Den amerikanske dollar holdt sig stabil torsdag i en volatil uge, da investorerne kæmpede med et skrøbeligt obligationsmarked og arbejdsmarkedsdata, der forstærkede forventningerne om, at Federal Reserve vil sænke renten i denne måned.

Med Fed fokuseret på beskæftigelsesindikatorer, forventes fredagens rapport om jobopgørelser uden for landbruget at være en central drivkraft i at forme investorernes forventninger til kommende pengepolitiske møder.

Data offentliggjort onsdag viste, at antallet af ledige stillinger faldt i juli til det laveste niveau i 10 måneder, selvom fyringsprocenterne forblev relativt lave. Yderligere rapporter om ansættelser i den private sektor og månedlige fyringer skulle offentliggøres torsdag.

Ifølge CME's FedWatch-værktøj indpriser handlende nu en næsten 100% sandsynlighed for en rentenedsættelse i denne måned, en stigning fra 89% ugen før, og forventer en kumulativ lempelse på 139 basispoint inden udgangen af næste år.

Dollaren blev handlet en smule højere under relativt rolige forhold, da investorerne afstod fra at foretage større bevægelser forud for fredagens beskæftigelsesrapport.

Euroen forblev stabil på 1,1655 dollars, mens pundet forblev på 1,3445 dollars, over onsdagens fire-ugers lavpunkt. Dollarindekset steg en smule til 98,23. Mod yenen steg dollaren med 0,2% til 148,33 yen.

Flere embedsmænd fra Fed gentog, at bekymringer på arbejdsmarkedet fortsat understøtter deres synspunkt om, at yderligere rentesænkninger ligger forude, hvilket forstærker markedets forventninger om forestående handling fra centralbanken. James Knightley, international cheføkonom hos ING, sagde, at Fed "meget sandsynligt vil sænke renten betydeligt i de kommende måneder med begrænset inflationspres fra arbejdsmarkedet." Han tilføjede, at ING forventer rentesænkninger på 25 basispoint på FOMC-møderne i september, oktober og december.

Den amerikanske centralbank (Fed) mødes næste gang den 16.-17. september.

Bekymringer på obligationsmarkedet

Denne uge var opmærksomheden fortsat centreret om det globale obligationsmarked, hvor de lange renter steg midt i bekymringer over de finanspolitiske situationer i større økonomier, herunder Japan, Storbritannien og USA.

Lee Hardman, valutastrateg hos MUFG, bemærkede: "Globale obligationer genvandt nogle tab i går, hvilket gav midlertidig lindring og hjalp med at stabilisere valutamarkedet."

En vellykket auktion af 30-årige japanske statsobligationer torsdag lindrede investorernes bekymringer, mens de dueagtige udtalelser fra Fed understøttede en beskeden stigning i amerikanske statsobligationer, hvilket pressede renterne ned. Renten på amerikanske 30-årige statsobligationer faldt med et basispoint i løbet af dagen til 4,888 % efter at have nået 5 % onsdag, det højeste niveau i omkring seks uger.

Uday Patnaik, chef for asiatiske obligationer og gæld fra vækstmarkeder hos L&G Investment Management, sagde, at højere renter afspejler en svag finanspolitisk dynamik på tværs af store avancerede økonomier, hvor gældsforholdet overstiger 100 %. "Problemet er, at ingen af disse lande har primære overskud, hvilket betyder, at indtægterne ikke engang dækker ikke-renteudgifter. At løse dette vil kræve store udgiftsnedskæringer eller indtægtsstigninger på et tidspunkt, hvor det sociale og politiske pres stiger," advarede han.

Andre valutaer

Den australske dollar faldt med 0,28% til $0,6525, mens den newzealandske dollar faldt med 0,23% til $0,5865.

Guldpriserne faldt på det europæiske marked torsdag for første gang i otte handelsdage efter rekordhøje niveauer på grund af profithjemtagelse og en genopretning af den amerikanske dollar på valutamarkedet.

Ædelmetallet er fortsat solidt positioneret til potentielt at bryde igennem 3.600 dollars pr. ounce for første gang i historien, forudsat at kommende amerikanske økonomiske data, der offentliggøres torsdag og fredag, viser yderligere tegn på svaghed på arbejdsmarkedet.

Prisoversigt

• Dagens guldpris: Guld faldt med 1,35 % til 3.511,62 dollars pr. ounce, et fald fra handelssessionens åbning på 3.559,41 dollars, efter at have nået et højdepunkt på 3.564,26 dollars.

• Ved onsdagens lukning steg guldprisen med 0,75 %, hvilket markerer den syvende daglige stigning i træk – den længste sejrsrække i år – og nåede et rekordhøjt niveau på 3.578,61 dollars pr. ounce.

