Aktivpriserne afspejlede en optimistisk stemning onsdag, da Bitcoin (BTC) genvandt niveauet på $112.000 og handlede til $112.366,98, mens europæiske aktier åbnede højere, hvor analytikere i stigende grad understregede, at oddsene for recession eller stagflation, der er rejst af de chokerende amerikanske jobdata, er aftagende.

Det amerikanske arbejdsmarkedsministerium (BLS) offentliggjorde tirsdag en slående opdatering, der viser, at økonomien sandsynligvis har skabt 911.000 færre job end tidligere rapporteret i løbet af de 12 måneder frem til marts 2025.

I store dele af sidste år satsede aktie- og kryptoinvestorer på, at et stærkt arbejdsmarked ville holde økonomien på sporet trods vedvarende inflation. Den optimisme blev rystet tirsdag, da Bitcoin hurtigt faldt fra $113.000 til $110.800.

Nogle markedsdeltagere så BLS-revisionen som bevis på en forestående recession, men Michael Englund, cheføkonom hos Action Economics, sagde, at dataene afslørede lidt om konjunkturcyklussen eller økonomiens sundhedstilstand.

Englund skrev i en e-mail til CoinDesk: "Disse revisioner fortæller os mere om den strukturelle udvikling i den amerikanske arbejdsstyrke end om, hvor vi er i konjunkturcyklussen. De hævede ikke vores vurdering af recessionsrisici, selvom de indikerer, at den langsigtede tendens for månedlig jobvækst er skiftet fra hundredtusindvis til titusindvis. Vi antager nu en strukturel arbejdsstyrkevækst på 90.000 job om måneden sammenlignet med 150.000-200.000 job under det meste af den nuværende ekspansion."

Han forklarede, at den kraftige vækst i den amerikanske arbejdsstyrke efter COVID, som oversteg økonomernes forventninger, i høj grad var drevet af en årlig nettoindvandring på omkring en million mennesker. Men tendensen er nu vendt til en negativ nettoindvandring på anslået mellem en og to millioner mennesker.

Englund tilføjede: "Dette skift mod en lavere og mere stabil vækst i arbejdsstyrken betyder en langsommere vækst i den civile beskæftigelse målt ved husholdningsundersøgelser eller lønlister uden for landbruget."

Finansmarkederne ser ud til at være ved at følge denne holdning, da europæiske aktier åbnede højere i dag, mens Bitcoin genvandt niveauet på $112.000. Alternative tokens som Ether (ETH), Ripple (XRP $2,9722) og Dogecoin (DOGE $0,2401) genvandt også en stor del af tirsdagens tab. Solana (SOL) steg til $222, det højeste niveau siden 1. februar. S&P 500-futures blev handlet 0,3% højere, og europæiske aktier oplevede gevinster i starten af handelssessionen.

Frygten for stagflation er "overdrevet"

BLS-revisionerne og kommende data fra det amerikanske forbrugerprisindeks (CPI), der forventes at vise en inflation på omkring 3 % (et godt stykke over Feds mål på 2 %), genoplivede diskussionen om stagflation – blandingen af høj inflation, høj arbejdsløshed og svag vækst, der betragtes som det værste scenarie for højrisikoaktiver som Bitcoin.

Men disse frygt virker overdrevne, ifølge Marc Chandler, Managing Partner og Chief Market Strategist hos Bannockburn Global Forex, der bemærkede, at det amerikanske BNP stadig vokser over Feds estimater for den "ikke-inflationære udvikling".

Chandler fortalte CoinDesk: "Jeg synes, at snak om stagflation stadig er overdrevet. Atlanta Fed's BNP-tracker viser stadig en vækst, der ligger langt over Feds ikke-inflationskurve."

Han tilføjede: "Ja, inflationen er lidt høj og kan stige med torsdagens forbrugerprisindeks, men embedsmænd fra Fed, som Waller og Bowman, vil gerne se nærmere på toldrelaterede stigninger. Det forekommer mig klart, at Fed vil genoptage lempelserne i næste uge."

