Euroen svækkedes onsdag i den europæiske handel mod en kurv af globale valutaer, genoptog sine tab mod den amerikanske dollar og bevægede sig yderligere væk fra to ugers højdepunkter. Den fælles valuta er fortsat under pres på grund af risikoaversion, da investorer vurderer udviklingen i forhandlingerne mellem Washington og Teheran, efter at begge sider har bekræftet, at de diplomatiske kontakter fortsætter, og at drøftelser om de endelige vilkår for en potentiel aftale er i gang.

Inflationen accelererede i hele eurozonen sidste måned, drevet af stigende energi- og servicepriser, hvilket forstærkede forventningerne om, at Den Europæiske Centralbank vil hæve renten senere på måneden.

Prisen

• Eurokursen i dag: Euroen faldt med 0,1 % i forhold til dollaren til 1,1620 dollars fra et åbningsniveau på 1,1632 dollars efter at have nået et intradagshøjdepunkt på 1,1633 dollars.

• Euroen sluttede tirsdag med få ændringer i forhold til dollaren efter at være faldet med 0,2 % i den foregående handel som led i en korrigerende tilbagegang og profitrealisering fra et to-ugers højdepunkt på $1,1686.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med omkring 0,1 % onsdag, hvilket forlængede stigningerne for tredje gang i træk og afspejler den fortsatte styrke i forhold til en kurv af globale valutaer.

Fremgangen kommer midt i vedvarende forsigtighed på de finansielle markeder, hvor investorer reducerer risikoeksponeringen, mens de afventer yderligere udvikling i forhandlingerne mellem USA og Iran, der har til formål at afslutte konflikten og genåbne Hormuzstrædet.

Forhandlinger mellem USA og Iran

• Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at han mener, at en rammeaftale med Iran om at forlænge våbenhvilen kan indgås inden for den kommende uge.

• Iran bekræftede, at det stadig gennemgår det endelige udkast til forslag og endnu ikke har indsendt sit officielle svar til USA.

• Den amerikanske udenrigsminister, Marco Rubio, annoncerede, at Iran har indvilliget i at drøfte aspekter af sit atomprogram, som landet tidligere havde nægtet at forhandle om.

• USA insisterer fortsat på, at sanktionslettelser ikke vil blive givet udelukkende til gengæld for genåbning af Hormuzstrædet, og at enhver aftale også skal adressere centrale spørgsmål såsom Irans atomprogram.

Europæiske renter

• Data offentliggjort tirsdag viste, at inflationen accelererede i hele eurozonen sidste måned, drevet af højere energi- og serviceomkostninger forbundet med konsekvenserne af konflikten med Iran.

• Efter dataene øgede pengemarkederne sandsynligheden for en renteforhøjelse på 25 basispoint fra ECB i juni fra 90 % til 95 %.

• Kilder fortalte Reuters, at Den Europæiske Centralbank med stor sandsynlighed vil hæve renten i juni, givet inflationsforventningerne, der bevæger sig mod et stadig mere uønsket scenarie.

Den japanske yen svækkedes onsdag i den asiatiske handel mod en kurv af større og mindre valutaer. Dens tab over for den amerikanske dollar for tredje gang i træk forblev og nåede nu grænsen på 160 yen. Dette sætter investorerne i højeste alarmberedskab for en mulig intervention fra de japanske monetære myndigheder for at støtte den lokale valuta og begrænse overdrevne bevægelser på valutamarkedet.

Den amerikanske dollar fastholdt sine stigninger i forhold til en kurv af globale valutaer, mens markederne vurderede udviklingen i forhandlingerne mellem Washington og Teheran, efter at begge sider bekræftede, at de diplomatiske kontakter fortsat er i gang, og at drøftelserne om de endelige vilkår for en potentiel aftale fortsætter.

Prisen

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg med næsten 0,1 % mod yenen til ¥160,00, det højeste niveau siden 30. april, fra et åbningsniveau på ¥159,91. Handelsbunden blev registreret på ¥159,82.

