Palladiumpriserne steg under tirsdagens handel på trods af en stærkere amerikansk dollar over for de fleste større valutaer, understøttet af forventninger om en global forsyningsmangel.

Sibanye-Stillwater, med base i Johannesburg og aktiviteter i USA og Sydafrika, har indgivet en andragende om at indføre told på russisk import af palladium – et skridt, der yderligere kan øge prisvolatiliteten. Virksomheden bemærkede, at russisk palladium sælges under markedsværdi, især siden invasionen af Ukraine i 2022. