Euroen steg i den europæiske handel tirsdag mod en kurv af globale valutaer og forlængede dermed sin genopretning for anden dag i træk fra et fire ugers lavpunkt mod den amerikanske dollar. Bevægelsen blev understøttet af fortsat opkøb fra lavere niveauer og af et fald i den amerikanske valuta efter offentliggørelsen af dystre økonomiske data i USA.

For nylig er forventningerne til, at Den Europæiske Centralbank vil sænke renten i februar, faldet. For at revurdere disse forventninger overvåger investorerne nøje en række vigtige inflationstal, der forventes i denne uge fra Tyskland og fra hele euroområdet.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen steg med 0,15 % mod dollaren til 1,1738 dollars fra et åbningsniveau på 1,1722 dollars efter at have nået et handelsbundpunkt på 1,1711 dollars.

• Euroen sluttede mandagens session med en stigning på mindre end 0,1% over for dollaren, hvilket markerer den første stigning i fire dage, efter tidligere at have nået et fireugers lavpunkt på $1,1659.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,2 % tirsdag, hvilket forlængede faldet for anden gang i træk og bevægede sig yderligere væk fra et fireugers højdepunkt på 98,86 point, hvilket afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Ud over pres fra profithjemmetagelser faldt dollaren efter skuffende amerikanske data, der viste en dybere nedgang i fremstillingssektoren i december, hvilket gav nye tegn på aftagende økonomisk aktivitet i fjerde kvartal sidste år.

Disse svage tal holdt forventningerne om pengepolitiske lempelser fra Federal Reserve intakte og bekræftede, at geopolitiske risici alene er utilstrækkelige til at opretholde yderligere stigninger i den amerikanske dollar.

Dollaren oplevede også yderligere pres fra nedadgående punkter efter kommentarer fra præsidenten for Minneapolis' Federal Reserve, Neel Kashkari, et stemmeberettiget medlem af centralbankens renteudvalg i år, der fortalte CNBC, at han ser en risiko for en kraftig stigning i arbejdsløshedsprocenten.

Europæiske renter

• Pengemarkedsprissætningen for sandsynligheden for en rentesænkning på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i februar er i øjeblikket under 10 %.

• For at revurdere disse forventninger afventer investorerne senere i dag offentliggørelsen af Tysklands vigtigste inflationsdata for december fra euroområdets største økonomi.

• Onsdag offentliggøres de vigtigste inflationsdata for hele euroområdet for december, som forventes at give stærke fingerpeg om den fremtidige kurs for pengepolitiske lempelser fra Den Europæiske Centralbank.

Renteforskel

Efter Federal Reserves seneste beslutning blev renteforskellen mellem Europa og USA indsnævret til 160 basispoint i favør af amerikanske renter, det mindste renteforskel siden maj 2022, en udvikling der understøtter yderligere opsving i euroen i forhold til den amerikanske dollar.

Den japanske yen steg i den asiatiske handel tirsdag mod en kurv af større og mindre valutaer og forlængede dermed sin genopretning for tredje dag i træk mod den amerikanske dollar, støttet af fornyet opkøb fra to ugers lavpunkt. Bevægelsen kom, da den amerikanske valuta gik ind i en profitrealiseringsfase efter at have nået et fire ugers højdepunkt.

Da flertallet af bestyrelsesmedlemmerne i Bank of Japan hælder til fortsatte rentestigninger i 2026, afventer de globale markeder spændt offentliggørelsen af yderligere vigtige økonomiske data fra verdens fjerdestørste økonomi, som forventes at give klarere signaler om den fremtidige kurs for normalisering af Japans pengepolitik.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren faldt med 0,1 % i forhold til yenen til ¥156,24 fra et åbningsniveau på ¥156,38 efter at have nået et handelshøjdepunkt på ¥156,80.

• Yenen sluttede mandagens session med en stigning på 0,3% mod dollaren, hvilket markerer den anden daglige stigning i træk, efter tidligere at have nået et to-ugers lavpunkt på ¥157,30.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med omkring 0,2 % tirsdag og forlængede dermed sine fald for anden gang i træk. Det faldt igen fra et fireugers højdepunkt på 98,86 point, hvilket afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Ud over pres fra profithjemmetagelser faldt dollaren efter dystre amerikanske data, der viste en dybere nedgang i fremstillingssektoren i december, hvilket gav nye tegn på aftagende økonomisk aktivitet i fjerde kvartal sidste år.

Disse svage tal forstærkede forventningerne om pengepolitiske lempelser fra Federal Reserve og bekræftede, at geopolitiske risici alene er utilstrækkelige til at opretholde yderligere stigninger i den amerikanske dollar.

