Nikkelpriserne kom under fornyet pres tirsdag den 16. december 2025 og lå tæt på det laveste niveau i flere måneder, da markederne absorberede nye tegn på svaghed fra den kinesiske økonomi, tyndere likviditet mod årets udgang og en ny bølge af advarsler om overskudsudbud sideløbende med opdaterede bankprognoser.

I London kæmpede benchmark-nikkel med at genvinde momentum efter at have testet et ottemåneders lavpunkt tidligere på ugen, mens nikkelkontrakterne i Kina faldt til nye flerårige lavpunkter, hvilket forstærker synspunktet om, at markedet fortsat er domineret af rigeligt udbud og forsigtig efterspørgsel.

Hvor foregår nikkelhandel?

"Nikkelpriserne i dag" varierer afhængigt af det anvendte benchmark (LME tremåneders kontrakter, kontantpriser, børsnoterede futures eller regionale spotmarkeder). De vigtigste referencepunkter er som følger:

LME-nikkel (tremåneders kontrakter): Priserne faldt med 0,2 % til 14.310 dollars pr. ton under London-handelen, efter at have ramt et ottemåneders lavpunkt på 14.235 dollars mandag.

LME's officielle lukkekurs (udskudt med én dag): Børsen viste en tremåneders lukkekurs på nikkel på $14.346, et fald på 1,65%.

Intradag-handelsinterval (tremåneders kontrakter – via SMM): Bredt fulgte markedsdata viste en åbningspris på $14.280, en sessionshøjde på $14.350, en lavpunkt på $14.250, med priser senere handlet nær $14.310.

Nikkelfutures (Investing.com): Futures blev handlet til nær $14.281, inden for et dagligt interval på $14.218 til $14.320.

Shanghai Futures Exchange (SHFE): Reuters rapporterede, at nikkelpriserne i Shanghai faldt til det laveste niveau i 40 måneder på 111.770 yuan pr. ton, hvilket understreger den udtalte svaghed på det kinesiske marked.

Konklusion: På tværs af de vigtigste globale benchmarks handles nikkel effektivt i midten af 14.000 dollars pr. ton, mens Kinas hjemmemarked viser den klareste negative momentum.

Hvad driver nikkelpriserne?

Dagens nikkelbevægelser er ikke drevet af en enkelt overskrift, men af en kombination af makroøkonomisk pres, bekymringer om efterspørgsel og dynamik mellem udbud og overskud.

1. Bekymringer om kinesisk efterspørgsel dukker op igen

En af de største belastninger for industrimetaller i dag er fornyede tegn på aftagende kinesisk industriaktivitet. Reuters rapporterede, at væksten i fabriksproduktionen i Kina faldt til det laveste niveau i 15 måneder i november, mens priserne på nye boliger fortsatte med at falde – en kombination, der typisk tynger forventningerne til efterspørgslen efter basismetaller.

Da rustfrit stål fortsat er den største daglige efterspørgselsdriver for nikkel, har ethvert tegn på svaghed i Kinas bygge- og fremstillingssektor en tendens til hurtigt at påvirke nikkelprisen.

2. Udbudsoverskuddet dominerer – og prognoserne forstærker det

Overskudsudbuddet er fortsat det centrale tema på nikkelmarkedet og er blevet forstærket igen i denne uge.

Reuters bemærkede, at Ruslands Nornickel hævede sine estimater for nikkeloverskuddet og pegede på et meget større overudbud i 2025 og 2026 sammenlignet med tidligere prognoser. Dette er især vigtigt i betragtning af Nornickels position som en af verdens største producenter af raffineret nikkel, hvilket gør virksomhedens markedsbalanceudsigter nøje overvåget.

Samtidig er svagheden tydelig på tværs af den bredere nikkelværdikæde.

Reuters fremhævede, at nikkelråjern (NPI) og nikkelsulfat har været under pres siden midten af oktober, hvilket afspejler stress i rustfrit stål og batterimaterialer.

3. Likviditet ved årets udgang forstærker prisudsving

Da mange markedsdeltagere reducerer deres risikoeksponering hen imod årets udgang, kan prisbevægelser blive mere overdrevne, end de grundlæggende forhold alene antyder.

I en markedsopdatering offentliggjort af Reuters bemærkede analytikere hos Sucden Financial, at tyndere likviditet kunne forstærke volatiliteten i basismetaller og gøre markederne sårbare over for skarpere bevægelser.

I praksis kan selv relativt beskedent salg presse nikkelpriserne ned, når ordrebøgerne er tynde.

Kina signalerer inden for det fysiske nikkelmarked: spotpriser, præmier og realøkonomisk efterspørgsel

En af de mest nyttige måder at læse nikkelmarkedet på er at se ud over LME-priserne og undersøge udviklingen på Kinas fysiske marked.

Spotmarkedet for raffineret nikkel: lavere priser, blandede præmier

Shanghai Metals Market (SMM) rapporterede, at priserne på raffineret nikkel af klasse 1 i Kina den 16. december lå mellem 111.700 og 117.800 yuan pr. ton, med et gennemsnit på 114.750 yuan, et fald på 2.650 yuan på dagen.

Samtidig bemærkede SMM, at præmierne for raffineret nikkel fra Jinchuan forblev høje og lå på omkring 5.500-5.700 yuan pr. ton (gennemsnit 5.600 yuan) på trods af faldet i basisprisen.

Denne kombination – faldende priser, men robuste præmier – peger typisk på et marked, hvor efterspørgslen er forsigtig, men hvor foretrukket leverbart materiale stadig har en præmie.

Nikkelsulfat til batterier: afmatning midt i svag købelyst

I batterisegmentet rapporterede SMM, at deres nikkelsulfatindeks af batterikvalitet lå på 27.181 yuan pr. ton, med priser fra 27.430 til 27.530 yuan pr. ton, hvilket er en smule lavere på dagen.

SMM tilskrev den blødere tone en kombination af:

Et fald i nikkelpriserne på LME, hvilket reducerer omkostningsstøtten på kort sigt,

Svag efterspørgsel fra downstream-processorer,

Og generelt dæmpet appetit på genopbygning.

Kernenikkelvurdering i dag: "søger en bund" midt i lagerpres

En detaljeret SMM-rapport dateret 16. december beskrev nikkel som værende i en "søgende efter en bund"-fase efter at have brudt vigtige tekniske supportniveauer, med et opsving begrænset af høje lagre og svag efterspørgsel.

SMM skitserede også spændingen mellem omkostningsstøtte og lagerpres:

Prisudvikling (SMM): LME-nikkel lå tæt på $14.295 pr. ton, et fald på 2,22%, mens den mest handlede SHFE-nikkelkontrakt faldt med 2,36% i løbet af dagen.

Lagerniveauer: SMM rapporterede sociale lagre af raffineret nikkel på omkring 59.000 tons i december, med LME-lagre på nær 253.000 tons, hvilket understreger den svage efterspørgsel.

Omkostningsdiskussion: SMM fremhævede produktionsomkostningsbenchmarks for raffineret nikkel fra forskellige mellemliggende ruter og bemærkede, at omkostninger til hydrometallurgisk forarbejdning er ved at blive et nøgleniveau, som handlende holder øje med for potentiel prisstøtte.

Kortsigtet prisinterval (Kina): SMM forventer, at den mest aktive SHFE-nikkelkontrakt vil blive handlet mellem 112.000 og 116.000 yuan pr. ton på kort sigt.

Denne ramme indfanger den nuværende markedspsykologi: priserne kan bevæge sig mod omkostningsniveauer, men rigelige lagre lægger fortsat en dæmper på ethvert forsøg på genopretning.

Udsigter for nikkelprisen: hvad analytikerne opdaterede i dag (16. december 2025)

Prognoserne kom tilbage i fokus i dag efter en bemærkelsesværdig opdatering fra en stor investeringsbank.

Morgan Stanley: Nikkel forventes at "drive" mod 15.500 dollars pr. ton i 2026

I en note citeret af Reuters den 16. december reviderede Morgan Stanley sine 2026-prognoser for basismetaller og anførte, at de forventer, at nikkelpriserne vil falde til omkring 15.500 dollars pr. ton, da efterspørgselsvæksten stort set matcher udbudsvæksten.

