Bitcoin er fortsat et af de mest kontroversielle aktiver på de finansielle markeder, med passionerede tilhængere og lige så højlydte kritikere, samtidig med at den fortsat leverer en meget ustabil investeringsrejse.

Verdens største kryptovaluta handles i øjeblikket omkring 41% under det rekordhøje niveau, den nåede i oktober sidste år. Selvom de sidste otte måneder har været skuffende for optimistiske investorer, er det nuværende bear market ikke nyt for Bitcoin, og historien kan give nogle spor om, hvad der kan ske næste gang.

Hvorfor kæmper Bitcoin?

Det er vanskeligt at fastslå de præcise årsager til Bitcoins fald siden slutningen af sidste år. Som et decentraliseret digitalt aktiv har Bitcoin ingen direktion og offentliggør ikke kvartalsvise indtjeningsrapporter.

Forfatteren mener, at flere faktorer kan have bidraget til den svage præstation, især i betragtning af at Bitcoin er faldet med 41%, mens S&P 500 er steget med cirka 13% i samme periode.

Blandt de vigtigste faktorer:

* Bekymringer omkring kvanteberegning, som kan udgøre en fremtidig trussel mod Bitcoins sikkerhed. Dette er en risiko, som Bitcoin-fællesskabet er godt klar over.

* Salgspres forårsaget af investorer, der afvikler positioner efter toldbeslutninger annonceret af den amerikanske præsident Donald Trump, samt profitrealisering fra langsigtede indehavere.

* Vedvarende inflationspres drevet af højere energipriser på grund af geopolitiske spændinger, hvilket øger sandsynligheden for, at renten forbliver forhøjet i længere tid.

* Den hurtige vækst i sektoren for kunstig intelligens, som tiltrækker en betydelig andel af investeringskapital, der ellers ville være strømmet ind i Bitcoin.

Langsigtet optimisme forbliver intakt

Trods sin rutsjebanelignende volatilitet har Bitcoin belønnet tålmodige investorer på lang sigt.

I løbet af det seneste årti er kryptovalutaen steget med mere end 13.700 %.

Der er én vigtig kendsgerning, som Bitcoin-tilhængere fortsat understreger: Bitcoin har gentagne gange genvundet sin værdi og er nået nye rekordhøjder.

Kryptovalutaen følger typisk en omtrent fireårig cyklus knyttet til Bitcoin-halveringsbegivenheder, hvilket reducerer udbuddet af nyoprettede mønter.

Den seneste halvering fandt sted i april 2024, og markedet er nu cirka halvvejs gennem den nuværende cyklus. I løbet af de foregående tre cyklusser oplevede Bitcoin lignende fald på dette stadie.

Hvad skete der i den foregående cyklus?

Bitcoin oplevede en af sine værste perioder i 2022.

Mellem november 2021 og november 2022 faldt kryptovalutaen med 76% fra top til lavpunkt, hvilket fik mange observatører til at erklære Bitcoin for død.

Det, der fulgte, var imidlertid bemærkelsesværdigt:

Bitcoin steg med 154% i 2023.

Den steg derefter med yderligere 119 % i 2024.

Dette understøtter mange investorers synspunkt om, at kraftige fald er en normal del af Bitcoins langsigtede cyklus.

Hvorfor kunne historien gentage sig?

Ifølge analysen forbliver Bitcoins kernefundamenter uændrede:

* Netværket er aldrig blevet hacket med succes.

* Minedriftskraften (hash-raten) forbliver tæt på rekordhøje niveauer.

* Det maksimale udbudsloft på 21 millioner mønter forbliver fast.

* Innovation og udvikling på tværs af Bitcoin-økosystemet fortsætter.

Samtidig forbliver Bitcoin et globalt aktiv, der er påvirket af bredere makroøkonomiske kræfter, herunder:

* Penge- og finanspolitik.

* Kapitalstrømme mellem lande og markeder.

