Den amerikanske dollar gik fredag mod sit andet ugentlige fald i træk, mens både euroen og det britiske pund stabiliserede sig nær niveauet før krigen. Investorerne fortsatte med at reducere deres positioner i sikre havne, drevet af optimisme omkring våbenhvilen mellem Israel og Libanon og den potentielle genoptagelse af forhandlingerne med Iran.

En 10-dages våbenhvile mellem Israel og Libanon trådte i kraft torsdag. I mellemtiden indikerede den amerikanske præsident Donald Trump, at det næste møde mellem USA og Iran kunne finde sted i weekenden.

Samtidig har amerikanske og iranske forhandlere sænket deres ambitioner for en omfattende fredsaftale og i stedet bevæget sig mod et midlertidigt memorandum for at forhindre en genoptagelse af konflikten, da atomsagerne fortsat er en stor hindring.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod en kurv af seks store konkurrenter, faldt en smule med 0,02 % til 98,185. Det er på rette vej til sin anden uge med tab, efter at have opgivet de fleste af sine krigsdrevne gevinster, da deeskaleringsoptimismen udhulede efterspørgslen efter sikre havne.

Michalis Rousakis, valutastrateg hos Bank of America, bemærkede, at "markederne er relativt rolige ... fokus er på muligheden for at forlænge våbenhvilen eller endda opnå en permanent våbenhvile ... vores syn på dollaren for året er fortsat negativt, men vi er forsigtige på kort sigt."

I modsætning hertil stabiliserede euroen sig på $1,178225, hvilket er på vej mod sin tredje ugentlige stigning i træk.

Rousakis tilføjede: "Euro-dollaren er i øjeblikket tilbage på niveauet før Iran-krigen, selvom energipriserne er meget højere nu, hvilket tyder på, at markederne muligvis har taget en smule skridt fremad."

Han bemærkede, at Bank of Americas råvareteam forventer, at energipriserne vil normalisere sig over tid, men at dette kan tage flere måneder, og tilføjede, at "energipriserne, der forbliver på disse niveauer, ikke er i overensstemmelse med euroens handel på 1,18 dollars."

I mellemtiden stabiliserede det britiske pund sig på 1,35225 dollars, på trods af fornyet politisk pres på premierminister Keir Starmer og opfordringer til hans afgang fra modstandere efter afsløringer om, at hans tidligere ambassadør i USA ikke bestod en sikkerhedsscreening, men stadig overtog stillingen.

Både euroen og pundet har formået at genvinde størstedelen af deres tab som følge af krigen med Iran og handles tæt på syv ugers højdepunkter.

Mod den japanske yen stabiliserede dollaren sig på 159,225, efter at chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, undgik at signalere en forestående rentestigning, hvilket øger sandsynligheden for, at renten vil forblive uændret indtil mindst juni.

Den risikofølsomme australske dollar nåede 0,71710 dollar, tæt på det højeste niveau i fire år, mens den newzealandske dollar faldt med omkring 0,1 % til 0,5887.

I en note udsendt fredag udtalte Michael Pfister, valutaanalytiker hos Commerzbank, at den implicitte valutavolatilitet "næsten ikke viser tegn på større usikkerhed", og bemærkede, at en af bankens sporingsindikatorer er vendt tilbage til niveauet før krigen.

Han tilføjede: "Selv hvis krigen slutter, venter der helt sikkert en ny krise på os." I denne uge vendte den amerikanske præsident tilbage til sit yndlingsemne: Federal Reserve. Geopolitisk set ser Cuba ud til at være hans næste mål, sammen med hans hyppige kritik af NATO."

Markederne afventer centralbankens reaktion på inflationsrisici

Investorer overvåger, hvordan politikerne vil håndtere inflationspresset som følge af krigen, da centralbankerne indtil videre har opretholdt en forsigtig tilgang.

Renterne på amerikanske statsobligationer stabiliserede sig fredag efter at være steget i den foregående session, da høje oliepriser fortsatte med at give næring til inflationsbekymringer.

Renten på toårige statsobligationer lå på 3,7732 %, mens den 10-årige benchmarkrente stabiliserede sig på 4,3054 %.

Kontrakter med de amerikanske centralbanker viser, at markederne forventer, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) fortsat vil holde renten stabil i år – et klart skift fra tidligere forventninger, der indikerede to rentesænkninger før krigens udbrud.

