Euroen faldt i den europæiske handel fredag mod en kurv af globale valutaer, hvilket forlængede dens tab mod den amerikanske dollar for femte gang i træk og nåede sit laveste niveau i fem uger. Den fælles valuta er nu på vej mod sit største ugentlige tab siden marts, da investorerne fortsat foretrækker den amerikanske dollar som den bedste tilgængelige investering, især midt i voksende forventninger om, at Federal Reserve kan hæve renten i år i et forsøg på at inddæmme det stigende inflationspres i USA.

I denne uge øgede markederne også priserne på en potentiel europæisk rentestigning i juni, mens handlende fortsat venter på yderligere økonomiske data fra eurozonen for at revurdere disse forventninger.

Prisoversigt

• EUR/USD i dag: Euroen faldt 0,2% mod dollaren til $1,1646, det laveste niveau siden 8. april, efter at have åbnet på $1,1669 og nået et intradag-højdepunkt på $1,1673.

• Euroen sluttede torsdag med et fald på 0,35 % over for dollaren, hvilket markerer sit fjerde daglige fald i træk efter endnu en kraftig stigning i renterne på amerikanske statsobligationer.

Ugentlig præstation

I løbet af denne uges handel, som officielt afsluttes med fredagens afvikling, er den fælles europæiske valuta faldet med omkring 1,2 % i forhold til den amerikanske dollar indtil videre. Euroen er nu på vej til sit første ugentlige tab i de seneste tre uger og sit største ugentlige fald siden marts.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,25 % fredag, hvilket forlængede stigningerne for femte gang i træk og nåede sit højeste niveau i fem uger. Dette afspejler en fortsat bred styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Dollaren fik yderligere støtte fra stigende renter på amerikanske statsobligationer, da investorerne øgede satsningen på, at Federal Reserve vil hæve renten mindst én gang i år.

Amerikanske data, der blev offentliggjort i denne uge, viste, at forbrugerpriserne i april steg i den hurtigste hastighed i tre år, mens producentpriserne registrerede den største stigning i fire år, hvilket understreger et fornyet inflationspres på den amerikanske centralbanks politikere.

Ifølge CME's FedWatch-værktøj vurderer markederne i øjeblikket, at sandsynligheden for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i december er 45 %, sammenlignet med lidt over 16 % for en uge siden.

Europæiske renter

• Med de globale oliepriser, der steg i denne uge, øgede pengemarkederne prissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i juni fra 45 % til 50 %.

• Investorerne afventer nu yderligere data fra eurozonen om inflation, arbejdsløshed og lønninger for at kunne revurdere disse forventninger yderligere.

Den japanske yen faldt i den asiatiske handel fredag mod en kurv af større og mindre valutaer, hvilket forlængede dens tab for femte gang i træk mod den amerikanske dollar og nåede sit svageste niveau i to uger. Valutaen er nu på vej mod sit største ugentlige tab siden marts, da investorerne fortsat foretrækker den amerikanske dollar som den bedste tilgængelige investering, især midt i voksende forventninger om, at Federal Reserve kan hæve renten i år for at dæmme op for det stigende inflationspres i USA.

Regeringsdata offentliggjort fredag i Japan viste, at producentpriserne steg i april i det hurtigste tempo i tre år, drevet af højere olie- og brændstofpriser som følge af krigen med Iran. Tallene forstærkede forventningerne om, at Bank of Japan kunne hæve renten allerede på sit møde i juni.

Prisoversigt

• USD/JPY i dag: Dollaren steg med 0,15 % mod yenen til ¥158,59, det højeste niveau siden 30. april, efter at have åbnet ved ¥158,36 og nået et intradag-bundpunkt på ¥158,26.

• Yenen sluttede torsdag med et fald på 0,3 % mod dollaren, hvilket markerer det fjerde daglige fald i træk på grund af stigende renter på amerikanske statsobligationer.

Ugentlig præstation

I løbet af denne uges handel, som officielt afsluttes med fredagens afvikling, er den japanske yen indtil videre faldet med 1,25 % i forhold til den amerikanske dollar. Den er på vej til sit første ugentlige tab i de seneste tre uger og sit største ugentlige fald siden marts.

Japanske myndigheder

Den japanske finansminister, Satsuki Katayama, bekræftede efter denne uges møde med den amerikanske finansminister, Scott Bessent, at begge sider er "fuldt ud enige" om bevægelserne på valutamarkedet.

Den amerikanske side bekræftede også, at koordineringen fortsat er stærk for at imødegå enhver "overdreven og uønsket" volatilitet på valutamarkedet, hvilket effektivt giver Japan implicit grønt lys til yderligere intervention, hvis det er nødvendigt.

Katayama havde tidligere udstedt stærke advarsler mod "spekulative og overdrevne" valutabevægelser og antydet "beslutsomme handlinger", samtidig med at hun opfordrede markederne til at forblive i højeste alarmberedskab.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,25 % fredag, hvilket forlængede stigningerne for femte gang i træk og nåede sit højeste niveau i fem uger. Dette afspejler en bredt funderet styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Dollaren fik yderligere støtte fra stigende renter på amerikanske statsobligationer, da investorerne øgede satsningen på, at Federal Reserve vil hæve renten mindst én gang i år.

Amerikanske data, der blev offentliggjort i denne uge, viste, at forbrugerpriserne i april steg i den hurtigste hastighed i tre år, mens producentpriserne registrerede den største stigning i fire år, hvilket understreger et fornyet inflationspres på den amerikanske centralbanks politikere.

Ifølge CME FedWatch Tool indpriser markederne nu en 45% sandsynlighed for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i december, en kraftig stigning fra lidt over 16% for en uge siden.

Japanske producentpriser

Data offentliggjort fredag i Tokyo viste, at Japans producentprisindeks steg med 4,9 % i april i forhold til året før, hvilket er den hurtigste årlige stigning siden maj 2023 og overgår markedets forventninger om en stigning på 3,0 %. Tallet steg kraftigt fra en stigning på 2,9 % i marts.

Dataene fulgte efter opfordringer fra en politiker fra Bank of Japan om at hæve renten "så hurtigt som muligt" på grund af højere brændstofpriser forbundet med krigen i Mellemøsten og den deraf følgende stigning i prispresset.

Naomi Muguruma, chefstrateg for obligationer hos Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, udtalte: "Dagens inflationsdata var stærkere end forventet, så markederne har i vid udstrækning indregnet en japansk renteforhøjelse i juni."

Japanske renter

• Efter de seneste data øgede markederne sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på mødet i juni fra 60 % til 75 %.

• Investorer afventer nu yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for yderligere at kunne revurdere disse forventninger.

• Bank of Japans opinionsoversigt, der blev offentliggjort i denne uge, viste et klart skift i retning af en strammere pengepolitik og forberedelse til en tidligere renteforhøjelse, drevet af stigende inflationsrisici forbundet med krisen i Mellemøsten og krigen i Iran.

Oliepriserne holdt sig torsdag tæt på 100 dollars, efter at Det Hvide Hus meddelte, at den amerikanske præsident Donald Trump og den kinesiske præsident Xi Jinping var enige om vigtigheden af at holde Hormuzstrædet åbent.

De globale benchmark-futures for Brent-råolie med levering i juli faldt med 58 cent til 105,05 dollars pr. tønde klokken 9:36 Eastern Time, mens de amerikanske West Texas Intermediate-råoliefutures med levering i juni faldt med 46 cent til 100,56 dollars pr. tønde.

En embedsmand fra Det Hvide Hus udtalte torsdag: "Begge sider var enige om, at Hormuzstrædet skulle forblive åbent for at støtte den frie strøm af energi," og tilføjede, at "præsident Xi også udtrykte Kinas modstand mod militariseringen af strædet eller indførelsen af transitgebyrer for dets brug."

Embedsmanden tilføjede, at Xi viste interesse i at købe amerikansk olie, selvom kinesiske statsmedier ikke nævnte nogen diskussioner vedrørende Hormuzstrædet eller oliekøb.

Kinas statsejede nyhedsbureau Xinhua rapporterede, at Trump og Xi "udvekslede synspunkter om vigtige internationale og regionale spørgsmål, herunder udviklingen i Mellemøsten."

OPEC- og IEA-prognoser

OPEC og Det Internationale Energiagentur offentliggjorde tirsdag deres seneste vurderinger af den iranske krigs indvirkning på oliemarkedet.

OPEC sænkede sin prognose for væksten i den globale olieefterspørgsel i 2026 til omkring 1,2 millioner tønder om dagen, ned fra et tidligere estimat på 1,4 millioner tønder om dagen, ifølge deres seneste månedlige rapport.

Dataene viste også, at gruppens olieproduktion faldt med 1,7 millioner tønder om dagen i april og er faldet med mere end 30 % eller 9,7 millioner tønder om dagen siden udbruddet af den iranske krig i slutningen af februar.

Denne rapport forventes at være den sidste OPEC-rapport, der indeholder data fra UAE efter landets udtræden af organisationen den 1. maj.

I mellemtiden udtalte Det Internationale Energiagentur: "Mere end ti uger efter udbruddet af krigen i Mellemøsten dræner voksende forsyningsforstyrrelser gennem Hormuzstrædet de globale olielagre i et rekordtempo."

Agenturet tilføjede, at forsyningstabene fra producenter i Golfen har oversteget 14 millioner tønder om dagen, hvilket bringer det samlede tabte forsyning op over en milliard tønder, samtidig med at det advarer om, at prisvolatiliteten sandsynligvis vil intensiveres, efterhånden som sommerens højeste efterspørgsel nærmer sig.

ING-analytikere udtalte i en note, at "varigheden af de forhøjede brændstofpriser fortsat er til stor debat og er tæt knyttet til den geopolitiske udvikling omkring lukningen af Hormuzstrædet, samt risikoen for yderligere skade på olie- og gasinfrastrukturen i Mellemøsten, efterhånden som konflikten eskalerer."

Taiwans krise med flydende naturgaskiste er gået fra at være en debat om energidiversificering til at være en reel test af øens energisikkerhed. Taiwan er afhængig af import til at dække 99 % af sit naturgasbehov, og i 2025 kom omkring en tredjedel af landets importerede LNG på 23,6 millioner tons fra Golfregionen – primært Qatar, som leverede omkring 8 millioner tons, foruden 200.000 tons fra UAE.

Men da Qatars gasproduktion var stoppet, og Hormuzstrædet reelt var lukket, blev LNG-tankskibe, der allerede var lastet med last, fanget inde i Golfen, hvilket efterlod Taiwan uden gasleverancer fra Qatar eller UAE i april og maj. For en økonomi, hvor gasfyrede kraftværker genererer næsten halvdelen af den samlede elproduktion, repræsenterer dette et direkte slag mod det brændstof, der skulle gøre elnettet renere, mere fleksibelt og mere sikkert.

Trods situationens alvor er krisen endnu ikke fuldt ud afsløret i importtallene. Taiwan importerede 1,9 millioner tons LNG i april, hvilket er tæt på sidste års niveau, dog lavere end de 2,03 millioner tons, der blev importeret i marts. Meget af denne tilsyneladende stabilitet kom fra en rekordstor stigning i amerikanske forsyninger, da amerikanske LNG-leverancer steg fra omkring 200.000 tons i marts til 700.000 tons i april - den største månedlige mængde amerikansk gasimport i Taiwans historie.

USA er reelt blevet Taiwans nødforsyningslinje, men spotlaster tilbyder ikke den samme stabilitet som langsigtede qatarske kontrakter. De er også dyrere og langt mere udsatte for global konkurrence og prisvolatilitet.

Australien er fortsat den anden søjle i Taiwans gasforsyningsnetværk. Taiwan importerede omkring 8 millioner tons australsk LNG i 2025, og disse mængder er forblevet stabile i de seneste tre år takket være langtidskontrakter. Australien kan dog ikke fuldt ud erstatte den manglende forsyning fra Golfen, især med det stigende indenlandske pres på gastilgængeligheden og Canberras beslutning om at reservere 20 % af gaseksporten til det indenlandske marked fra 2027.

Taiwans statsejede CPC Corporation, der håndterer import af LNG, bekræftede, at de forsøger at reducere deres afhængighed af Mellemøsten efter at have underskrevet en ny amerikansk kontrakt, der vil give yderligere 1,2 millioner tons årligt. Dette er dog fortsat en mellemlang løsning og kan ikke hurtigt erstatte tabte forsendelser fra Golfen.

