Euroen faldt torsdag i den europæiske handel mod en kurv af globale valutaer og forstærkede dermed tabet for anden dag i træk mod den amerikanske dollar. Den bevægede sig væk fra et tre-ugers højdepunkt midt i fortsat korrektion og profithemmelighed. Den fælles valuta kom også under pres, da bekymringerne omkring Grønland aftog, især efter at den amerikanske præsident Donald Trump blødte sin tidligere hårde holdning til at tage kontrol over øen.

Med et aftagende inflationspress for beslutningstagerne i Den Europæiske Centralbank er forventningerne om mindst én europæisk rentesænkning i år steget. Markederne afventer nu yderligere økonomiske data fra eurozonen for at få disse forventninger justeret.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen faldt med omkring 0,1 % over for dollaren til 1,1670 fra et åbningsniveau på 1,1681 efter at have nået et intradagshøjdepunkt på 1,1694.

• Euroen sluttede onsdagens session med et fald på 0,35 % mod dollaren, hvilket var det første fald i tre dage, efter at have nået et tre-ugers højdepunkt på 1,1768 i den foregående session.

• Ud over profithjemtagelse blev euroen svækket efter kommentarer fra den amerikanske præsident Donald Trump vedrørende Grønland.

Den amerikanske dollar

Dollarindekset steg en smule med mindre end 0,1% torsdag, hvilket forlængede sin genopretning for anden gang i træk fra et to-ugers lavpunkt. Det afspejler en fortsat genopretning af den amerikanske valuta mod en kurv af større og sekundære valutaer.

Trump trak sin trussel om at indføre told på flere europæiske NATO-medlemmer tilbage og annoncerede en rammeaftale med NATO om kontrol over Grønland.

Trump sagde på sin Truth Social-platform, at der var udarbejdet en skitse til en fremtidig aftale om Grønland, og tilføjede, at de toldsatser, der skulle træde i kraft den 1. februar, ikke ville blive indført.

Senere i dag vil USA offentliggøre flere vigtige økonomiske rapporter, herunder data om økonomisk vækst i tredje kvartal sidste år og personlige forbrugsudgifter for oktober og november.

Disse pressemeddelelser forventes at give yderligere og stærke signaler om den fremtidige pengepolitik i Federal Reserve og retningen for de amerikanske renter i løbet af i år.

Europæiske renter

• Nyligt offentliggjorte data i Europa viste en afmatning i den samlede inflation i december, hvilket fremhæver et aftagende inflationspress på Den Europæiske Centralbank.

• Efter disse tal hævede pengemarkederne prisen på en europæisk rentesænkning på 25 basispoint i februar fra 10 % til 25 %.

• Handlerne reviderede forventningerne fra uændrede renter hele året til mindst én rentesænkning på 25 basispoint.

• For yderligere at justere disse forventninger afventer investorerne yderligere data fra eurozonen om inflation, arbejdsløshed og lønninger.

Synspunkter og analyser

Chris Weston, forskningschef hos Pepperstone, sagde, at handlende reagerede hurtigt på stærke markedsvendinger, reducerede nyligt etablerede bearish positioner, reducerede lange afdækninger mod volatilitet, dækkede delvist korte dollarpositioner og opretholdt en mere afbalanceret eksponering mod guld og sølv.

Weston tilføjede, at markederne mellem Trumps tale i Davos og hans opslag på sociale medier i vid udstrækning har fjernet risikoen for en amerikansk konfrontation med sine NATO-partnere.

Den australske dollar steg bredt i den asiatiske handel torsdag mod en kurv af globale valutaer og fortsatte dermed sin stigning for fjerde dag i træk mod den amerikanske dollar og nåede sit højeste niveau i 15 måneder, understøttet af offentliggørelsen af stærke australske arbejdsmarkedsdata.

Dataene peger på stadig mere stramme forhold på Australiens arbejdsmarked, hvilket øger inflationspresset på beslutningstagerne i Reserve Bank of Australia. Dette har ført til et kraftigt fald i sandsynligheden for en rentenedsættelse i Australien i februar og styrket forventningerne om, at centralbanken kunne bevæge sig i en strammere pengepolitik tidligere end tidligere forventet.

Prisoversigt

• Australsk dollar i dag: Den australske dollar steg med 0,75 % i forhold til sin amerikanske modpart til 0,6811, det højeste niveau siden oktober 2024, fra et åbningsniveau på 0,6761. Den registrerede et handelslavpunkt på 0,6754.

• Den australske dollar sluttede tirsdagens session med en stigning på omkring 0,4 % mod den amerikanske dollar, hvilket markerer den tredje daglige stigning i træk. Den amerikanske aktiekurs stiger igen på Wall Street og mindsker bekymringer over eskalerende geopolitiske spændinger relateret til Grønland.

det australske arbejdsmarked

Tal offentliggjort af det australske statistikbureau torsdag viste, at nettobeskæftigelsen steg med 65,2 tusind i december, det hurtigste tempo siden april 2025, hvilket langt oversteg markedets forventninger om en stigning på 28,3 tusind. Beskæftigelsen i november blev revideret nedad fra et tab på 21,3 tusind til et tab på 28,7 tusind.

De officielle data viste også, at arbejdsløshedsprocenten faldt til 4,1 %, det laveste niveau siden maj 2025, sammenlignet med markedets forventninger på 4,4 % efter at have registreret 4,3 % i november.

Ovenstående data indikerer, at de stramme forhold på det australske arbejdsmarked fortsat intensiveres, hvilket understreger behovet for, at Reserve Bank of Australia opretholder en restriktiv pengepolitik så længe som muligt i 2026.

Australske renter

• Efter dataene faldt markedsprissætningen for en rentenedsættelse på 25 basispoint foretaget af Reserve Bank of Australia i februar kraftigt fra 33 % til 5 %.

• For at revurdere disse forventninger afventer investorerne yderligere data om inflation og lønvækst i Australien.

Synspunkter og analyser

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, sagde, at den stærke jobrapport øgede sandsynligheden for en renteforhøjelse fra Reserve Bank of Australia betydeligt.

Sycamore tilføjede, at selvom de månedlige data for arbejdsstyrken kan være ustabile og præget af støj, stemmer decemberrapporten overens med Reserve Bank of Australias vurdering af, at arbejdsmarkedsforholdene fortsat er stærke.

Tidslinjen for konflikten mellem USA og Venezuela peger på en langsigtet strategi centreret omkring at sikre forsyninger af tung råolie til de amerikanske raffinaderier langs Golfkysten. Disse raffinaderier er konfigureret til at forarbejde tunge olier med højt svovlindhold og drage fordel af Venezuelas evne til at levere olie inden for korte tidsrammer. Et sådant skift ville reducere USA's afhængighed af fyringsolie med højt svovlindhold fra Mellemøsten. Venezuelas olieeksport forventes gradvist at genvinde sig mod USA, Europa og Indien, hvilket sætter Kina i en ulempe, mens OPEC+-alliancen forbliver i defensiven.

De amerikanske raffinaderier langs Golfkysten forarbejder omkring 1,45 millioner tønder importeret råolie om dagen ud af en samlet gennemsnitlig gennemstrømning på omkring 9 millioner tønder om dagen. Med en forventet tilføjelse af venezuelansk olie på 400.000 til 500.000 tønder om dagen, især Merey-råolie, kunne næsten 5% af West Texas Intermediate-råmaterialet erstattes med venezuelansk Merey. Lineære programmeringsmodeller fra AVEVA blev anvendt på adskillige raffinaderier langs Golfkysten udstyret med koks-, fluidkatalytisk kraknings- og hydrokrakningsenheder for at estimere ændringer i produktudbytter og udnyttelsesgrader for tung olieenhed. Resultaterne peger på en gennemsnitlig stigning på 2% i dieselproduktionen, primært drevet af højere udnyttelsesgrad i bunden af tønden, da driftshastighederne for tunge konverteringsenheder stiger med omkring 2% til 3%.

På længere sigt, i takt med at den venezuelanske råolieproduktion overstiger 900.000 tønder om dagen i 2025, og i takt med at amerikansk kapitaltilstrømning og den tilhørende efterspørgsel materialiserer sig, forventer Rystad Energy, at Venezuelas raffinaderisektor, som har en nominel kapacitet på 1,2 millioner tønder om dagen, vil begynde at øge udnyttelsesraterne over en periode på 18 til 24 måneder. De nuværende rater er begrænset af tilbagevendende strømafbrydelser, uplanlagte nedlukninger og dårlig vedligeholdelse. Vi estimerer, at en effektiv udnyttelsesgrad på omkring 60 % kan opnås inden midten af næste år.

Kina er fortsat den største taber i denne strukturændring. At miste adgangen til stærkt nedsat venezuelansk olie underminerer økonomien i uafhængige "tekande"-raffinaderier og sætter næsten 12 milliarder dollars i oliebaserede lån i fare. Mens noget højsvovlet fyringsolie og tung råolie fra Mellemøsten kan blive omdirigeret mod Asien, vil kinesiske raffinaderier stå over for højere råvareomkostninger, længere forsendelsesafstande og større geopolitisk risiko sammenlignet med den venezuelanske råolie, de tidligere importerede. I modsætning hertil fremstår Indien som en strukturel vinder i betragtning af sine komplekse raffinaderier, der er egnede til forarbejdning af højsvovlet tung råolie, og en fornyet mulighed for at absorbere venezuelansk olie, efterhånden som sanktionerne lettes.