Samtidig fremhævede banken flere modsatrettede tendenser, der komplicerede udsigterne:

Potentielle udbudsrisici som følge af politiske ændringer i Indonesien,

Tab af markedsandele inden for batterier til elbiler tynger efterspørgslen.

At nikkelmarkedet i overskud holdes frem til 2026 i basisscenariet.

Denne fremskrivning repræsenterer et mellemscenarie: den forudser ikke en skarp genopretning, men antyder også, at nikkel muligvis ikke forbliver fastlåst på de nuværende lave niveauer på ubestemt tid.

Hvad skal man holde øje med næste gang med nikkelpriserne

Da nikkel konsolideres nær den nedre ende af sit seneste interval, fokuserer handlende og industrielle købere på flere kortsigtede katalysatorer:

Kinas efterspørgselssignaler

Kommende data om industriel aktivitet, ejendomme og rustfrit stål vil blive fulgt nøje, da det seneste frasalg var tæt knyttet til vækstbekymringer i Kina.

Fortælling om overskud af udbud versus politiske risici

Markedet afvejer overskydende forventninger op mod muligheden for, at reguleringer, kvoter eller forstyrrelser – især relateret til Indonesien – kan stramme balancen hurtigere end forventet.

Priser og købsadfærd for batterimaterialer

Priser på nikkelsulfat og downstream-indkøbsmønstre kan give tidlige spor om efterspørgslen, og for nuværende beskriver SMM køb som forsigtigt og handelsstrømmen som sporadisk.

Lagertendenser (LME og Kina)

Lagre og leverancer er fortsat centrale for stemningen, og den nuværende analyse fremhæver fortsat lageroverhæng som en central begrænsning for enhver vedvarende opsving.

Bitcoin faldt tirsdag og forlængede dermed sit seneste udsalg, da risikoappetitten – især mod meget spekulative kryptoaktiver – forblev svag.

Kryptovalutapriserne fulgte i høj grad den langvarige nedtur i globale teknologiaktier, da voksende spørgsmål omkring kunstig intelligens fik investorer til at fastholde de seneste gevinster i hele sektoren. Tab i teknologiaktier tyngede efterspørgslen efter kryptovalutaer og andre højrisikoaktiver.

Bitcoin faldt med 4% til $85.987,9 klokken 00:35 ET (05:35 GMT) og nærmede sig dermed sit laveste niveau i omkring to uger. Kryptovalutaen forblev også tæt på sit syvmåneders lavpunkt, der blev registreret i slutningen af november.

Bitcoin under pres, da stemningen forværres forud for jobdata

Bitcoin har støt mistet momentum i den seneste uge og har ikke formået at få meningsfuld støtte fra Federal Reserves nylige rentesænkning og dens mere lempelige politiske tone.

Risikoappetitten forblev skrøbelig, da handlende afventede data, der sandsynligvis vil påvirke Feds fremtidige politiske retning. Den amerikanske rapport om ikke-landbrugsmæssige jobs for november forventes offentliggjort senere tirsdag, efterfulgt af forbrugerinflationstal torsdag.

Arbejdsmarkedet og inflationen er fortsat de vigtigste faktorer, der styrer Federal Reserves politiske beslutninger. Tegn på svagere jobvækst eller aftagende inflationspresset kan forstærke forventningerne om yderligere rentenedsættelser.

Et sådant scenarie kunne hjælpe Bitcoin med at genvinde nogle af sine tab, da lavere renter har en tendens til at øge appellen på spekulative aktiver som kryptovalutaer.

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve, begyndte også at tilbagekøbe kortfristede statsobligationer i sidste uge, hvilket øgede markedslikviditeten og potentielt åbnede døren for yderligere tilstrømning til risikofyldte aktiver, herunder kryptovalutaer. Ultralave renter og likviditetsindsprøjtninger – ofte omtalt som kvantitative lempelser – var blandt de vigtigste drivkræfter bag kryptovaluta-rallyet i 2021.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins følger Bitcoin lavere

Andre kryptovalutaer faldt bredt, hvor store altcoins fulgte efter Bitcoins tab.

Ether, verdens næststørste kryptovaluta, faldt med 6,33% til $2.922,06, mens XRP faldt med næsten 6% til $1,8817.

