Euroen faldt ved åbningen af den europæiske handel fredag til et to-ugers lavpunkt over for den amerikanske dollar, hvilket forlængede tabene for anden session i træk og var på vej mod et ugentligt fald. Skridtet kom, da investorer fokuserede på at købe den amerikanske dollar som den bedst tilgængelige investering, især efter at forventningerne om en rentenedsættelse fra Federal Reserve i september aftog.

Forventningerne om en rentenedsættelse fra Den Europæiske Centralbank i september er også svækket på grund af det fastgroede inflationspres. For at genprise disse odds afventer investorerne ECB-præsident Christine Lagardes tale lørdag ved det årlige Jackson Hole-symposium.

Prisoversigt

Eurokursen i dag: Euroen faldt med 0,2 % til $1,1583, det laveste niveau siden 6. august, fra et åbningsniveau på $1,1606, efter at have nået et højdepunkt på $1,1617.

Torsdag lukkede euroen med et fald på 0,4 % over for dollaren, det tredje fald i de seneste fire handelsdage, efter stærke økonomiske data fra USA.

Ugentlig præstation

I den forløbne uge er euroen faldet med mere end 1 % i forhold til den amerikanske dollar, hvilket er på vej til sit første ugentlige fald i tre uger.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,2 % fredag, hvilket forlængede gevinsterne for anden handelsdag og nåede et to-ugers højdepunkt på 98,83 point. Dette afspejler den fortsatte styrke af den amerikanske valuta mod en kurv af store og små valutaer.

Denne styrke er blevet drevet af en fornyet efterspørgsel efter dollaren som den bedste tilgængelige investering på valutamarkederne, især efter at robuste amerikanske data i august bekræftede, at verdens største økonomi fortsætter med at vokse i et stærkere tempo end forventet på trods af modvind fra præsident Donald Trumps aggressive handelspolitik.

Amerikanske renter

Ifølge CME FedWatch faldt oddsene for en rentesænkning på 25 basispunkter fra Fed i september fra 81 % til 75 %, mens forventningerne om at holde renten uændret steg fra 19 % til 25 %.

Markederne afventer nu Fed-formand Jerome Powells tale senere fredag på Jackson Hole-symposiet for at genprise disse forventninger.

Europæiske renter

De seneste inflationsdata i euroområdet bekræftede det dybt forankrede prispres, som ECB's politikere står over for.

Ifølge Reuters-kilder gik et klart flertal på ECB's seneste møde ind for at holde renten uændret i september, for andet møde i træk.

Pengemarkederne priser i øjeblikket mindre end 30% chance for en rentenedsættelse på 25 bp i september.

Investorer vil nøje følge Lagardes tale ved Jackson Hole på lørdag for yderligere signaler.

Udsigter for euroen

Hos Economies.com forventer vi, at hvis Powells kommentarer viser sig at være mere aggressive end markederne i øjeblikket forventer, vil oddsene for en rentenedsættelse i september falde yderligere, hvilket kan få euroen til at fortsætte tabene over for den amerikanske dollar.

Den japanske yen faldt i den asiatiske handel fredag mod en kurv af større og mindre valutaer, hvilket forværrede dens tab for anden session i træk mod den amerikanske dollar og nåede et tre-ugers lavpunkt. Faldet kom, da forventningerne om en rentenedsættelse fra den amerikanske centralbank (Federal Reserve) i september aftog.

Den japanske valuta er på vej til at notere sit største ugentlige tab i halvanden måned, på trods af stærkere end forventede data om kerneinflationen i Japan, som holdt muligheden for en renteforhøjelse fra Bank of Japan i live.

Prisoversigt

Yenkursen i dag: Dollaren steg med mere end 0,2 % mod yenen til ¥148,69, det højeste niveau siden 1. august, fra et åbningsniveau på ¥148,37, efter at have nået et lavpunkt på ¥148,24.

Torsdag faldt yenen med 0,7 % mod dollaren, det første tab i tre dage, efter stærke økonomiske data fra USA.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,1 % fredag, hvilket forlængede gevinsterne for anden handelsdag og nåede et to-ugers højdepunkt på 98,70 point. Dette afspejler den fortsatte styrke af den amerikanske valuta mod en kurv af store og små valutaer.

Denne fremdrift er drevet af en fornyet efterspørgsel efter dollaren som den bedste tilgængelige investering på valutamarkederne, efter robuste amerikanske data i august, der bekræftede, at verdens største økonomi fortsætter med at vokse i et tempo, der overstiger prognoserne, på trods af modvind fra præsident Donald Trumps aggressive handelspolitik.

Amerikanske renter

Efter disse data viste CME FedWatch, at sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispunkter i september faldt fra 81 % til 75 %, mens oddsene for at holde renten uændret steg fra 19 % til 25 %.

For at genprise disse forventninger afventer de globale markeder nu Fed-formand Jerome Powells tale senere i dag på det årlige Jackson Hole-symposium.

Ugentlig præstation

Indtil videre i denne uge er yenen faldet med omkring 1,1 % i forhold til dollaren, hvilket er på vej mod sit andet fald på tre uger og det største ugentlige fald siden begyndelsen af juli.

Japansk inflation

Data fra Tokyo fredag viste, at kerneforbrugerpriserne steg med 3,1 % i juli, over konsensusniveauet på 3,0 %, efter at være steget med 3,3 % i juni.

Disse tal understreger det vedvarende inflationspres, som Bank of Japans politikere står over for, og styrker argumenterne for en yderligere renteforhøjelse inden årets udgang.

Japanske renter

Markedsprisningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra BOJ i september ligger stabilt på omkring 40 %.

Investorerne afventer flere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger for at justere forventningerne.

Bank of Japans guvernør, Kazuo Ueda, skal tale i Jackson Hole, og kommentarerne forventes at give yderligere vejledning om normaliseringsforløbet.

En undersøgelse viste, at 63 % af økonomerne forventer, at Bank of Japan vil hæve renten til mindst 0,75 % inden årets udgang, en stigning fra 54 % i juli-undersøgelsen.

I mellemtiden forventer 92 %, at BOJ vil holde renten på 0,50 % frem til mødet i september.

Ethereum-priserne faldt torsdag midt i et bredere udsalg af risikofyldte aktiver, især kryptovalutaer, da investorerne afventede Federal Reserve-formand Jerome Powells tale ved Jackson Hole-symposiet.

Markederne følger nøje Powells bemærkninger fredag, og forventningerne peger på en rentesænkning på 25 basispoint på Fed's møde i september.

Friske amerikanske data bidrog til den forsigtige stemning. Antallet af førstegangsansøgninger steg med 11.000 til 235.000 i ugen, der sluttede den 16. august, det højeste antal i to måneder, mod forventningerne på 226.000. Ugens foregående uges ujusterede visning lå på 224.000.

I mellemtiden steg S&P Globals sammensatte PMI for den amerikanske produktion til 55,4 i august fra 55,1 i juli, det højeste niveau i otte måneder. Aktiviteten i fremstillingsindustrien steg også kraftigt, hvor PMI steg til 53,3 fra 49,8, det højeste niveau i 39 måneder og signalerer ekspansion. I modsætning hertil faldt PMI for servicesektoren en smule til 55,4 fra 55,7, hvilket afspejler en langsommere vækst i sektoren.

Ethereum

Kl. 20:59 GMT faldt Ethereum med 2,9% til $4.222,8 på CoinMarketCap.

Lad os starte med konklusionen: Bølgen af aflysninger, der rammer store brintprojekter, er ikke en katastrofe – det er et tegn på fremskridt. Sektoren modnes hurtigt, og den afviser glitrende forslag og aktører, der ikke er villige til at tilpasse sig, samtidig med at der er plads til stille, effektive pionerer.