Dollaren kom også under yderligere pres efter kommentarer fra præsidenten for Minneapolis' Federal Reserve, Neel Kashkari, et stemmeberettiget medlem af renteudvalget i år, der fortalte CNBC, at han ser en risiko for en kraftig stigning i arbejdsløshedsprocenten.

Japanske renter

• I sidste uge blev resuméet af udtalelserne fra Bank of Japans seneste pengepolitiske møde offentliggjort i Tokyo. Mødet, der blev afholdt den 18.-19. december, resulterede i en rentestigning til 0,75 %, det højeste niveau siden 1995.

• Opsummeringen viste et klart, høgeagtigt skift blandt de fleste bestyrelsesmedlemmer, hvor mange pegede på behovet for yderligere rentestigninger i fremtiden. De var enige om, at gradvis rentestigning og reduktion af monetære stimuli er nødvendige for at sikre langsigtet prisstabilitet.

• Markedsprissætningen for sandsynligheden for en renteforhøjelse på et kvart procentpoint fra Bank of Japan på det nuværende januarmøde forbliver stabil på omkring 20 %.

• For at revurdere disse forventninger afventer investorerne offentliggørelsen af Japans løndata for november på torsdag, som Bank of Japan lægger betydelig vægt på, når den fastlægger den fremtidige renteudvikling.

USA's handling mod Venezuelas præsident Nicolás Maduro har fornyet opmærksomheden på en af verdens mest politisk følsomme olieindustrier og tvunget investorer til at genvurdere, hvem der kontrollerer landets olieressourcer, og om de kan genoplives meningsfuldt efter årtiers tilbagegang.

For nuværende synes svaret relativt ligetil. Andy Lipow, præsident for Lipow Oil Associates, sagde: "Petróleos de Venezuela (PDVSA), det statsejede olieselskab, kontrollerer langt størstedelen af olieproduktionen og -reserverne."

Den amerikanske energigigant Chevron opererer i landet gennem sin egen produktion og via et joint venture med PDVSA, mens russiske og kinesiske virksomheder også er involveret gennem partnerskaber. Ifølge Lipow ligger "majoritetskontrollen dog stadig hos PDVSA. Chevron-aktierne steg med mere end 6 % i før-markedshandelen klokken 8:00 Eastern Time mandag morgen.

Venezuela nationaliserede sin olieindustri i 1970'erne, hvilket førte til oprettelsen af PDVSA. Olieproduktionen toppede på omkring 3,5 millioner tønder om dagen i 1997, men er siden faldet til anslået 950.000 tønder om dagen, hvoraf omkring 550.000 tønder om dagen eksporteres, ifølge data fra Lipow Oil Associates.

Hvis en regering, der er mere allieret med USA og mere støttende over for investeringer, skulle tage magten, ville Chevron være "bedst positioneret" til at udvide sin rolle, sagde Saul Kavonic, chef for energiforskning hos MST Financial. Han tilføjede, at europæiske virksomheder som Repsol og Eni også kunne drage fordel i betragtning af deres eksisterende tilstedeværelse i Venezuela.

Hvad betyder dette for de globale oliemarkeder?

Brancheeksperter advarede om, at ethvert regimeskifte kunne forstyrre den handelskæde, der holder den venezuelanske oliestrøm i gang.

"I betragtning af manglen på klarhed over, hvem der har ansvaret i Venezuela lige nu, kan vi se eksporten gå i stå, fordi køberne ikke ved, hvem de skal betale," sagde Lipow. Han tilføjede, at den seneste runde af amerikanske sanktioner rettet mod den såkaldte skyggeflåde af olietankskibe allerede havde ramt eksporten hårdt og tvunget Venezuela til at skære ned på produktionen.

Udtrykket "skyggeflåde" refererer til tankskibe, der opererer uden for traditionelle skibsfarts-, forsikrings- og reguleringssystemer for at transportere olie fra sanktionerede lande. Disse fartøjer bruges almindeligvis til at transportere råolie fra lande som Venezuela, Rusland og Iran, der står over for amerikanske restriktioner på energieksport.

Lipow forventer, at Chevron fortsat vil eksportere omkring 150.000 tønder om dagen, hvilket vil begrænse enhver umiddelbar indvirkning på udbuddet. Han sagde dog, at bredere usikkerhed kan tilføje en kortsigtet risikopræmie på omkring 3 dollars pr. tønde.

Denne potentielle stigning kommer på et tidspunkt, hvor mange analytikere mener, at markedet er tilstrækkeligt forsynet, i hvert fald for nu. Bob McNally fra Rapidan Energy Group sagde, at oliemarkedet i øjeblikket er på vej mod et overskud, og beskrev den umiddelbare effekt som "næsten ubetydelig".

