Europa og USA indsnævret til 160 basispoint i favør af amerikanske renter, det mindste forskel siden maj 2022, hvilket understøtter yderligere stigninger i euroen i forhold til den amerikanske dollar.

Den japanske yen steg i den asiatiske handel onsdag mod en kurv af større og sekundære valutaer og forblev i positivt territorium for tredje gang i træk mod den amerikanske dollar. Skridtet fulgte efter stærke advarsler fra japanske myndigheder, der signalerede Tokyos parathed til at intervenere for at støtte den lokale valuta.

I mellemtiden diskuterede politikerne, ifølge referatet fra Bank of Japans møde i oktober, behovet for at fortsætte med at hæve renten mod niveauer, der anses for neutrale for økonomien. Flere af de ni bestyrelsesmedlemmer bemærkede, at de seneste fald i yenen kunne føre til overdreven inflation gennem højere importomkostninger.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren faldt med 0,4 % mod yenen til 155,55 fra et åbningsniveau på 156,21 efter at have registreret et intradagshøjdepunkt på 156,28.

• Yenen sluttede tirsdagens session med en stigning på omkring 0,4 % mod dollaren, hvilket markerer den anden daglige stigning i træk efter stærke japanske advarsler om overdrevne valutabevægelser.

Japanske myndigheder

Den japanske finansminister, Satsuki Katayama, bekræftede, at Japan har "fuld handlefrihed" til at tage dristige skridt for at håndtere den overdrevne volatilitet i yenen.

Katayama udtalte på en pressekonference tirsdag, at de seneste bevægelser i den lokale valuta slet ikke afspejler markedets fundamentale forhold, men er drevet af spekulation, hvilket giver Tokyo ret til at intervenere i markedet, hvis det er nødvendigt.

Katayama tilføjede, at regeringen ville træffe passende foranstaltninger for at modvirke overdrevne valutabevægelser, baseret på Japans aftale med USA, der blev indgået i september vedrørende valutakurspolitik.

Tidligere mandag morgen i Tokyo udtrykte Japans øverste valutadiplomat Atsuki Mimura og kabinetssekretær Minoru Kihara begge bekymring over "skarpe og ustabile" bevægelser på valutamarkedet.

De understregede, at de japanske myndigheder nøje overvåger valutaudviklingen og advarede om, at embedsmændene er klar til at træffe passende foranstaltninger, hvis det er nødvendigt, hvilket er et klart signal om potentiel intervention for at dæmme op for overdreven volatilitet.

Japans Bank

Ifølge referatet fra Bank of Japans møde i oktober, der blev offentliggjort i dag i Tokyo, diskuterede de politiske beslutningstagere behovet for at fortsætte med at hæve renten mod niveauer, der anses for at være neutrale for økonomien, og nogle medlemmer argumenterede for, at dette ville bidrage til at opnå stabil langsigtet vækst.

Flere af de ni bestyrelsesmedlemmer advarede om, at de seneste fald i yenen kunne give næring til overdreven inflation på grund af stigende importomkostninger.

På mødet den 29.-30. oktober fastholdt Bank of Japan renten uændret på 0,5 %, men guvernør Kazuo Ueda sendte et stærkt signal om, at en renteforhøjelse kunne være på vej. De to høgeagtige medlemmer, Hajime Takata og Naoki Tamura, modsatte sig denne beslutning og foreslog uden held at hæve renten til 0,75 %.

På det efterfølgende møde, der blev afholdt i december denne måned, hævede centralbanken renten til 0,75 %, det højeste niveau siden september 1995, hvilket markerer den anden renteforhøjelse i 2025 efter en tidligere stigning i januar.

Referatet af mødet fra oktober viste, at mange medlemmer allerede mener, at betingelserne for yderligere rentestigninger er på plads, men de ønsker større klarhed over, om virksomhederne vil fortsætte med at hæve lønningerne næste år, især midt i den fortsatte usikkerhed om virkningen af højere amerikanske toldsatser.

Japanske renter

• Markedsprisningen for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på januarmødet forbliver stabil omkring 20 %.

• For at foranledige en revurdering af disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan.