Ethereum-priserne faldt torsdag midt i et bredere udsalg af risikofyldte aktiver, især kryptovalutaer, da investorerne afventede Federal Reserve-formand Jerome Powells tale ved Jackson Hole-symposiet.

Markederne følger nøje Powells bemærkninger fredag, og forventningerne peger på en rentesænkning på 25 basispoint på Fed's møde i september.

Friske amerikanske data bidrog til den forsigtige stemning. Antallet af førstegangsansøgninger steg med 11.000 til 235.000 i ugen, der sluttede den 16. august, det højeste antal i to måneder, mod forventningerne på 226.000. Ugens foregående uges ujusterede visning lå på 224.000.

I mellemtiden steg S&P Globals sammensatte PMI for den amerikanske produktion til 55,4 i august fra 55,1 i juli, det højeste niveau i otte måneder. Aktiviteten i fremstillingsindustrien steg også kraftigt, hvor PMI steg til 53,3 fra 49,8, det højeste niveau i 39 måneder og signalerer ekspansion. I modsætning hertil faldt PMI for servicesektoren en smule til 55,4 fra 55,7, hvilket afspejler en langsommere vækst i sektoren.

Ethereum

Kl. 20:59 GMT faldt Ethereum med 2,9% til $4.222,8 på CoinMarketCap.

Lad os starte med konklusionen: Bølgen af aflysninger, der rammer store brintprojekter, er ikke en katastrofe – det er et tegn på fremskridt. Sektoren modnes hurtigt, og den afviser glitrende forslag og aktører, der ikke er villige til at tilpasse sig, samtidig med at der er plads til stille, effektive pionerer.

Hypeboblen er sprunget – og det er en god ting

Mellem 2021 og 2023 forblev efterspørgslen efter lavkulstofbrint marginal – under en million tons sammenlignet med den samlede globale brintefterspørgsel på 97 millioner tons, stadig hovedsageligt baseret på fossile brændstoffer. Samtidig bemærkede rapporten "Hydrogen Insights 2024" en syvdobling af den globale elektrolysekapacitet, der blev vedtaget ved den endelige investeringsbeslutning (FID) over fire år, dog stadig beskeden på omkring 20 GW.

I Europa har 3 GW elektrolysørkapacitet godkendt FID, hvilket forventes at levere omkring 415.000 tons vedvarende brint årligt. Til sammenligning har blå brintprojekter oplevet aflysninger af over 1,4 millioner tons om året, hvor kun ~400.000 tons om året har overlevet til FID. Lærdommen er klar: overdimensionerede ideer, der fejler grundlæggende økonomi, overlever ikke.

Denne korrektion er sund. Fremadrettede projekter er mindre, bedre designet og direkte knyttet til dekarboniseringsbehov.

Ægte brint: Fokuserede og praktiske projekter

Tag Engies Yuri-projekt i det vestlige Australien: Fase 1 involverer en 10 MW elektrolyseanlæg drevet af 18 MW solenergi og bakket op af et 8 MW batteri. Det vil levere ~640 tons vedvarende brint årligt til Yaras ammoniakproduktion. Ikke prangende, men effektivt – efterspørgslen er tydelig, produktionen er i gang.

I Europa har Engie også givet grønt lys til sin andel af mosaHYc-brintrørledningen mellem Frankrig og Tyskland, mens H2Med/Barmar-korridoren mellem Barcelona og Marseille sigter mod op til 2 millioner tons om året inden 2030. Tysklands ammoniak-til-brint-terminal i Lubmin sigter mod endelig godkendelse inden udgangen af 2025 med et mål om omkostninger på omkring 3-3,50 USD/kg inden 2027 – et godt stykke under det nuværende europæiske niveau på 8-10 USD/kg.

Det er ikke megaprojekter, der jagter overskrifter. Det er industrielt forankrede løsninger, der passer ind i sektorer, der er svære at afbøde, såsom ammoniak, metanol, raffinering og stålproduktion.

Hvorfor mindre er smartere

Mislykkede megaprojekter manglede ofte en klar afsætningsmulighed, var afhængige af udokumenterede teknologier eller forfulgte urealistisk skala. I modsætning hertil er dagens overlevende forankret i den eksisterende industrielle efterspørgsel med klar økonomi. Blå brint kan for eksempel produceres i Europa til 3,8-4,4 €/kg – langt billigere end det meste grønne brint.

Dette skift betyder færre projekter samlet set, men stærkere og mere bæredygtige projekter – designet til at levere reel industriel dekarbonisering snarere end spekulativ hype.

Politisk støtte bliver mere målrettet

Politiske rammer modnes også. EU's brintbank sender midler til projekter med reel emissionsreduktionsværdi. Tysklands KfW finansierer importterminaler i stedet for at tvinge uøkonomisk indenlandsk produktion frem. Offentlige midler kanaliseres derhen, hvor der er mest brug for brint.