Ifølge CME's FedWatch-værktøj vurderer handlende nu, at der er en 91% chance for en rentesænkning fra Fed på 25 basispoint til 4% på mødet den 17. september. Nogle investeringsbanker og markedsdeltagere forventer også en større rentesænkning på 50 basispoint.

Fokus på amerikanske forbrugerprisindeksdata

Lempelige forventninger kan styrkes, hvis onsdagens producentprisindeks (PPI) og torsdagens forbrugerprisindeks (CPI) viser overraskende tegn på afkøling af inflationen, hvilket understøtter højrisikoaktiver på forhøjede niveauer på kort sigt.

Men disse forhøjede forventninger kan føre til skuffelse på markederne.

Greg Magadini, direktør for derivater hos Amberdata, udtalte: "Jeg tror, at denne uges forbrugerprisindeks vil give os mere kontekst ... Hvis markederne forventer en rentenedsættelse på 50 basispoint, men Fed kun leverer 25 på mødet den 17. september, vil vi se et bredt baseret salg."

Oliepriserne steg onsdag efter at Israel iværksatte et angreb på Hamas-ledere i Qatar, og Polen skød droner ned, mens USA pressede på for nye sanktioner mod købere af russisk olie. Frygt for overudbud dæmpede dog yderligere stigninger.

Brent-råoliefutures steg med 56 cent eller 0,8% til 66,95 dollars pr. tønde kl. 08:35 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie steg også med 56 cent eller 0,9% til 63,19 dollars pr. tønde.

Priserne var lukket 0,6% højere i den foregående session, efter at Israel annoncerede, at de havde angrebet Hamas-ledere i Doha. Begge benchmarks steg oprindeligt med næsten 2% umiddelbart efter angrebet, men opgav senere de fleste af disse stigninger.

Andre steder intensiveredes de geopolitiske spændinger, efter at Polen onsdag skød droner ned under et storstilet russisk angreb på det vestlige Ukraine, hvilket markerede første gang, at et NATO-medlem har affyret i forbindelse med krigen. Der var dog ingen direkte trussel om forsyningsafbrydelser.

Analytikere hos SEB Bank udtalte: "Den mørke sky af overudbud hænger fortsat over markedet, hvor Brent handles omkring 2 dollars under niveauet fra sidste tirsdag. Geopolitiske risikopræmier i olie varer sjældent ved, medmindre der rent faktisk opstår forsyningsforstyrrelser."

I mellemtiden opfordrede den amerikanske præsident Donald Trump EU til at indføre 100% told på Kina og Indien som en del af en strategi for at lægge pres på den russiske præsident Vladimir Putin, ifølge informerede kilder.

Kina og Indien er blandt de største købere af russisk olie, hvilket har hjulpet Moskva med at styrke sine finanser siden invasionen af Ukraine i 2022.

Analytikere hos LSEG udtalte: "Der er fortsat usikkerhed om, hvor langt den amerikanske regering er parat til at gå i denne retning, da aggressive tiltag kan komme i konflikt med bestræbelserne på at kontrollere inflationen og påvirke Federal Reserves evne til at sænke renten."

Handlende forventer, at Fed vil sænke renten på mødet den 16.-17. september, hvilket vil øge den økonomiske aktivitet og olieefterspørgslen.

Udbudsforventningerne er dog fortsat nedadgående. Den amerikanske energimyndighed (Energy Information Administration) advarede om, at de globale råoliepriser fortsat vil være under stærkt pres i de kommende måneder på grund af stigende lagre, i takt med at OPEC+ øger produktionen.

Data fra American Petroleum Institute, der blev offentliggjort tirsdag, viste også, at de amerikanske lagre af råolie, benzin og destillat steg i sidste uge ifølge markedskilder, med officielle regeringsdata, der forventes kl. 14:30 GMT.