Ifølge den franske finansminister Roland Lescure udtrykte G7-finansministrene og centralbankcheferne deres vilje til at handle for at begrænse de økonomiske og inflationsmæssige risici, der opstår som følge af energiprischok og forsyningsforstyrrelser som følge af konflikten i Mellemøsten.

Tilsvarende indtog embedsmænd fra Den Europæiske Centralbank en forsigtig tone, udelukkede en rentestigning i den nærmeste fremtid og understregede behovet for flere data, før der træffes beslutninger.

I en relateret sammenhæng viste data, at nye amerikanske arbejdsløshedsansøgninger faldt mere end forventet i sidste uge, hvilket indikerer en fortsat styrket arbejdsmarkedsstruktur. Dette giver Federal Reserve råderum til at holde renten uændret i længere tid, samtidig med at den overvåger konsekvenserne af den krigsdrevne inflation.

Guldpriserne faldt på de europæiske markeder fredag og forstærkede deres fald for tredje dag i træk. De bevægede sig yderligere væk fra et fireugers højdepunkt på grund af løbende korrektioner og profithemmeligheder samt under pres fra den fortsatte genopretning af den amerikanske dollar på valutamarkedet.

Trods dette fald er guldprisen på vej til at opnå sin fjerde ugentlige stigning i træk, mens investorerne afventer yderligere udvikling i fredsforhandlingerne mellem USA og Iran.

Prisoversigt

- Guldpriser i dag: Guldmetalpriserne faldt med 0,45% til ($4.767,81) fra åbningsniveauet på ($4.789,10) og nåede et højdepunkt på ($4.806,46).

- Ved prisafslutningen torsdag faldt guldpriserne med mindre end 0,1%, hvilket markerer det andet daglige fald i træk midt i fortsat korrektion og profithemmelighed fra et fireugers højdepunkt på $4.871,34 pr. ounce.

Ugentlig handel

I løbet af denne uges handel, som officielt afsluttes med dagens prisafslutning, er guldpriserne steget med cirka 0,75 % indtil videre, og er på nippet til at sikre sin fjerde ugentlige stigning i træk.

Den amerikanske dollar faldt til sit laveste niveau i seks uger tidligere på ugen, da våbenhvilen mellem Israel og Libanon, kombineret med udsigten til at genoptage forhandlingerne mellem USA og Iran, fik investorer til at likvidere deres lange positioner i den amerikanske valuta.

Den amerikanske dollar

Dollarindekset steg fredag med 0,1 % og fortsatte dermed sine stigninger for anden session i træk, da det fortsætter med at komme sig fra et seks ugers lavpunkt. Dette afspejler den fortsatte stigning i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Ud over opkøb under kursstigninger styrkes dollaren af fornyet efterspørgsel som et foretrukkent alternativ til investering i betragtning af den nuværende usikkerhed, der dominerer fredsforhandlingerne mellem USA og Iran.

Ifølge nogle medierapporter har amerikanske og iranske forhandlere sænket deres ambitioner for en omfattende fredsaftale og søger nu et midlertidigt aftalememorandum for at forhindre en tilbagevenden til konflikt, hvor atomspørgsmålet fortsat er en stor hindring.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at den næste runde af fredsforhandlinger mellem USA og Iran kunne finde sted i weekenden.

Globale oliepriser

De globale oliepriser steg fredag med gennemsnitligt 0,75 % og fortsatte dermed deres stigning for anden gang i træk som en del af en genopretning fra lavpunkterne i flere uger, midt i frygt for den fortsatte lukning af Hormuzstrædet for supertankere.

Stigningen i de globale oliepriser fornyer utvivlsomt frygten for en accelererende inflation, hvilket kan få globale centralbanker til at hæve renten på kort sigt – et skarpt skift fra forventningerne før krigen om at sænke eller holde renten stabil i en lang periode.

Amerikanske renter

- Ifølge CME Groups FedWatch-værktøj er prisfastsættelsen af sandsynlighederne for at holde de amerikanske renter uændrede på aprilmødet i øjeblikket stabil på 99 %, og prisfastsættelsen af sandsynlighederne for at hæve renten med omkring 25 basispoint er på 1 %.

- For at kunne genvurdere disse sandsynligheder følger investorerne nøje offentliggørelsen af flere økonomiske data fra USA.

Forventninger til guldpræstation

Tim Waterer, chefmarkedsanalytiker hos KCM Trade, udtaler: "Investorer overvåger nøje eventuelle håndgribelige fremskridt i forhandlingerne mellem USA og Iran. Enhver fremgang eller forlængelse af den nuværende skrøbelige våbenhvile kan bidrage til at berolige oliemarkederne og inflationsfrygten, hvilket kan give mulighed for en yderligere stigning i guldpriserne."

