Ethereum-prisen steg i onsdagens handel midt i fornyet efterspørgsel efter adskillige kryptovalutaer drevet af køb fra virksomheder, institutioner og investorer.

Ethereum kom under salgspres efter at amerikanske spot Ethereum ETF'er oplevede en udstrømning på 197 millioner dollars mandag, den næststørste daglige udstrømning nogensinde.

Salget faldt sammen med en rekordstor stigning i ETH-unstaking-anmodninger, hvor ventende udbetalinger nåede 3,9 milliarder dollars. Timothy Messer, forskningschef hos BRN, sagde, at de to faktorer tilsammen "tynger markedsstemningen på kort sigt".

Han tilføjede i en note til investorer, at niveauet på $4.400 er blevet en kritisk støtte for verdens næststørste kryptovaluta målt på markedsværdi. Ifølge CoinGecko-data handles Ethereum i øjeblikket til $4.203,84, hvilket er en lille ændring fra dagen før.

Disse udstrømninger kom dage efter, at Ethereum ikke formåede at sætte en ny rekord over den tidligere top på $4.891,70 fra november 2021, hvor gevinsterne stagnerede på $4.776,32 torsdag den 14. august.

Analytikere ser udviklingen som et udtryk for profithjemtagelse, efter at Ethereum er steget med 66% i løbet af det seneste år, en stigning der tiltrak bred institutionel interesse. Data viser, at Ethereum-fonde besidder omkring 5,08% af det samlede udbud, mens Messer forventer, at denne andel snart vil overstige 6,38% af Bitcoin, der holdes gennem fonde, "hvis investeringstilstrømningen fortsætter i det nuværende tempo."

Separat viste referatet af Federal Reserve-mødet, der blev offentliggjort onsdag, at kun to politikere på sidste måneds møde modsatte sig beslutningen om at holde renten uændret, og de fik ikke støtte til en rentesænkning.

I referatet fra mødet den 29.-30. juli stod der: "Næsten alle deltagere vurderede det som passende at fastholde målintervallet for den føderale rente på 4,25 % til 4,50 % på dette møde."

Referatet viste, at embedsmændene fortsatte en aktiv debat om virkningen af toldsatser på inflationen og graden af pengepolitisk tilbageholdenhed. Flere beslutningstagere bemærkede, at det nuværende renteniveau muligvis ikke er langt fra den "neutrale" rente, der hverken stimulerer eller begrænser økonomien.

De vurderede, at højere toldsatser bliver mere synlige i priserne på visse varer, men den samlede effekt på økonomien og inflationen er fortsat usikker.

Fremadrettet erkendte deltagerne, at de kan stå over for vanskelige afvejninger, hvis den høje inflation fortsætter, mens arbejdsmarkedet svækkes.

Før referatet blev offentliggjort, havde CME's FedWatch-værktøj indregnet en 85% sandsynlighed for en rentenedsættelse på et kvart procentpoint på Feds møde den 16.-17. september. Renterne har været stabile siden december.

Referatet kommer blot to dage før Fed-formand Jerome Powells forventede tale ved det årlige Jackson Hole Economic Symposium i Wyoming, som afholdes af Kansas City Fed.

Powells tale fredag morgen forventes at være hans sidste som formand for Fed, da hans embedsperiode slutter næste maj.

Talen vil indikere, om han har bevæget sig i retning af dem, der opfordrer til handling for at beskytte arbejdsmarkedet mod yderligere svaghed, eller om han forbliver på linje med høge, der stadig fokuserer på inflation og Feds 2%-mål.

Ethereum

I handlen steg Ethereum med 4,4% til $4.338,8 klokken 20:23 GMT på CoinMarketCap.

Referatet fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve, der blev offentliggjort onsdag, viste, at de to politikere, der var uenige med sidste måneds beslutning om at holde renten uændret, ikke fik støtte fra andre medlemmer til en rentesænkning.

I referatet fra mødet den 29.-30. juli stod der: "Næsten alle deltagere vurderede, at det var passende at fastholde målintervallet for den føderale rente på 4,25 % til 4,50 % på dette møde."

Næstformand for tilsyn, Michelle Bowman, og guvernør Christopher Waller stemte begge imod at holde den ledende rente uændret og foretrak en rentesænkning på et kvart procentpoint for at beskytte arbejdsmarkedet mod yderligere svækkelse. Dette var første gang siden 1993, at mere end én guvernør var uenig i en rentebeslutning.

Inden for 48 timer efter mødet syntes data fra Arbejdsministeriet at bekræfte Bowmans og Wallers bekymringer, idet de viste, at jobskabelsen i juli var langt under forventningerne, sammen med højere arbejdsløshed og den laveste erhvervsfrekvens siden slutningen af 2022.

For at gøre uroen værre, fjernede historiske revisioner mere end en kvart million job, som man tidligere troede var blevet skabt i maj og juni, hvilket underminerede fortællingen om et robust arbejdsmarked. Revisionerne gjorde præsident Donald Trump rasende, som reagerede ved at fyre chefen for Bureau of Labor Statistics.

Efterfølgende inflationsdata gav dog ammunition til dem, der var bekymrede for, at Trumps aggressive toldsatser ville genoplive prispresset. Kerneforbrugerinflationen accelererede i juli ud over prognoserne, efterfulgt af en uventet stigning i producentpriserne.

Referatet afslørede, at embedsmændene fortsatte med at debattere virkningen af toldsatser på inflationen og graden af den nuværende pengepolitiske tilbageholdenhed. Flere politikere bemærkede, at renterne muligvis ikke er langt fra det "neutrale" niveau, der hverken stimulerer eller begrænser vækst.

De anerkendte, at toldsatser allerede pressede priserne på nogle varer op, men vurderede de samlede økonomiske og inflationsmæssige effekter som stadig usikre. Fremadrettet anerkendte deltagerne de potentielle afvejninger, hvis inflationen forbliver høj, mens arbejdsmarkedet svækkes yderligere.

Trumps preskampagne

Før offentliggørelsen vurderede CME's FedWatch-værktøj en 85% chance for en rentenedsættelse på et kvart point på mødet den 16.-17. september. Renterne har været uændrede siden december sidste år.

Referatet kommer kun to dage før formand Jerome Powells længe ventede tale ved det årlige Jackson Hole-symposium, sandsynligvis hans sidste tale som Fed-chef, inden hans embedsperiode udløber i maj næste år. Talen vil signalere, om Powell bevæger sig i retning af at beskytte job eller forbliver på linje med inflationshøgene, efterhånden som Feds 2%-mål bevæger sig yderligere uden for rækkevidde.

Manglen på rentenedsættelser siden Trumps tilbagevenden til Det Hvide Hus har vakt præsidentens vrede, med gentagne angreb på Powell for at holde renten stabil. Trump er allerede begyndt at undersøge muligheder for afløsere, hjulpet af en overraskende afgang denne måned, der giver ham endnu en plads at udfylde i bestyrelsen.

Han nominerede formanden for Council of Economic Advisers, Steven Miran, til at erstatte den tidligere guvernør Adriana Kugler, hvis embedsperiode skulle udløbe i januar. Det er fortsat uklart, om Senatet vil bekræfte Miran inden det næste møde i Fed.

Onsdag øgede Trump presset yderligere ved at kræve guvernør Lisa Cooks afgang og beskyldte hende for uregelmæssigheder relateret til realkreditlån i Georgia og Michigan.

Lad os starte med konklusionen: Bølgen af aflysninger, der rammer store brintprojekter, er ikke en katastrofe – det er et tegn på fremskridt. Sektoren modnes hurtigt, og den afviser glitrende forslag og aktører, der ikke er villige til at tilpasse sig, samtidig med at der er plads til stille, effektive pionerer.

Hypeboblen er sprunget – og det er en god ting

Mellem 2021 og 2023 forblev efterspørgslen efter lavkulstofbrint marginal – under en million tons sammenlignet med den samlede globale brintefterspørgsel på 97 millioner tons, stadig hovedsageligt baseret på fossile brændstoffer. Samtidig bemærkede rapporten "Hydrogen Insights 2024" en syvdobling af den globale elektrolysekapacitet, der blev vedtaget ved den endelige investeringsbeslutning (FID) over fire år, dog stadig beskeden på omkring 20 GW.