Hypeboblen er sprunget – og det er en god ting

Mellem 2021 og 2023 forblev efterspørgslen efter lavkulstofbrint marginal – under en million tons sammenlignet med den samlede globale brintefterspørgsel på 97 millioner tons, stadig hovedsageligt baseret på fossile brændstoffer. Samtidig bemærkede rapporten "Hydrogen Insights 2024" en syvdobling af den globale elektrolysekapacitet, der blev vedtaget ved den endelige investeringsbeslutning (FID) over fire år, dog stadig beskeden på omkring 20 GW.

I Europa har 3 GW elektrolysørkapacitet godkendt FID, hvilket forventes at levere omkring 415.000 tons vedvarende brint årligt. Til sammenligning har blå brintprojekter oplevet aflysninger af over 1,4 millioner tons om året, hvor kun ~400.000 tons om året har overlevet til FID. Lærdommen er klar: overdimensionerede ideer, der fejler grundlæggende økonomi, overlever ikke.

Denne korrektion er sund. Fremadrettede projekter er mindre, bedre designet og direkte knyttet til dekarboniseringsbehov.

Ægte brint: Fokuserede og praktiske projekter

Tag Engies Yuri-projekt i det vestlige Australien: Fase 1 involverer en 10 MW elektrolyseanlæg drevet af 18 MW solenergi og bakket op af et 8 MW batteri. Det vil levere ~640 tons vedvarende brint årligt til Yaras ammoniakproduktion. Ikke prangende, men effektivt – efterspørgslen er tydelig, produktionen er i gang.

I Europa har Engie også givet grønt lys til sin andel af mosaHYc-brintrørledningen mellem Frankrig og Tyskland, mens H2Med/Barmar-korridoren mellem Barcelona og Marseille sigter mod op til 2 millioner tons om året inden 2030. Tysklands ammoniak-til-brint-terminal i Lubmin sigter mod endelig godkendelse inden udgangen af 2025 med et mål om omkostninger på omkring 3-3,50 USD/kg inden 2027 – et godt stykke under det nuværende europæiske niveau på 8-10 USD/kg.

Det er ikke megaprojekter, der jagter overskrifter. Det er industrielt forankrede løsninger, der passer ind i sektorer, der er svære at afbøde, såsom ammoniak, metanol, raffinering og stålproduktion.

Hvorfor mindre er smartere

Mislykkede megaprojekter manglede ofte en klar afsætningsmulighed, var afhængige af udokumenterede teknologier eller forfulgte urealistisk skala. I modsætning hertil er dagens overlevende forankret i den eksisterende industrielle efterspørgsel med klar økonomi. Blå brint kan for eksempel produceres i Europa til 3,8-4,4 €/kg – langt billigere end det meste grønne brint.

Dette skift betyder færre projekter samlet set, men stærkere og mere bæredygtige projekter – designet til at levere reel industriel dekarbonisering snarere end spekulativ hype.

Politisk støtte bliver mere målrettet

Politiske rammer modnes også. EU's brintbank sender midler til projekter med reel emissionsreduktionsværdi. Tysklands KfW finansierer importterminaler i stedet for at tvinge uøkonomisk indenlandsk produktion frem. Offentlige midler kanaliseres derhen, hvor der er mest brug for brint.

En mindre, bedre brintøkonomi

Brintøkonomien vil sandsynligvis være mindre end de tidlige, overdrevne prognoser antydede. Men det er en styrke, ikke en svaghed.

En mere slank sektor, der fortrænger fossilbaseret brint, reducerer udledningerne i tungindustrien og bygger på solid ingeniørkunst, er langt at foretrække frem for en række dødsdømte gigaprojekter. Det, der betyder noget nu, er ikke tusindvis af ideer, men en håndfuld fremragende. Lad de dårlige dø. Lad støjen forsvinde. Det, der er tilbage, er virkeligt.