En mindre, bedre brintøkonomi

Brintøkonomien vil sandsynligvis være mindre end de tidlige, overdrevne prognoser antydede. Men det er en styrke, ikke en svaghed.

En mere slank sektor, der fortrænger fossilbaseret brint, reducerer udledningerne i tungindustrien og bygger på solid ingeniørkunst, er langt at foretrække frem for en række dødsdømte gigaprojekter. Det, der betyder noget nu, er ikke tusindvis af ideer, men en håndfuld fremragende. Lad de dårlige dø. Lad støjen forsvinde. Det, der er tilbage, er virkeligt.

Amerikanske aktieindeks faldt under torsdagens handel, hvor S&P 500 oplevede sit femte fald i træk, mens investorerne afventede Federal Reserve-formand Jerome Powells tale ved Jackson Hole Symposium.

Markederne følger nøje Powells bemærkninger fredag, og forventningerne peger på en rentesænkning på 25 basispoint på Fed's møde i september.

I mellemtiden viste regeringsdata, der blev offentliggjort i dag, at antallet af førstegangsansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse i USA steg med 11.000 til 235.000 i ugen, der sluttede den 16. august, hvilket er det højeste niveau i to måneder. Analytikere havde forventet, at antallet af ansøgninger ville stige til 226.000 sammenlignet med det uopdaterede tal på 224.000 fra den foregående uge.

Hvad angår handelsresultatet, faldt Dow Jones Industrial Average med 0,2% (95 point) til 44.844 point kl. 15:27 GMT. Det bredere S&P 500 faldt med 0,1% (5 point) til 6.391 point, mens Nasdaq Composite steg en smule med 0,1% (10 point) til 21.183 point.

Nikkelpriserne faldt under torsdagens handel på grund af en stærkere amerikansk dollar over for de fleste større valutaer, samt en stigning i det globale udbud af industrimetallet.

Mens basispriserne forbliver stabile for nu, fortsætter nikkel generelt med at vise svaghed, hvilket holder tillæg for rustfrit stål begrænset. Selvom priserne har bevæget sig sidelæns i de seneste måneder, peger den bredere flerårige tendens stadig på nedadgående.

Samtidig er nikkellagrene fortsat usædvanligt høje. Indonesien har opretholdt en robust produktion, hvor nikkel overgik kul som landets største eksportvare i 2025. Den indenlandske efterspørgsel har dog allerede toppet, hvilket har tvunget nogle smelteværker til midlertidigt at indstille driften på grund af lave priser.

Selvom enhver opbremsning i den indonesiske forsyning kan give en vis støtte, forbliver det betydelige globale overskud intakt. Det betyder, at smelteværkerne bliver nødt til at skære ned på produktionen i en længere periode, før priserne kan se en betydelig forbedring.

Nikkellagrene på London Metal Exchange er steget med omkring 40.000 tons siden årets start og nåede 195.000 tons, styrket af en stærk raffineringskapacitet fra kinesiske virksomheder, der opererer i Indonesien. Trods forsøg på at begrænse udbuddet er den generelle stemning på markedet fortsat forsigtig, da enhver genopretning afhænger af en betydelig genopretning i slutbrugernes efterspørgsel.

Indonesiens nikkelmarked står over for et vedvarende overskud

Indonesiens nikkelsektor er fortsat under pres, da regeringsfastsatte produktionskvoter har oversteget den faktiske efterspørgsel, hvilket forstærker udbudsoverskuddet. Priserne på nikkelmalm, der anvendes i pyrometallurgi, er faldet, mens malm, der anvendes i hydrometallurgi, har holdt sig stabilt. Priserne på højkvalitets nikkelråjern forblev også stabile, men smelteværkernes profitmarginer forblev små. Politikere overvejer interventioner, men rigeligt udbud og svag efterspørgsel vil sandsynligvis begrænse enhver prisstigning på kort sigt.

Det kinesiske nikkelmarked holder stand trods overskud

I Kina viste markederne for nikkel og rustfrit stål en vis modstandsdygtighed, selvom den samlede efterspørgsel forblev lav, og udbuddet forblev rigeligt. Regeringens bestræbelser på at begrænse overskydende industriel kapacitet, sammen med forventede sæsonbestemte ændringer i minedriften i Filippinerne, kan påvirke udbuds- og prisudviklingen i de kommende måneder.

Udsigter

Markederne overvåger nøje den amerikanske rentepolitik, kinesiske stimulusforanstaltninger og sæsonbestemte ændringer i det indonesiske udbud som potentielle katalysatorer for nikkelpriserne fremadrettet.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks med 0,3 % til 98,5 point klokken 15:07 GMT og nåede et intradag-højdepunkt på 98,5 og et lavpunkt på 98,1.

I spothandel faldt nikkelkontrakterne med 0,3% til $14.800 pr. ton pr. 15:18 GMT.