Oliepriserne faldt tirsdag til under 60 dollars pr. tønde - det laveste niveau siden maj i år - da tegn på fremskridt i fredsforhandlingerne mellem Rusland og Ukraine styrkede forventningerne om, at sanktionerne mod Moskva i sidste ende kunne blive lempet.

Brent-råoliefutures faldt med 81 cent eller omkring 1,3% til 59,75 dollars pr. tønde klokken 12:14 GMT, mens den amerikanske West Texas Intermediate-råolie faldt med 84 cent eller næsten 1,5% til 55,98 dollars pr. tønde.

Janiv Shah, analytiker hos Rystad Energy, udtalte: "Brent-olie faldt til under 60 dollars pr. tønde i morges for første gang i flere måneder, i takt med at markedet vurderer muligheden for en fredsaftale, der kan bringe yderligere russiske olieforsyninger tilbage til markedet og yderligere øge overudbuddet."

USA har tilbudt sikkerhedsgarantier i NATO-stil til Kiev, mens europæiske forhandlere mandag rapporterede om fremskridt i forhandlingerne, der sigter mod at afslutte Ruslands krig mod Ukraine, hvilket skaber optimisme om, at en løsning på konflikten kan være nær.

Rusland har dog udtalt, at det ikke er parat til at give nogen territoriale indrømmelser i forhandlinger, der sigter mod at afslutte krigen i Ukraine, ifølge kommentarer fra viceudenrigsminister Sergej Ryabkov, der er citeret af det russiske nyhedsbureau TASS.

John Evans, analytiker hos PVM Oil Associates, udtalte: "Det langsomme tempo i forhandlingerne vil sandsynligvis blive ledsaget af et fortsat gradvist fald i priserne, når vi bevæger os ind i 2026, med alle forventninger om et udbudsoverskud det år. Brent-olie vil sandsynligvis registrere et nyt lavpunkt i år til dato, men det er usandsynligt, at den falder til under 55 dollars pr. tønde før årets udgang."

I mellemtiden forventer Barclays-analytikere, at Brent-råolie i gennemsnit vil ligge på 65 dollars pr. tønde i 2026, lidt over de nuværende futurespriser, på baggrund af et forventet overskud på 1,9 millioner tønder om dagen, hvilket de mener allerede er priset ind i markedet.

Svage Kina-data øger presset

Presset på oliepriserne intensiveredes efter offentliggørelsen af svage kinesiske økonomiske data mandag, hvilket forstærker bekymringen om, at den globale efterspørgsel muligvis ikke er stærk nok til at absorbere den seneste udbudsvækst, ifølge Tony Sycamore, markedsanalytiker hos IG, i en analyse.

Officielle data viste, at Kinas industriproduktionsvækst faldt til et 15-måneders lavpunkt, mens detailsalget registrerede den langsomste vækst siden december 2022 under COVID-19-pandemien.

Bekymringer om overudbuddet blev kun delvist opvejet, efter at USA beslaglagde en olietanker ud for Venezuelas kyst i sidste uge, men handlende og analytikere sagde, at stigende flydende lagre og øgede kinesiske køb af venezuelansk olie forud for sanktioner har begrænset virkningen af denne udvikling på markedet.

Dollaren lå tirsdag tæt på det laveste niveau i flere uger over for både euroen og den japanske yen, da investorerne afventede offentliggørelsen af amerikanske økonomiske data senere i sessionen, som kunne påvirke forventningerne til Federal Reserves pengepolitik.

Denne uge er der fokus på centralbankbeslutninger, hvor Den Europæiske Centralbank og Bank of England holder pengepolitiske møder torsdag, mens Bank of Japan efter planen vil offentliggøre sin pengepolitiske beslutning fredag.

Euroen støttes af blandede data og en længerevarende stramningsbias

De økonomiske data fra euroområdet var blandede, men understøttede Den Europæiske Centralbanks holdning om at holde renten højere i længere tid, hvilket gav støtte til euroen. De tyske investorers tillid steg mere end forventet i december, mens væksten i erhvervsaktiviteten i eurozonen aftog mod slutningen af 2025.