• De rekordstore stigninger blev understøttet af en stærk efterspørgsel efter sikre havne midt i stigende bekymringer over de globale gældsniveauer og fornyede spændinger omkring Trumps toldsatser.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,15 % torsdag og genoptog sin fremgang mod et uges højeste niveau på 98,64, hvilket afspejler gevinster for den amerikanske dollar mod både større og mindre valutaer.

Investorernes fokus er fortsat centreret omkring dollaren som den foretrukne alternative investering, midt i stigende bekymringer over den finansielle stabilitet i Europa og Storbritannien samt voksende gældsbyrder.

Amerikanske renter

• Det amerikanske arbejdsministerium rapporterede onsdag, at antallet af ledige job faldt til 7,18 millioner i juli fra 7,36 millioner i juni, hvilket var mindre end markedets forventninger på 7,38 millioner.

• Efter dataene viste CME Groups FedWatch-værktøj, at markedsprissætningen for en rentenedsættelse på 25 basispoint på septembermødet steg fra 92 % til 98 %, mens oddsene for uændret rente faldt fra 8 % til 2 %.

• Forventningerne om en rentenedsættelse på 25 basispoint i oktober steg også fra 95 % til 99 %, med kun 1 % i faste renter.

• Flere embedsmænd fra Fed understregede, at bekymringer på arbejdsmarkedet fortsat understøtter deres overbevisning om kommende rentenedsættelser. Fed-guvernør Christopher Waller sagde, at centralbanken bør fortsætte med lempelser på sit næste møde.

• For at justere disse renteforventninger afventer markederne yderligere vigtige arbejdsmarkedsdata, herunder amerikanske private jobopslag og ugentlige ledighedsansøgninger senere i dag, samt fredagens rapport om jobopslag uden for landbruget for august.

Udsigter for guld

• Brian Lan, administrerende direktør for det Singapore-baserede Gold Silver Central, udtalte: "Vi har set en vis profithjemmetagelse, men guld er fortsat i et bullmarked for nu."

• Han tilføjede: "Forventninger til rentenedsættelser og bekymringer om Fed-uafhængighed vil give yderligere momentum til efterspørgslen efter sikre havne. En bevægelse mod 3.800 dollars eller derover på kort sigt ville ikke være overraskende."

SPDR Holdings

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond (ETF), faldt onsdag med 6,3 tons, hvilket bragte det samlede beløb ned på 984,26 tons, efter at være faldet fra 990,56 tons - det højeste niveau siden 16. august 2022.

Euroen faldt på det europæiske marked torsdag mod en kurv af globale valutaer og genoptog tab, der midlertidigt var holdt op i går mod den amerikanske dollar, og nærmede sig igen sit laveste niveau i en uge, da den amerikanske valuta blev købt som den bedste alternative investering midt i stigende finansielle stabilitetsrisici i Europa og Storbritannien.

Forbrugerprisdata, der blev offentliggjort i denne uge, viste et dybtgående inflationspres på de pengepolitiske beslutningstagere i Den Europæiske Centralbank, hvilket førte til et fald i sandsynligheden for en europæisk rentenedsættelse i september.

Prisoversigt

•Eurokursen i dag: Euroen faldt med 0,1% i forhold til dollaren til (1,1650$) fra åbningsniveauet på (1,1661$) og nåede et højdepunkt på (1,1669$).

•Euroen sluttede onsdagens session med en stigning på 0,2% over for dollaren, efter tidligere at have nået et uges lavpunkt på 1,1608$.

•Udover genopretningen fra lavere niveauer steg euroen efter svage jobtal i USA, hvilket kraftigt øgede forventningerne om en rentesænkning i USA i september.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg torsdag med 0,1% og genoptog sin stigning mod et uges højeste niveau på 98,64 point, hvilket afspejler den fortsatte stigning i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Investorernes fokus er fortsat på at købe amerikanske dollars som den bedste alternative investering, midt i voksende bekymringer om den finansielle stabilitet i Europa og Storbritannien samt stigende gæld.

Ifølge CME's FedWatch-værktøj er prisfastsættelsen for en amerikansk rentesænkning på 25 basispoint på septembermødet i øjeblikket stabil på 98 %, med sandsynlighed for at holde renten uændret på 2 %.

For at genprise disse forventninger afventer investorerne en række vigtige økonomiske data fra USA senere i dag, herunder jobskabelse i den private sektor i august, ugentlige ledighedsansøgninger og servicesektorens præstation i den seneste måned.