• Yenen sluttede tirsdag med et fald på omkring 0,2% mod dollaren, hvilket markerer det andet daglige fald i træk, midt i stigende spændinger mellem USA og Iran over Hormuzstrædet.

Grænsen på 160 yen

De japanske myndigheder overvåger nøje bevægelserne på valutamarkedet, især da yenen er faldet til det centrale niveau på 160 yen pr. dollar, hvilket længe har været betragtet som en tærskel, der kan udløse endnu en intervention i markedet.

Ifølge Reuters-kilder intervenerede Tokyo flere gange i slutningen af april og begyndelsen af maj for at stoppe yenens fald, men valutaens genopretning viste sig at være kortvarig. På det tidspunkt nåede valutakursen ¥159,25 pr. dollar, det laveste niveau siden 30. april.

den japanske finansminister

Finansminister Satsuki Katayama udtalte tirsdag, at myndighederne er klar til at gribe ind i valutamarkederne, hvis det er nødvendigt, men afviste at kommentere direkte på de seneste yen-bevægelser.

Synspunkter og analyser

• Hirofumi Suzuki, chefstrateg for valutahandel hos Sumitomo Mitsui Banking Corporation, udtalte, at et opadgående pres på råoliepriserne gør det lettere at intensivere salgspresset på den japanske yen.

• Suzuki tilføjede: "Jeg tror ikke, at der er en præcis rød linje, der automatisk ville udløse intervention, men intervallet 160–161 ¥ pr. dollar vil sandsynligvis blive overvåget meget nøje af de japanske myndigheder."

Japanske renter

• Bank of Japan mødes den 15.-16. juni for at vurdere de passende pengepolitiske værktøjer for verdens fjerdestørste økonomi.

• Markederne indpriser fortsat med en sandsynlighed på omkring 60 % for, at Bank of Japan vil hæve renten med et kvart procentpoint på sit møde i juni.

• Investorerne afventer ivrigt kommentarer fra Bank of Japans chef, Kazuo Ueda, senere i dag for at få signaler om, hvorvidt centralbanken har til hensigt at gå videre med en renteforhøjelse i juni.

amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med omkring 0,1 % onsdag, hvilket forlængede stigningerne for tredje gang i træk og afspejler den fortsatte styrke i forhold til en kurv af globale valutaer.

Fremgangen kommer i en tid, hvor investorer fortsat er forsigtige og tilbageholdende med at tage risici, mens de afventer yderligere udvikling i forhandlingerne mellem USA og Iran, der har til formål at afslutte konflikten og genåbne Hormuzstrædet.

Forhandlingerne mellem USA og Iran

• Den amerikanske præsident Donald Trump sagde, at han mener, at en rammeaftale med Iran om at forlænge våbenhvilen kan indgås inden for den kommende uge.

• Iran bekræftede, at det stadig gennemgår det endelige udkast til forslag og endnu ikke har indsendt sit officielle svar til USA.

• Den amerikanske udenrigsminister, Marco Rubio, udtalte, at Iran har indvilliget i at drøfte aspekter af sit atomprogram, som landet tidligere havde nægtet at forhandle om.

• Den amerikanske side insisterer fortsat på, at sanktionslettelser ikke vil blive givet udelukkende til gengæld for genåbning af Hormuzstrædet, og at enhver aftale også skal adressere centrale spørgsmål såsom Irans atomprogram.

Efter mere end tre måneders kampe og periodiske forhandlinger ser Washington og Teheran nu ifølge rapporter ud til at være på nippet til at nå frem til en aftale, der vil bringe deres konflikt til ophør. Ifølge kilder i Washington, Teheran og London, der har talt eksklusivt med OilPrice i de seneste dage, kan de seneste ugers politiske og militære drama dog i sidste ende ende som en højlydt historie med begrænsede praktiske konsekvenser.