Venezuelansk olie har tegnet sig for omkring 500.000 tønder om dagen af Kinas samlede raffinaderiproduktion på omkring 15 millioner tønder om dagen siden omkring 2019, året hvor den amerikanske modstand mod Venezuelas energisektor intensiveredes. Kinesiske raffinaderier, der forarbejder tung råolie, er typisk integrerede faciliteter med avancerede "bottom-of-the-barrel"-enheder. Som følge heraf er det usandsynligt, at tabet af venezuelansk tung råolie vil have en væsentlig indvirkning på det samlede produktudbytte i Kina, givet den samlede produktion på omkring 15 millioner tønder om dagen. Mens nogle individuelle raffinaderier, der har været afhængige af denne råolie, bliver nødt til at justere deres råoliepriser, forventes disse ændringer ikke at påvirke Kinas samlede produktudbytte væsentligt.

Kobberprisen i London faldt kraftigt efter tirsdagens stigning, da analytikere sagde, at nye leverancer af metallet snart kunne komme ind på børsernes lagre, hvilket ville lette forsyningsbegrænsningerne.

Kontrakter, der udløber i morgen, lukkede med en præmie på 2 dollars pr. ton i forhold til dem, der udløber dagen senere, efter at det nøje overvågede daglige spread kortvarigt steg til en usædvanlig stor præmie på 100 dollars pr. ton tirsdag og forblev højt gennem det meste af onsdag morgen.

Præmier på nærliggende kontrakter – kendt som backwardation – signalerer, at efterspørgslen efter metal inden for London Metal Exchanges lagersystem overstiger det tilgængelige udbud. Tilbagegangen i det såkaldte tom/next-spænd og fremkomsten af rabatter længere nede på kurven tyder dog på, at stramningen kan være kortvarig.

Baglæns køb kan påføre handlende store tab, der ruller korte positioner fremad, samtidig med at det skaber incitamenter til at levere metal til LME's lagernetværk. Børsdata viser betydelige privatejede lagre, der relativt let kan overføres til lagre i Asien, USA og Europa.

Analytikere sagde, at afviklingen af spreads peger på, at sådanne strømme vil materialisere sig. Kobberlagre, der følges af London Metal Exchange, steg med 3,8% til 112.575 tons onsdag, hvilket markerer den sjette daglige stigning i træk.

Al Munro, chef for strategien for basismetaller hos Marex, sagde telefonisk: "Vi har allerede set nogle leverancer, og i virkeligheden er der sandsynligvis flere varer, der vil blive leveret for at udnytte backwardation-ordningen." Han tilføjede: "Nogle mennesker tror, at det er ligetil at flytte varer mellem børser, men det kan være besværligt, og shortsælgere oplever nogle gange forsinkelser i leveringen af metal mod deres positioner."

Forstyrrelser i LME-spændene har haft ringe indflydelse på de rene kobberpriser. Den tremåneders benchmarkkontrakt steg med så meget som 1,6 % onsdag og nærmede sig 13.000 dollars pr. ton, da de globale aktiemarkeder stabiliserede sig efter tirsdagens udsalg. Samtidig sagde Goldman Sachs, at de forventer, at kobberstrømmene til USA vil fortsætte - en central drivkraft bag den seneste prisstigning.

Industrimetallet har oplevet en række rekordhøje priser siden slutningen af sidste år, midt i afbrydelser i mineforsyningen og stigende leverancer til USA forud for potentielle toldsatser, hvilket strammer tilgængeligheden andre steder. Investorer ser også en kraftig stigning i efterspørgslen i takt med at den hurtigt voksende sektor for kunstig intelligens udvider sig.

Strømmer ind i USA

En sjælden handelsmulighed – at sende rekordmængder af kobber til USA – har drevet prisstigninger der. Selvom den seneste stigning på LME har presset nærliggende amerikanske kontrakter ned i rabat, forventer Goldman Sachs, at strømmene vil fortsætte, da arbitragemulighederne forbliver åbne længere ude på kurven.

"Vores nuværende opfattelse er, at lageropbygningen vil fortsætte, selv med dagens prisforskelle mellem COMEX og LME," sagde analytiker Eoin Dinsmore under en briefing onsdag.

Goldman Sachs forudser, at de amerikanske kobberlagre vil stige med omkring 600.000 tons i år, inklusive 200.000 tons i første kvartal. Tempoet forventes at aftage i andet og tredje kvartal, før det igen accelererer mod årets udgang.

Andre industrimetaller steg også sammen med guld – som nåede en ny rekord – midt i den grønlandske krise og uroen på det japanske statsobligationsmarked, hvilket øgede efterspørgslen efter sikre havne. Hektiske investeringsstrømme i adskillige metaller har understøttet gevinsterne i de seneste uger, mens såkaldte "debasement trades", i takt med at investorer bevæger sig væk fra traditionelle finansielle aktiver, har ydet yderligere støtte.

Kobber steg senest med 1,3% til 12.920 dollars pr. ton på London Metal Exchange klokken 13:57 lokal tid. Aluminium steg med 0,6% til 3.126 dollars pr. ton, mens tin steg med hele 6,9% til 52.810 dollars pr. ton.