I Europa har 3 GW elektrolysørkapacitet godkendt FID, hvilket forventes at levere omkring 415.000 tons vedvarende brint årligt. Til sammenligning har blå brintprojekter oplevet aflysninger af over 1,4 millioner tons om året, hvor kun ~400.000 tons om året har overlevet til FID. Lærdommen er klar: overdimensionerede ideer, der fejler grundlæggende økonomi, overlever ikke.

Denne korrektion er sund. Fremadrettede projekter er mindre, bedre designet og direkte knyttet til dekarboniseringsbehov.

Ægte brint: Fokuserede og praktiske projekter

Tag Engies Yuri-projekt i det vestlige Australien: Fase 1 involverer en 10 MW elektrolyseanlæg drevet af 18 MW solenergi og bakket op af et 8 MW batteri. Det vil levere ~640 tons vedvarende brint årligt til Yaras ammoniakproduktion. Ikke prangende, men effektivt – efterspørgslen er tydelig, produktionen er i gang.

I Europa har Engie også givet grønt lys til sin andel af mosaHYc-brintrørledningen mellem Frankrig og Tyskland, mens H2Med/Barmar-korridoren mellem Barcelona og Marseille sigter mod op til 2 millioner tons om året inden 2030. Tysklands ammoniak-til-brint-terminal i Lubmin sigter mod endelig godkendelse inden udgangen af 2025 med et mål om omkostninger på omkring 3-3,50 USD/kg inden 2027 – et godt stykke under det nuværende europæiske niveau på 8-10 USD/kg.

Det er ikke megaprojekter, der jagter overskrifter. Det er industrielt forankrede løsninger, der passer ind i sektorer, der er svære at afbøde, såsom ammoniak, metanol, raffinering og stålproduktion.

Hvorfor mindre er smartere

Mislykkede megaprojekter manglede ofte en klar afsætningsmulighed, var afhængige af udokumenterede teknologier eller forfulgte urealistisk skala. I modsætning hertil er dagens overlevende forankret i den eksisterende industrielle efterspørgsel med klar økonomi. Blå brint kan for eksempel produceres i Europa til 3,8-4,4 €/kg – langt billigere end det meste grønne brint.

Dette skift betyder færre projekter samlet set, men stærkere og mere bæredygtige projekter – designet til at levere reel industriel dekarbonisering snarere end spekulativ hype.

Politisk støtte bliver mere målrettet

Politiske rammer modnes også. EU's brintbank sender midler til projekter med reel emissionsreduktionsværdi. Tysklands KfW finansierer importterminaler i stedet for at tvinge uøkonomisk indenlandsk produktion frem. Offentlige midler kanaliseres derhen, hvor der er mest brug for brint.

En mindre, bedre brintøkonomi

Brintøkonomien vil sandsynligvis være mindre end de tidlige, overdrevne prognoser antydede. Men det er en styrke, ikke en svaghed.

En mere slank sektor, der fortrænger fossilbaseret brint, reducerer udledningerne i tungindustrien og bygger på solid ingeniørkunst, er langt at foretrække frem for en række dødsdømte gigaprojekter. Det, der betyder noget nu, er ikke tusindvis af ideer, men en håndfuld fremragende. Lad de dårlige dø. Lad støjen forsvinde. Det, der er tilbage, er virkeligt.

De amerikanske aktieindeks faldt i starten af onsdagens session, mens investorerne gennemgik detailsalgsresultaterne og afventede offentliggørelsen af referatet fra Federal Reserves møde.

Target-aktierne faldt med 10,7% til 94,13 dollars, efter at detailhandleren rapporterede et svagere kvartalssalg og annoncerede udnævnelsen af en ny administrerende direktør, der tiltræder sin stilling i februar.

Referatet fra Fed offentliggøres senere i dag, hvor markederne holder øje med signaler om pengepolitikken midt i fortsat pres fra Trump-administrationen for rentesænkninger.

Klokken 15:08 GMT faldt Dow Jones Industrial Average med 0,2% (75 point) til 44.847. Det bredere S&P 500 faldt med 0,8% (53 point) til 6.359, mens Nasdaq Composite tabte 1,6% (341 point) til 20.966.