Den amerikanske dollar forblev stabil onsdag forud for denne uges amerikanske inflationsdata, som kan være med til at forme forventningerne til Federal Reserves politik, mens geopolitiske spændinger styrkede sikre valutaer som den schweiziske franc.

Beskæftigelsesdata, der blev offentliggjort i sidste uge, viste, at den amerikanske økonomi skabte langt færre job i løbet af det seneste år end forventet, hvilket gør en rentesænkning fra Fed i næste uge næsten sikker.

Denne svaghed har dog ikke afspejlet sig i aktiemarkedets tillid, da indeksene fortsat handles på rekordhøje niveauer, og det har ikke haft en direkte indvirkning på dollaren, selvom investorerne vurderer muligheden for en sænkning på et halvt point i næste uge.

Investorernes bekymringer er blevet intensiveret med den seneste geopolitiske udvikling, da Israel tirsdag iværksatte et luftangreb på Qatar rettet mod Hamas-ledere, mens Polen onsdag skød droner ned, der trængte ind i landets luftrum under et russisk angreb på det vestlige Ukraine.

Jane Foley, chef for valutastrategi hos RaboBank, udtalte: "Markedet har med rette besluttet sig for, at Fed vil sænke renten. Men en stor del af denne lempelse er allerede indregnet frem til udgangen af næste år." Hun tilføjede: "På den anden side er geopolitisk usikkerhed, såsom nyhederne fra Polen og Qatar, ikke betryggende."

Euroen var stabil over for dollaren, men steg med 0,5 % over for den polske zloty til 4,268, den største daglige stigning i tre måneder.

Hvad angår Fed's forventninger, er handlende i øjeblikket fuldt ud indregnet en rentenedsættelse på et kvart procentpoint i næste uge, med kun en lille chance for en rentenedsættelse på et halvt procentpoint. Analytikere bemærkede, at data for engrosinflationen, der offentliggøres onsdag, og data for forbrugerinflationen torsdag kan påvirke sandsynligheden for en større bevægelse.

Kieran Williams, chef for Asia FX Trading hos InTouch Capital Markets, udtalte: "Barren for en rentenedsættelse på 50 basispoint er høj. Det ville kræve et klart nedadgående chok i kerneinflationen for at duerne kan have dækning." Han tilføjede: "I betragtning af de ustabile servicepriser og Feds præference for gradvished virker en stor rentenedsættelse i næste uge usandsynlig, men dataene vil afgøre, hvor aggressivt markedet priser lempelsen frem til årets udgang."

I en anden udvikling steg usikkerheden med de franske og japanske premierministres afgang i denne uge, hvilket rejste spørgsmål om de økonomiske og politiske udsigter i to af verdens syv største økonomier.

Euroen ændrede sig kun lidt på 1,1702 dollars efter at være faldet med 0,5 % i den foregående session, mens yenen forblev stabil på 147,49 pr. dollar, og den schweiziske franc forblev tæt på et syv-ugers højdepunkt, hvor dollaren blev handlet til 0,798 francs.

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod seks store modparter, var uændret. Det er dog faldet med 10 % siden årets start, presset af uroen i den amerikanske handels- og finanspolitik og voksende bekymringer om centralbankens uafhængighed.

Markederne viste ringe reaktion på en domstolsafgørelse, der midlertidigt blokerede præsident Donald Trumps forsøg på at afskedige centralbankchef Lisa Cook, en sag der forventes at ende ved den amerikanske højesteret.

Data offentliggjort tirsdag viste, at den amerikanske økonomi skabte 911.000 færre job end tidligere anslået i perioden frem til marts, hvilket indikerer, at opbremsningen i jobvæksten allerede var begyndt, før Trump indførte strenge importtoldsatser. Disse data gav dog ikke et klart billede af jobskabelsen efter marts, hvilket efterlod Fed's forventninger til rentenedsættelser uændrede for nu.