* Tiltrækningskraften af konkurrerende aktiver såsom aktier, obligationer, fast ejendom og råvarer.

Som følge heraf vil betydelig volatilitet sandsynligvis fortsat være et kendetegn ved markedet, hvilket vil holde nogle investorer på sidelinjen.

Konklusion

Analytikere mener, at historien viser, at Bitcoin gentagne gange har gennemgået alvorlige nedture, før den vendte tilbage til nye rekordhøjder.

Trods de nuværende udfordringer argumenterer de for, at Bitcoins langsigtede fundamentale forhold fortsat er stærke, og at det næste årti kan bringe betydelige gevinster, hvis historiske mønstre fortsætter med at gentage sig.

Dette er dog stadig en investeringsudsigt snarere end en garanti for fremtidig afkast, da kryptovalutaer fortsat er blandt de mest volatile og højest risikable aktiver på de finansielle markeder.

Sølvpriserne faldt i den europæiske handel mandag og forlængede tabene for anden session i træk under pres fra en stærkere amerikansk dollar og stigende globale oliepriser, i takt med at de militære spændinger mellem USA og Iran intensiveredes igen.

Den seneste runde af militære angreb kommer midt i de igangværende forhandlinger mellem Washington og Teheran, der har til formål at afslutte den tre måneder lange konflikt, hvor den amerikanske præsident Donald Trump ønsker strengere betingelser relateret til Irans atomprogram.

Prisoversigt

• Sølvpriserne i dag: Sølv faldt med 1,7 % til 74,00 dollars pr. ounce, et fald fra åbningsniveauet på 75,29 dollars, efter at have nået et intradag-højdepunkt på 76,30 dollars.

• Ved fredagens afregning faldt sølv med 0,5 %, hvilket er det tredje fald i de seneste fire sessioner på grund af svagere efterspørgsel midt i stigende renter på amerikanske statsobligationer.

amerikanske dollar

Dollarindekset steg med 0,15 % mandag som en del af en genopretning fra et to-ugers lavpunkt, hvilket afspejler en fornyet styrke i den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Fremgangen kommer midt i øget markedsforsigtighed og reduceret risikoappetit, efter at USA og Iran udvekslede en ny runde militærangreb, mens de fortsatte intensive forhandlinger med det formål at afslutte krigen og genåbne Hormuzstrædet, en af verdens vigtigste energihandelsruter.

Globale oliepriser

Oliepriserne steg med mere end 3% mandag efter fem ugers lavpunkt, da de militære spændinger eskalerede i Hormuzstrædet, mens Israel udvidede sin offensiv i Libanon, hvilket mindskede håbet om en våbenhvile i Mellemøsten.

Seneste udvikling i den iranske krig

• USA annoncerede angreb på iranske militærsteder, og Teheran svarede igen med et angreb på en luftbase.

• Det amerikanske militær sagde, at det ødelagde iranske luftforsvarssystemer, en kontrolstation på jorden og to droner.

• Irans Revolutionsgarde annoncerede, at den havde gengældt ved at iværksætte et angreb på en amerikansk luftbase.

• Rapporter indikerede, at kuwaitisk luftforsvar opsnappede missiler og droneangreb.

• USA og Iran er fortsat uden en aftale om at afslutte krigen, efter at Trump udtalte, at han ikke har travlt med at færdiggøre en aftale.

• Den amerikanske præsident returnerede det foreslåede aftaleudkast med Iran for at inkludere "strengere" betingelser relateret til atomsagssagen og forlænge forhandlingerne med flere dage.

Amerikanske renter

• Ifølge CME FedWatch Tool steg markedsprissætningen for en renteforhøjelse fra Federal Reserve i december fra 47 % til 53 %.

• Markederne fortsætter med at prise en 99% sandsynlighed for, at renten forbliver uændret på junimødet, mens sandsynligheden for en rentestigning på 25 basispoint er 1%.