En kilde fra Washington, der arbejder tæt sammen med de juridiske afdelinger i det amerikanske finansministerium, udtalte i weekenden til hjemmesiden: "Der er en meget stor chance for, at USA ender med en aftale, der i bemærkelsesværdig grad ligner den fælles omfattende handlingsplan (JCPOA), almindeligvis kendt som Iran-atomaftalen, selvom vi måske taber lidt, mens Iran vinder lidt."

Men hvad er udsigterne for den forventede fredsaftale? Og hvad kan der ske med energipriserne bagefter?

Amerikanske krigsmål

Fra et amerikansk perspektiv identificerede præsident Donald Trump fire primære mål fra begyndelsen af krigen mod Iran og dets stedfortrædere i februar, som alle fik fuld opbakning fra medlemmer af hans daværende administration.

Det første mål var at forhindre Iran i at erhverve et atomarsenal.

Det andet var at ødelægge eller svække Irans missillagre og produktionskapacitet.

Det tredje var regimeskifte.

Den fjerde var at stoppe Teherans finansiering og bevæbning af sine regionale stedfortrædere.

Så hvor store fremskridt er der gjort i retning af disse mål?

Irans atomprogram

Angående atomprogrammet – Washingtons vigtigste mål – meddelte det amerikanske forsvarsministerium, at Fordow-brændstofberigelsesanlægget var blevet gjort "ubrugeligt".

Det overjordiske berigelsesanlæg i Natanz blev også sagt at være blevet "fuldstændig ødelagt", mens de underjordiske laboratorier led, hvad der blev beskrevet som "omfattende" skader.

Det samme gælder Isfahan Nuclear Technology Center, der fungerer som et centralt knudepunkt for omdannelse af uran til den gas, der kræves til berigelsesaktiviteter.

Imidlertid er op til 440 kg uran beriget til 60%, som Den Internationale Atomenergiorganisation mistede overblikket over sidste år, stadig ikke gjort rede for.

Agenturet erkender også, at det ikke kender det fulde omfang af Irans nuværende aktiviteter, især på ikke-offentliggjorte steder.

Missiler og militære kapaciteter

Hvad angår det andet mål, viser amerikanske efterretningsvurderinger, at omkring 70 % af Irans lager af ballistiske missiler fra før krigen stadig er intakt.

Samtidig er omkring 70% af dens missilkastere angiveligt blevet ødelagt.

Angreb rettet mod Irans forsvarsministerium og militære logistikfaciliteter ødelagde også 15 store våbenproduktionssteder med tilknytning til udviklingen af avancerede ballistiske missiler.

Irans produktionskapacitet blev yderligere udhulet efter amerikanske og israelske angreb på tre store stålværker i Mobarakeh, Khuzestan og Sefid Dasht.

Ikke desto mindre advarede amerikanske efterretningsfolk tidligere på måneden om, at Irans forsvarsindustrielle base er ved at komme sig hurtigere end forventet, hjulpet af komponenter leveret gennem hemmelige netværk med oprindelse i Kina.

Regimeskifte

Hvad angår det tredje mål – regimeskifte – kunne Trump argumentere for, at det delvist blev opnået gennem elimineringen af den tidligere øverste leder Ali Khamenei og snesevis af højtstående religiøse, politiske og militære personligheder i angreb udført i koordinering med Israel.

Trods det forbliver Irans hårdføre islamiske system intakt og nyder fortsat stærk støtte fra Den Islamiske Revolutionsgarde, den ideologiske vogter af revolutionen i 1979.

Afvikling af proxy-netværket

Det fjerde mål har uden tvivl haft den klareste succes indtil videre.

Operation “Episk Vrede” afviklede angiveligt den kommandostruktur, der forbandt Teheran med dets netværk af væbnede grupper i hele regionen.

Dødsfaldene af flere nøgleledere forvandlede disse grupper til mere uafhængige regionale aktører i stedet for en koordineret og samlet front.