Venezuelas langsigtede betydning ligger i den type råolie, landet producerer. Landets tunge olie med højt svovlindhold er vanskelig at udvinde, men meget eftertragtet af komplekse raffinaderier, især i USA. McNally sagde: "Amerikanske raffinaderier elsker at sluge denne tykke råolie fra Venezuela og Canada."

Han tilføjede: "Det virkelige spørgsmål er, om olieindustrien kan vende tilbage til Venezuela og vende to årtiers tilbagegang, forsømmelse og skader og rent faktisk øge produktionen igen."

Hvis oppositionslederen María Corina Machado hurtigt blev indsat som præsident, kunne sanktionerne lettes, og olieeksporten kunne i første omgang stige, efterhånden som lagrene reduceres for at generere indtægter, ifølge Lipow. Han bemærkede dog, at enhver kortsigtet stigning kunne tynge priserne.

Globale benchmark-futures på Brent-råolie til levering i marts steg med 0,5 % til 61,03 dollars pr. tønde, mens amerikanske West Texas Intermediate-futures til levering i februar steg med 0,6 % til 57,64 dollars pr. tønde.

Enhver vision om en vedvarende genopretning står dog over for alvorlige fysiske begrænsninger. "Venezuelas olieindustri er i en så forringet tilstand, at selv med et regeringsskifte er det usandsynligt, at vi vil se nogen meningsfuld stigning i produktionen i årevis," sagde Lipow og bemærkede, at renovering af eksisterende infrastruktur ville kræve betydelige investeringer.

Tilsvarende advarede Helima Croft fra RBC om, at vejen til genopretning ville være lang, og pegede på "årtiers tilbagegang under Chávez- og Maduro-regimerne." Hun sagde, at oliechefer anslår, at der ville være behov for mindst 10 milliarder dollars om året for at reparere sektoren, hvor et "stabilt sikkerhedsmiljø" er en afgørende forudsætning.

Hun tilføjede: "I et kaotisk magtskiftescenarie, ligesom dem man har set i Libyen eller Irak, er alt afgjort."

Kobberpriserne steg til rekordniveauer mandag, da bekymringerne om udbuddet intensiveredes efter en strejke i en chilensk mine, sideløbende med forventninger om markedsunderskud og faldende lagre i lagre godkendt af London Metal Exchange.

Benchmark-kobber på London Metal Exchange steg med 2,8% til 12.823 dollars pr. ton klokken 10:42 GMT, efter at have nået et intradag-højdepunkt på 12.905,5 dollars pr. ton tidligere i sessionen. Metallet, der er meget anvendt i energi- og byggesektoren, havde nået et rekordniveau på 12.960 dollars pr. ton i sidste uge.

Handlende sagde, at strejken ved Mantoverde kobber-guldminen, der drives af Capstone Copper i det nordlige Chile, forstærkede fortællingen om et strammere udbud på markedet.

Mantoverde forventes at producere mellem 29.000 og 32.000 tons kobber. Selvom dette kun repræsenterer en lille andel af den globale kobberproduktion, der udvindes, og som anslås til omkring 24 millioner tons i år, styrker det ikke desto mindre forventningerne om et forsyningsunderskud.

Analytikere hos UBS udtalte i en note: "Vi forventer, at efterspørgslen efter kobber vil vokse med omkring 3 % i 2026, sammenlignet med en vækst i udbuddet af raffineret kobber på mindre end 1 %, hvilket resulterer i et underskud på mellem 300.000 og 400.000 tons, stigende til omkring 500.000 tons i 2027."

Kobberpriserne blev også understøttet af faldende lagre på London Metal Exchange, som faldt til 142.550 tons, et fald på 55 % siden slutningen af august.

En stor del af det kobber, der forlader LME-systemet, er blevet sendt til USA, hvor priserne også fortsat er forhøjede, da toldsatser på kobber er under gennemgang, på trods af at metallet er blevet fritaget for importafgifter, som trådte i kraft den 1. august.

I relaterede markeder nåede aluminium tidligere 3.069 dollars pr. ton, det højeste niveau siden april 2022, midt i bekymringer over potentiel forsyningsmangel, delvist knyttet til Kinas produktionsloft på 45 millioner tons.

Gregory Wietbicker, præsident for Wittsend Commodity Advisors, udtalte: "I de sidste 20 år er priserne på London Metal Exchange i vid udstrækning blevet fastsat baseret på kapitalomkostninger i Kina. Nu skal markedet begynde at tænke på kapitaludgifter i steder som Indonesien, Finland eller Indien."

Aluminium steg med 1,5% til 3.060 dollars pr. ton, zink steg med 1,4% til 3.171 dollars, bly steg en smule med 0,3% til 2.012 dollars, nikkel steg med 0,4% til 16.885 dollars, mens tin steg med 3,7% til 41.925 dollars pr. ton.