Europæisk rente

• Data offentliggjort i denne uge viste en uventet stigning i kerneinflationen i euroområdet i løbet af august, hvilket understreger et fortsat inflationspres på Den Europæiske Centralbank.

•Efter disse data faldt prissætningen for en europæisk rentenedsættelse på 25 basispoint i september fra 30 % til 10 %.

•Fem kilder fortalte Reuters, at ECB sandsynligvis vil holde renten uændret næste måned, selvom diskussioner om yderligere rentenedsættelser kan genoptages i efteråret, hvis eurozonens økonomi svækkes.

•ECB-præsident Christine Lagarde udtalte for nylig i Jackson Hole, at den stramme pengepolitik, som banken vedtog i 2022 og 2023, ikke førte til recession eller kraftige stigninger i arbejdsløsheden, som det historisk set var sket.

Den japanske yen faldt på det asiatiske marked torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer. Den genoptog tabene, der midlertidigt var holdt op i går mod den amerikanske dollar, og er nu på vej mod det laveste niveau i fem uger på grund af den voksende bekymring over den politiske situation i Japan, verdens fjerdestørste økonomi.

Mindre aggressive kommentarer fra et medlem af Bank of Japan førte til yderligere svækkelse af chancerne for at hæve de japanske renter inden årets udgang, mens man afventer mere solide beviser for, hvordan pengepolitikken i Japan normaliseres.

Prisoversigt

• Den japanske yenkurs i dag: Dollaren steg i forhold til yenen med omkring 0,2 % til (148,27¥) fra åbningskursen i dag på (148,03¥) og registrerede det laveste niveau på (147,79¥).

• Yenen sluttede onsdagens handel med en stigning på 0,2 % mod dollaren, hvilket er den første stigning i de sidste fire dage. Dette er en del af en genopretning efter tidligere at have nået det laveste niveau i fem uger på 149,14 yen på grund af accelerationen af åbne salgsoperationer.

•Udover at købe op fra lave niveauer, steg yenen igen efter svage data om jobåbninger i USA, hvilket kraftigt øgede forventningerne om en rentesænkning i USA i september.

Den politiske situation i Japan

Generalsekretæren for det regerende parti i Japan, Hiroshi Moriyama, en af premierminister Shigeru Ishibas nærmeste allierede, annoncerede sin intention om at træde tilbage fra sin stilling, et skridt der kan forværre krisen i partiet og kaste en skygge over Ishibas politiske fremtid.

Denne udvikling kommer efter et stigende pres på premierministeren efter det nylige valgnederlag, da kravene om hans afgang er eskaleret, selvom han indtil videre har holdt fast i sin position og nægtet at træde tilbage.

Iagttagere mener, at Moriyamas afgang kan svække Ishibas interne base og øge chancerne for, at han bliver udsat for mere politisk pres i den kommende periode.

Disse udviklinger åbner døren for Sanae Takaichi som en af de førende kandidater til at efterfølge Ishiba, da hun er kendt for sine økonomiske synspunkter, der støtter politikken om at holde de indenlandske renter lave, hvilket forstærker forventningerne om en mere lempelig retning i den japanske pengepolitik, hvis hun tiltræder.

Meninger og analyser

• Kit Juckes, chefstrateg for valutahandel hos Société Générale, udtalte: "På overfladen påvirker den politiske usikkerhed og muligheden for, at premierminister Shigeru Ishiba træder tilbage i de kommende dage eller uger, yenen negativt."

• Lee Hardman, senior valutaanalytiker hos MUFG, udtalte: "Den forværrede politiske usikkerhed vil sandsynligvis fortsat være en barriere, mens fraværet af et høgeagtigt signal fra viceguvernør Ryuzo Himino tirsdag vil tilskynde spekulanter til at fortsætte med at genopbygge korte yen-positioner."

Japansk rente

• Ryuzo Himino, vicedirektør for Bank of Japan, bekræftede, at centralbanken "bør fortsætte med at hæve renten", men understregede samtidig, at usikkerheden i den globale økonomi fortsat er høj, hvilket betyder, at der ikke er nogen hastende behov for at øge de nuværende lave låneomkostninger.

•Nakagawa, et medlem af Bank of Japan, advarede om risiciene ved handelspolitikken og ser hen til Tankan-rapporten som vejledning i retning af en normalisering af pengepolitikken i landet.

• Prisfastsættelsen af sandsynligheden for, at Bank of Japan hæver renten med et kvart procentpoint på septembermødet, er i øjeblikket stabil under 30 %.

For at kunne genvurdere disse sandsynligheder afventer investorerne offentliggørelsen af flere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan, udover at overvåge kommentarer fra nogle medlemmer af Bank of Japan.