Ifølge den amerikanske centralkommando har Irans evne til at bruge sine stedfortrædere som et regionalt magtredskab lidt et alvorligt slag.

Trump og politiske overvejelser

"Der er nok resultater her til, at præsidenten kan hævde en form for sejr over for sine støtter, hvilket giver ham mulighed for at indgå en aftale, der er blevet stadig vigtigere med den kommende midtvejsvalg i november," sagde den amerikanske kilde.

Selvom Trump juridisk set er udelukket fra at stille op til endnu en præsidentperiode, kan han stadig forsøge at bevare sin families politiske indflydelse i fremtiden, hvilket ville kræve fortsat støtte fra det republikanske parti.

Derfor følger han nøje partiets valgudsigter og forstår den direkte sammenhæng mellem energipriser, den amerikanske økonomi og valgresultater.

Olie og valg

Da benzinpriserne fortsat ligger over 4 dollars pr. gallon i USA, tyder historiske data på, at hver stigning i råolieprisen på 10 dollars pr. tønde typisk svarer til en ændring på cirka 25 til 30 cents pr. gallon ved pumpen.

Derudover reducerer hver stigning på én cent i de gennemsnitlige benzinpriser det årlige forbrugerforbrug med mere end 1 milliard dollars, hvilket tynger den økonomiske vækst.

Den politiske betydning er betydelig. Siden 1896 har siddende amerikanske præsidenter vundet genvalg 11 ud af 11 gange, hvor økonomien ikke var i recession i de to år forud for valget.

I modsætning hertil lykkedes det kun én gang ud af syv forsøg for de siddende parlamentsmedlemmer, der stod over for valg under en recession.

Et lignende mønster gælder for midtvejsvalgene.

Irans holdning

Udfordringen for det amerikanske forhandlingsteam er, at Teheran mener, at de ikke kan besejre USA i denne krig, men de tror heller ikke, at de vil blive besejret.

Irans ledelse og befolkning har vænnet sig til de økonomiske og politiske vanskeligheder, der er et resultat af mere end fire årtiers internationale sanktioner. Som følge heraf ses fortsat pres ikke som en afgørende faktor.

Samtidig gør muligheden for at nå frem til en aftale, der forbedrer iranernes dagligdag, tålmodighed til en acceptabel strategi.

"Vi må huske, at Iran denne gang har en reel forhandlingsposition gennem sin fortsatte kontrol over Hormuzstrædet, hvilket er grunden til, at landet søger en bedre aftale end den atomaftale, der blev indgået under Obama-administrationen," tilføjede den amerikanske kilde.

Større krav end aftalen fra 2015

En højtstående kilde, der arbejder tæt sammen med Irans olieministerium, sagde, at Teherans krav fra Washington vil være betydeligt større, end de var i 2015.

"Vi taler nu om milliarder af dollars i erstatning for krigsrelaterede skader, selvom det i USA sandsynligvis vil blive præsenteret under en anden betegnelse, måske som en investeringsfond," sagde han.

"Til gengæld vil Iran tage sig god tid til at implementere sine forpligtelser, fordi Revolutionsgarden mener, at enhver fredsaftale med Trump blot kan være en måde at opretholde roen på indtil midtvejsvalget og derefter genoptage konflikten."

Hvad sker der med oliepriserne?

Hvis en fredsaftale underskrives og synes bæredygtig, burde en periode på to til fire uger være tilstrækkelig til at begynde at afhjælpe de flaskehalse, der har opbygget sig i Golfen, og genoprette normale skibsfartsmønstre.

Ifølge Vikas Dwivedi, global energistrateg hos Macquarie Group, kan det derefter være nødvendigt med yderligere to til fire uger, før vandstrømmene vender helt tilbage til normale niveauer.

Under dette basisscenarie, hvor markederne bliver overbeviste om, at aftalen er ægte og bæredygtig, forventer han et kraftigt og øjeblikkeligt fald i olieprisen.