Matt Simpson, senior markedsanalytiker hos City Index i Brisbane, sagde: "Jeg tror, at en rentenedsættelse på 50 basispoint kan gøre mere skade end gavn på nuværende tidspunkt." Han tilføjede: "Desuden vil Fed ønske at bevare sit image og ikke se ud til at bøje sig fuldstændigt for Trumps ønsker."

Han fortsatte: "Markederne priser allerede tre rentenedsættelser ind over de næste tre møder, og Fed er godt positioneret til at tilpasse sig disse forventninger eller endda øge oddsene for yderligere rentenedsættelser i 2026 – uden at ty til en rentenedsættelse på 50 basispoint i næste uge."

Guldpriserne steg på det europæiske marked onsdag og genoptog de stigninger, der var holdt op i går midt i korrektioner og profithjemtagelser, og nærmede sig igen rekordhøje niveauer, da opkøb af sikre havn-aktier fortsætter. Gevinsterne blev dog begrænset af den amerikanske dollars genopretning på valutamarkedet.

En række svage data for det amerikanske arbejdsmarked har øget forventningerne om, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil sænke renten yderligere. For at genprise disse forventninger afventer investorerne offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata fra i dag.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld steg med 0,6 % til ($3.648,49) fra åbningsniveauet på ($3.626,39) og registrerede det laveste niveau på ($3.620,79).

• Ved tirsdagens afregning faldt guldpriserne 0,3%, hvilket er det første fald i tre sessioner på grund af korrektion og profithemmelighed, efter tidligere at have nået et rekordhøjt niveau på 3.674,80 dollars pr. ounce.

Amerikanske dollar

Dollarindekset steg onsdag med 0,2 % og fortsatte dermed stigningerne for anden session i træk, da genopretningen fra et syv ugers lavpunkt fortsætter, hvilket afspejler den amerikanske valutas genopretning mod en kurv af globale modparter.

Ud over at købe fra lavere niveauer kommer den amerikanske dollars genopretning forud for offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata, som vil give afgørende beviser for sandsynligheden for amerikanske rentesænkninger i september og oktober.

Bekymringerne over stabiliteten i Federal Reserve er aftaget, især efter at præsident Trump blev forhindret i at afskedige Fed-guvernør Lisa Cook, mens retssagen stadig verserer ved amerikanske domstole.

Amerikanske renter

• Data fra Bureau of Labor Statistics viste, at lønudbetalingstallene blev nedjusteret med 911.000 job i løbet af de tolv måneder frem til marts. I de foregående tolv måneder frem til marts 2024 blev beskæftigelsen nedjusteret med 598.000 job.

• Ifølge CME FedWatch-værktøjet er sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint i september i øjeblikket prissat til 100 %, med en 10 % chance for en rentenedsættelse på 50 basispoint.

• Sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint i oktober er i øjeblikket også sat til 100 %, med en 8 % chance for en rentenedsættelse på 50 basispoint.

• For at bekræfte disse odds afventer investorerne vigtige amerikanske inflationsdata i løbet af denne uge forud for næste uges møde i Federal Reserve.

• Senere i dag offentliggøres producentprisdata for august, som vil tjene som en ledende indikator for forbrugerpriserne i september. Forbrugerprisdata for august offentliggøres i morgen, torsdag.

Udsigter for guldperformance

• Kyle Rodda, markedsanalytiker hos Capital.com, udtalte: Stemningen er ekstremt optimistisk. Flere nøglefaktorer understøtter i øjeblikket guldpriserne, vigtigst af alt forventningerne om en rentesænkning i USA.

• Rodda tilføjede: De kortsigtede udsigter afhænger i høj grad af inflationsdata. Hvis de bliver højere end forventet, kan oddsene for en rentenedsættelse glide en smule ud af kurven, hvilket kan udløse et tilbageslag i guldmarkedet, der i øjeblikket er i teknisk overkøbt territorium.

SPDR-fonden

Guldbeholdningerne hos SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond, forblev uændrede i går og holdt det samlede beløb på 979,68 tons, det laveste niveau siden 29. august.