Selvom russisk gas teoretisk set kunne være et praktisk alternativ, undgår de taiwanske myndigheder denne mulighed af politiske årsager. Taiwan importerede fire laster fra Ruslands Yamal-projekt i 2025 på i alt 350.000 tons, men har i øjeblikket ingen planer om at øge den russiske import, på trods af at de importerede mellem 1,8 og 2 millioner tons årligt fra Rusland før Ukraine-krigen.

Krisens indvirkning bliver mere og mere synlig på Taiwans elmarked. Den månedlige elproduktion var i gennemsnit omkring 24,1 terawatt-timer i 2025, hvoraf gasfyrede kraftværker tegnede sig for omkring 50% af denne produktion. Af Taiwans samlede LNG-forbrug på 23,8 millioner tons går omkring 20 millioner tons direkte til elproduktion, hvilket repræsenterer omkring 85,5% af det samlede LNG-forbrug.

Hvis tabet af leverancer fra Qatar og Emiraterne fortsætter uden stabile erstatninger fra juni, kan Taiwan miste mere end 2 terawatt-timer elproduktion om måneden – næsten 10 % af den samlede månedlige efterspørgsel. Det kan tvinge frem vanskelige beslutninger vedrørende prioriteter for elallokering, især i sommerens spidsbelastningsperiode.

Situationen kompliceres yderligere af Taiwans bredere energiomstillingsstrategi. Øen havde planlagt gradvist at udfase kul med et mål om en energimix på 20 % vedvarende energi, 30 % kul og 50 % gas inden 2025, samtidig med at opførelsen af nye kulfyrede kraftværker blev stoppet. Men det brændstof, der skal erstatte kul - naturgas - er nu selv en mangelvare.

Som følge heraf er kul igen blevet den mest realistiske nødløsning, svarende til det, der sker i flere asiatiske økonomier. Kulkraftværker tegner sig i øjeblikket for omkring 35 % af Taiwans elproduktion, mens fire enheder på Hsinta-kraftværket med en samlet kapacitet på cirka 2 gigawatt blev sat i nødberedskabstilstand mellem 2023 og 2025. Disse enheder kan nu generere omkring 1 terawatt-time om måneden for at udligne en del af gasmanglen.

Kul er dog langt fra en perfekt løsning. Taiwans kulimport faldt til 4,5 millioner tons i april, det laveste niveau i fem år, mens de australske kulpriser steg med 25 % i forhold til året før til 130 dollars pr. ton. Taiwan konkurrerer også med Kina og Japan om alternative kulforsyninger midt i den bredere globale gaskrise.

Atomkraft, som skulle have været en strategisk langsigtet løsning, vil ikke være klar i tide. Taiwans statslige forsyningsselskab har foreslået at genstarte atomkraftværkerne Kuosheng og Maanshan, som blev lukket ned efter deres driftslicenser udløb i 2023 og 2025. Hvis de genstartes fuldt ud, kan de fire reaktorer tilføje omkring 30 terawatt-timer årligt, men en fuld genstart før 2028 virker urealistisk.

Som følge heraf befinder Taiwan sig nu i en skrøbelig situation, hvor det er afhængigt af et kludetæppe af amerikanske LNG-nødleverancer, begrænsede australske kontrakter, reservekulkraftværker og en forsinket atomkraftoption.

Myndighederne insisterer på, at forsyningerne er sikret frem til september via spotopkøb og australske kontrakter, men medierapporter indikerede, at de officielle gasreserver kun svarede til 11 dages forbrug i begyndelsen af maj, hvilket understreger, hvor snæver sikkerhedsmarginen er blevet.

Faren rækker langt ud over de stigende energipriser. Taiwans økonomi er stærkt afhængig af halvlederproduktion og solpanelproduktion – to industrier, der er afgørende for den globale økonomi og overgangen til ren energi. Hvis krisen forværres, vil industrielle brugere sandsynligvis stå over for strømrationering først, da regeringer typisk prioriterer husholdninger og private forbrugere, hvilket potentielt kan udløse endnu et globalt chok i halvlederforsyningen.

Taiwans energiomstilling i de senere år har været bygget op omkring naturgas som et renere og mere bæredygtigt alternativ til kul. Men Hormuz-krisen afslører nu omfanget af de risici, der er indlejret i denne strategi.