SPDR-fonden

Guldbeholdningerne hos SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond, steg onsdag med omkring 1,15 tons, hvilket markerer den tredje daglige stigning i træk og bringer det samlede beløb op på 1.052,91 tons, hvilket er det højeste niveau siden 8. april.

Den japanske yen faldt på det asiatiske marked fredag mod en kurv af større og mindre valutaer og forstærkede dermed sine tab for tredje dag i træk mod den amerikanske dollar. Dette sker i en tid, hvor den amerikanske valuta fortsætter med at komme sig fra de seneste lavpunkter, drevet af investorernes risikoaversion på grund af uklarheden omkring fredsforhandlingerne mellem USA og Iran.

Midt i den nuværende stigning i de globale oliepriser er der stigende tegn på et voksende inflationspres på beslutningstagerne i Bank of Japan (BoJ), hvilket styrker sandsynligheden for rentestigninger i Japan på kort sigt.

Prisoversigt

- Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg over for yenen med mere end 0,2% til (¥159,47) fra dagens åbningskurs på (¥159,12) og nåede et lavpunkt på (¥159,02).

- Yenen sluttede torsdagens handel med et fald på 0,1% mod dollaren, hvilket markerer dens andet daglige fald i træk, da markederne evaluerede udviklingen i fredsforhandlingerne i Mellemøsten.

Den amerikanske dollar

Dollarindekset steg fredag med 0,1 % og fortsatte dermed sine stigninger for anden session i træk, da det fortsætter med at komme sig fra et seks ugers lavpunkt. Dette afspejler den fortsatte stigning i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Ud over opkøb under kursstigninger styrkes dollaren af fornyet efterspørgsel som et foretrukkent alternativ til investering i betragtning af den nuværende usikkerhed, der dominerer fredsforhandlingerne mellem USA og Iran.

Ifølge nogle medierapporter har amerikanske og iranske forhandlere sænket deres ambitioner for en omfattende fredsaftale og søger nu et midlertidigt aftalememorandum for at forhindre en tilbagevenden til konflikt, hvor atomspørgsmålet fortsat er en stor hindring.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at den næste runde af fredsforhandlinger mellem USA og Iran kunne finde sted i weekenden.

Globale oliepriser

De globale oliepriser steg fredag med gennemsnitligt 0,75 % og fortsatte dermed deres stigning for anden gang i træk som en del af en genopretning fra lavpunkterne i flere uger, midt i frygt for den fortsatte lukning af Hormuzstrædet for supertankere.

Stigningen i de globale oliepriser fornyer utvivlsomt frygten for en accelererende inflation, hvilket kan få globale centralbanker til at hæve renten på kort sigt – et skarpt skift fra forventningerne før krigen om at sænke eller holde renten stabil i en lang periode.

Japanske renter

- Prisfastsættelsen af sandsynligheden for, at Bank of Japan hæver renten med et kvart procentpoint på aprilmødet, er i øjeblikket stabil omkring 10 %.

- For at kunne genvurdere disse sandsynligheder afventer investorerne offentliggørelsen af flere data om niveauet af inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan.

Asien befinder sig fanget mellem et energimarked, som det ikke har råd til at se stige, og forsyningskæder, der kan tage uger at vende tilbage til normal drift – selv i de bedste tilfælde.

Forhandlingerne fortsætter, selvom de ikke længere føres direkte i Islamabad. Det, der venter forude, er en kompleks og ustabil vej bygget på politisk eskalering, diplomatisk manøvrering og "balancespil"-teorier mellem parterne, indtil den ene side er tvunget til at blinke. Denne proces forventes at blive rodet og kan sætte betydelige spor i Asien-Stillehavsområdets økonomier.

Selv med en gradvis tilbagevenden af forsendelser gennem Hormuzstrædet, vil nye laster have brug for tre til seks uger om at nå asiatiske havne. Desuden er regionens råolieinfrastruktur, der primært er designet til at håndtere Golfolien, fortsat effektivt forstyrret. I modsætning hertil er olie fra Atlanterhavsbassinet blevet økonomisk uudnyttelig, mens forsyningerne fra Golfen ikke længere ankommer normalt.

Derfor løser en to ugers våbenhvile ikke disse ubalancer, og konsekvenserne for diesel, benzin, flydende gas (LPG) og nafta vil være vidtrækkende og omfattende.