ECB's mangel på eksplicit modstand mod markedets satsninger på rentestigninger i slutningen af 2026 eller begyndelsen af 2027 kan dog fortolkes som en stiltiende godkendelse, hvilket giver plads til en høgeagtig overraskelse på denne uges pengepolitiske møde.

Euroen steg med 0,05 % til 1,1758 dollar efter at have nået 1,1769 dollar mandag, det højeste niveau siden 24. september.

Fredsforhandlinger i Ukraine under lup

Fredsforhandlingerne med Ukraine er fortsat i fokus, efter at den svenske premierminister Ulf Kristersson udtalte, at der var gjort konkrete fremskridt med hensyn til sikkerhedsgarantier under forhandlingerne i Berlin mandag, selvom investorerne fortsat er forsigtige med hensyn til udsigterne til en varig aftale.

Bank of Japans beslutning afventes, da renteforhøjelsen er indregnet

En renteforhøjelse fra Bank of Japan er i høj grad indregnet i markederne, men ethvert signal, der peger på yderligere stramninger forud for forårets lønforhandlinger, vil markere et skift mod en mere aggressiv holdning.

Tilliden blandt store japanske producenter nåede sit højeste niveau i fire år i de tre måneder frem til december, hvilket understøtter forventningerne om yderligere pengepolitiske stramninger. Analytikere sagde dog, at den politiske opdatering muligvis ikke er tilstrækkelig til at understøtte yenen på grund af bekymringer knyttet til finanspolitisk pres.

Den japanske regering planlægger yderligere skattelettelser for at stimulere investeringer, på trods af markedets bekymringer over stigende offentlig gæld.

Dollaren faldt med 0,25 % til ¥154,85 forud for Bank of Japans beslutning, mens fornyet volatilitet fik investorer til at søge sikre havne. Dollaren havde nået ¥154,34 i begyndelsen af december, hvilket var det laveste niveau siden 14. november.

Morgan Stanley udtalte, at de fastholder en neutral holdning til dollar/yen-kursen, men ser risici på nedsiden, hvis dataene for det amerikanske arbejdsmarked fortsætter med at forværres.

Tågen om amerikanske data begynder at lette

Rentefutures viser, at markederne prissætter en 75,6% sandsynlighed for, at Federal Reserve vil holde renten uændret på sit næste møde den 28. januar, uændret fra dagen før, ifølge CME FedWatch-værktøjet.

Stefan Koopman, senior makrostrateg hos Rabobank, udtalte: "Markedskonsensus forventer, at jobvæksten i november vil ligge lidt under trenden med omkring 50.000 job, med en arbejdsløshedsprocent på mellem 4,4 % og 4,5 %, en måling, der vil mindske bekymringerne om arbejdsmarkedet, samtidig med at muligheden for rentenedsættelser holdes i live."

Han tilføjede: "En svagere aflæsning kan udløse risikominimerende bevægelser, hvor aktier falder, dollaren svækkes, og strømmene bevæger sig mod kontanter og amerikanske statsobligationer."

Dollarindekset, som måler den amerikanske valuta mod en kurv af seks store valutaer, blev handlet til 98,20 point, en smule lavere efter tidligere at have nærmet sig sit svageste niveau siden 17. oktober.

Analytikerne var delte. Nogle argumenterede for, at dataene ville bidrage til at afklare beskæftigelsestendenserne under nedlukningen af den amerikanske regering, mens andre tvivlede på, at de fuldt ud ville fjerne usikkerheden.

Den kinesiske yuan når et 14-måneders højdepunkt

Den kinesiske offshore-yuan steg med 0,1 % til 7,0371 pr. dollar, hvilket er det højeste niveau siden 3. oktober 2024.

Chris Turner, chef for globale markeder hos ING, udtalte: "People's Bank of China vil ikke forhaste sig med at acceptere en kraftig appreciering af renminbien, men presset kan stige i 2026, især hvis vores forventninger om yderligere to rentesænkninger fra Federal Reserve viser sig at være korrekte, og dollaren svækkes en smule."

Den australske dollar ændrede sig næsten ikke på 0,6638 dollars, efter at en privat undersøgelse viste, at forbrugertilliden faldt i december.