• For at revurdere disse forventninger overvåger investorerne nøje kommende vigtige økonomiske data fra USA, udover kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

Oliepriserne steg med mere end 3% mandag efter at USA og Iran udvekslede militære angreb, mens Israel beordrede sine styrker til at rykke dybere ind i Libanon som en del af konfrontationen med den Iran-støttede Hizbollah-gruppe.

Brent-råoliefutures steg med 2,93 dollars eller 3,2% til 94,05 dollars pr. tønde.

Amerikanske West Texas Intermediate råoliefutures steg også med 3,36 dollars eller 3,9% til 90,72 dollars pr. tønde.

Trods mandagens stigninger oplevede begge benchmarks store tab i maj, hvor Brent faldt med omkring 19% og amerikansk råolie faldt med cirka 17%.

Håbet om en aftale mellem USA og Iran svinder ind

Demonstrationen kom, da fornyede spændinger i Mellemøsten mindskede forventningerne om en forestående meddelelse om en forlængelse af våbenhvileaftalen mellem USA og Iran.

Washington var vært for fredsforhandlinger mellem Israel og Libanon fredag, men den efterfølgende militære udvikling øgede usikkerheden omkring forhandlingerne.

USA sagde søndag, at det havde udført "defensive angreb", mens Irans Revolutionsgarde mandag annoncerede, at dets rumfartsstyrke havde målrettet en luftbase, der blev brugt i de amerikanske angreb.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte fredag, at han snart vil beslutte, om han vil godkende den foreslåede forlængelse af våbenhvileaftalen, der oprindeligt blev annonceret i begyndelsen af april.

Libanon og Hizbollah forbliver centrale for enhver aftale

Rapporten bemærkede, at Israel vil være en central part i enhver potentiel aftale, mens Iran gentagne gange har understreget, at Hizbollah skal inkluderes i alle fremtidige politiske eller sikkerhedsmæssige ordninger.

En amerikansk embedsmand sagde, at Washington havde foreslået en plan for en "gradvis deeskalering" i hele regionen.

Voksende bekymring over Hormuzstrædet

Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, sagde, at bekymringerne over tilstedeværelsen af søminer i Hormuzstrædet, en af verdens vigtigste olie- og gasruter, er stigende.

"Selv hvis der opnås en aftale, vil det ikke resultere i en stor og øjeblikkelig stigning i olieforsyningerne," sagde Sycamore.

En Axios-reporter skrev på X fredag, at Iran havde placeret yderligere marineminer i strædet i løbet af den foregående uge.

I mellemtiden sagde Esmaeil Baghaei, talsmand for det iranske udenrigsministerium, at forsinkelserne i den diplomatiske proces skyldes manglende tillid, modstridende amerikanske holdninger og fortsatte israelske angreb på Libanon.

Svag kinesisk økonomi formår ikke at begrænse oliegevinster

Udbudsbekymringer overskyggede de økonomiske data, der blev offentliggjort fra Kina i weekenden, og som viste en aftagende produktionsaktivitet og forstærkede frygten for, at verdens næststørste økonomi er ved at miste momentum.

Samtidig indikerede en undersøgelse fra Reuters, at Saudi-Arabien muligvis sænker sine officielle salgspriser for olie med kurs mod Asien i juli for anden måned i træk.

Goldman Sachs advarer om efterspørgselsrisici

Goldman Sachs udtalte, at den svage efterspørgsel efter olie i Kina og Europa udgør en stor risiko for olieprisudsigterne for fjerde kvartal.

Banken forventer, at Brent-råolie i gennemsnit vil blive omkring 90 dollars pr. tønde, mens den forudser en amerikansk råoliepris på cirka 83 dollars pr. tønde.

Goldman Sachs bemærkede dog, at yderligere forsyningsforstyrrelser fra Mellemøsten kan presse priserne op over disse prognoser.