Scenariet med den hårde landing

I værste fald – hvis konflikten blusser op igen, og Hormuzstrædet reelt lukker i seks måneder, hvilket sender Brent-råolieprisen op på 200 dollars pr. tønde – vil Asien stå over for en krise af en helt anden størrelsesorden.

Dette scenarie sammenlignes ofte med den asiatiske finanskrise i 1997, som i bund og grund var en krise med valutaubalancer, svage reserver og økonomisk politik, der ikke var forberedt på skarpe eksterne chok. Selvom mange asiatiske økonomier er stærkere i dag med større reserver, bedre valutastyring og mere robuste gældsstrukturer, kan risiciene ikke ignoreres.

Et vedvarende energichok af denne skala ville belaste de nationale budgetter, øge underskuddene på de løbende poster og øge presset på valutaer, især i energiimporterende vækstøkonomier i Asien med høj gæld og begrænsede reserver.

Asiatiske nationer kan blive tvunget tilbage til de krisestyringsværktøjer, der blev brugt under COVID-19-pandemien: reduktion af efterspørgsel, udnyttelse af strategiske reserver, rationeringssystemer og fremskyndet brændstofskifte. Disse foranstaltninger er dog politisk vanskelige og medfører store sociale og økonomiske omkostninger.

Energisikkerhed og forsyningskontinuitet

Asiatiske priser på flydende naturgas (LNG) er faldet relativt med våbenhvilen. Men hvis konflikten genoptages, bliver priser på over 20 dollars pr. million britiske termiske enheder (MMBtu) et sandsynligt scenarie, hvilket presser regionen til at vende den tidligere tendens med at skifte fra kul til gas og igen vende tilbage fra gas til kul.

Dette rejser to centrale spørgsmål for politikerne:

- Hvilke markeder i Asien og Stillehavsområdet kan rent faktisk skifte mellem kul og gas?

- Vil revurderingen af LNG som en geopolitisk skrøbelig kilde fremskynde udviklingen væk fra den, på trods af klimaforpligtelser?

Fra krisehåndtering til strukturreform

Mens det at absorbere chokket fra Iran-krisen vil presse politikerne mod vanskelige kortsigtede foranstaltninger, ligger den mest kritiske udfordring i at omdanne dette pres til langsigtede reformer, der styrker energisikkerheden.

Dette omfatter forbedring af energikildediversiteten, udvikling af indenlandsk produktion og opbygning af større fleksibilitet i efterspørgslen, alt imens man undgår gengældelsespolitikker mellem nationer.

Tre internationale erfaringer fremhæves som betydningsfulde modeller:

- Brasilien: Udviklede en omfattende ramme for biobrændstoffer gennem blandingspolitikker for produktion og investeringsincitamenter, hvilket reducerede afhængigheden af importeret olie og skabte en bæredygtig konkurrencefordel.

- Kina: Vedtog en bred strategi for relativ selvforsyning med energi gennem massive investeringer i kul, sol, vind og atomenergi, sideløbende med udbredelse af elbiler og forvaltning af strategiske reserver, hvilket reducerede sin relative afhængighed af import.

- Norge: Kanaliserede succesfuldt olie- og gasindtægter til en massiv statslig formuefond for at understøtte finansiel stabilitet, med et indenlandsk elsystem, der næsten udelukkende er afhængigt af vandkraft, hvilket reducerer eksponeringen for prischok på fossile brændstoffer.

Energipragmatisme som et fremtidigt valg

Fællesnævneren for disse modeller er, at energisikkerhed ikke opstod ved et tilfælde; den blev opnået gennem langsigtede politikker, tålmodige investeringer og en strategisk vision, der tåler kortsigtede omkostninger.

Asiatiske regeringer står i dag over for et afgørende øjeblik, der afslører, at afhængighed af importeret energi kombineret med svage budgetter og valutareserver skaber en sårbarhed, der er vanskelig at afdække med diplomati alene.

Den passende reaktion ligger ikke blot i at håndtere den nuværende krise, men også i at opbygge en mere robust infrastruktur, udvikle fleksibilitet i efterspørgslen, forbedre strategiske lagre og fremme større integration mellem de asiatiske energimarkeder.

Handlingsvinduet forbliver åbent i kriseperioder, men udnyttelse heraf kræver hurtige og radikale beslutninger. Lande, der nu bevæger sig i retning af at styrke energisikkerheden, vil gå ind i den næste krise fra en position med større styrke og stabilitet.