"Vi forventer et fald på omkring 20 dollars pr. tønde inden for bare en uge," sagde Dwivedi.

Han tilføjede, at dette sandsynligvis ville blive efterfulgt af to ugers relativ stabilisering, før markedet begynder at genprise logistiske og finansielle faktorer.

"Derefter forventer vi, at markedet igen vil stå over for et betydeligt udbudsoverskud, da alternative kilder fortsat er tilgængelige, og oliestrømmen gennem Hormuzstrædet genoptages, hvilket potentielt kan føre til en overskridelse af væksten."

Han konkluderede: "I sidste ende forventer vi, at priserne vil vende tilbage til niveauer, der er mere i overensstemmelse med de grundlæggende forhold for udbud og efterspørgsel, og at de vil ligge inden for det, vi anser for at være et fair value-interval på 65 til 70 dollars pr. tønde."

Kobberpriserne nærmede sig 14.000 dollars pr. ton, mens aluminium steg til sit højeste niveau i mere end fire år, understøttet af vedvarende spændinger i Mellemøsten og voksende optimisme omkring styrken i den globale efterspørgsel.

Basismetallerne er startet juni på et stærkt fodfæste, drevet af forventninger om strammere globale forsyninger. Aluminiumforsyningen står over for et stigende pres, da USA kæmper for at nå frem til en løsning på konflikten med Iran, mens kobberhandlere forbereder sig på en potentielt afgørende toldbeslutning fra den amerikanske præsident Donald Trumps administration.

Priserne drager også fordel af stigende satsninger på aktiver relateret til kunstig intelligens og energiomstillingen. Tin, der bruges i elektroniklodning, steg med hele 3,7 % til 58.750 dollars pr. ton og nærmede sig dermed rekordhøjder.

HSBC-analytikere udtalte i en analyse: "Metalpriserne oplever generelt en stigning drevet af forsyningsforstyrrelser for visse råvarer på grund af konflikten i Mellemøsten, sideløbende med en stærk strukturel efterspørgsel."

De tilføjede, at råvaremarkederne står over for, hvad de beskrev som "ekstremt udbudspres", da Hormuzstrædet forbliver lukket.

Optimistiske prognoser fra finansielle institutioner

Stigningerne fulgte en række optimistiske prognoser fra store finansielle institutioner.

Goldman Sachs hævede sin prognose for kobberprisen ved årets udgang med mere end 10% i en note udsendt tidligere på ugen.

I mellemtiden udtalte Citigroup sidste måned, at aluminiumsmarkedet oplever de gunstigste udbuds- og efterspørgselsforhold i mindst et halvt århundrede.

Som et andet tegn på strammere markedsforhold blev spotkontrakter for aluminium handlet til en præmie på 116,50 dollars pr. ton i forhold til tremåneders futures den 2. juni, den største præmie siden 2007.

Konflikten i Mellemøsten holder markederne på kant

Investorerne følger fortsat nøje udviklingen i Mellemøsten.

Præsident Donald Trump er fortsat optimistisk med hensyn til, at USA snart kan nå til enighed om en midlertidig fredsaftale med Iran, på trods af Teherans trussel om at suspendere forhandlingerne på grund af eskalerende israelske angreb i Libanon.

Den igangværende konflikt øger usikkerheden omkring fremtidige aluminiumforsyninger fra regionen, som tegnede sig for cirka 10 % af den globale produktion før krigens begyndelse.

Noget kobberproduktion kan også blive ramt af forstyrrelser, hvis restriktionerne på svovlsyrestrømmene fra Mellemøsten fortsætter, da materialet er et vigtigt input i kobberproduktionen.

Prisydelse

Kl. 12:17 London-tid:

Aluminium steg med 1,3% til 3.765 dollars pr. ton, hvilket bringer stigningerne siden årets start op på mere end 25%.

Kobber steg med 0,9% til 13.962 dollars pr. ton og bevægede sig tættere på 14.000 dollars pr. ton.