Den amerikanske dollar ændrede sig ikke meget mandag efter et beskedent ugentligt fald, da investorerne afventede udviklingen i fredsforhandlingerne i Mellemøsten og denne uges amerikanske beskæftigelsesdata, som kan påvirke den fremtidige kurs for Federal Reserves politik.

Dollarindekset, der måler den amerikanske valuta mod en kurv af seks store valutaer, faldt i sidste uge på grund af forventninger om, at USA og Iran nærmede sig en aftale, der kunne føre til genåbning af Hormuzstrædet.

Lukningen af den vigtigste olierute drev energipriserne op og forværrede inflationsforventningerne, hvilket fik nogle investorer til at øge satsningen på en renteforhøjelse fra Federal Reserve senere på året.

Men uden nye tegn på fremskridt i forhandlingerne og fornyede spændinger mellem USA og Iran i weekenden er valutamarkederne gået over i en afventende tilstand.

"Vi venter på at se fremskridt i den ene eller den anden retning," sagde Tommy von Brömsen, valutastrateg hos Handelsbanken.

Han tilføjede, at genåbningen af Hormuzstrædet og et fald i oliepriserne kunne svække dollaren på kort sigt, mens risikofølsomme valutaer som den svenske krone sandsynligvis ville drage fordel.

Dollaren fik i første omgang støtte under konflikten på grund af efterspørgsel efter sikre havne og den relativt begrænsede indvirkning af højere energipriser på den amerikanske økonomi. Den har dog siden givet afkald på en del af disse gevinster på grund af usikkerheden omkring konfliktens fremtid.

Dollarindekset var næsten uændret på omkring 99,02 efter at være faldet med 0,4% i sidste uge.

I mellemtiden faldt euroen en smule til 1,1652 dollars, mens det britiske pund steg med 0,1% til 1,3460 dollars.

Fokus flyttes til Federal Reserve

Markederne satser nu på, at Federal Reserves næste træk vil være en rentestigning, hvilket vil vende forventningerne, der havde peget på rentesænkninger før udbruddet af Iran-konflikten.

Skiftet afspejler højere energipriser og deres potentielle indvirkning på inflationen, samt den fortsatte styrke på det amerikanske arbejdsmarked.

Den amerikanske rapport om jobopgørelser uden for landbruget forventes at blive offentliggjort den 5. juni. Økonomer adspurgt af Reuters forventer, at arbejdsløshedsprocenten vil forblive på 4,3 %, og at økonomien vil skabe cirka 85.000 nye job.

I en relateret udvikling advarede Jerome Powell, hvis periode som formand for Federal Reserve officielt sluttede den 15. maj, men som fortsat er medlem af bestyrelsen, mod politisering af pengepolitikken.

I en tale søndag sagde Powell, at en af grundene til, at han valgte at forblive i bestyrelsen, var, hvad han ser som en vedvarende trussel mod den amerikanske centralbanks uafhængighed.

Flere embedsmænd fra Federal Reserve skal tale i denne uge, herunder Beth Hammack, Lorie Logan og Mary Daly.

Den japanske yen under lup

Investorerne afventer også en tale fra chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, onsdag for at få fingerpeg om, hvorvidt centralbanken har til hensigt at fortsætte med en renteforhøjelse på sit næste møde.

Selvom der ikke er fuld enighed i Bank of Japan om beslutningen, indikerede kilder med kendskab til sagen, at en pause i reduktionen af opkøb af statsobligationer vinder støtte blandt beslutningstagere.

Den japanske yen faldt med 0,1 % til ¥159,45 pr. dollar og forblev tæt på niveauet på ¥160, der tidligere fik de japanske myndigheder til at intervenere på valutamarkedet for at støtte valutaen.

"160 yen ser ud til at være den røde linje for de japanske myndigheder," sagde von Brömsen.

"Jeg tror, vi vil se en ny intervention, hvis vi når det niveau igen."

Den australske dollar ændrede sig kun lidt på 0,7179 dollar, mens den newzealandske dollar faldt med 0,4% til 0,5969 dollar.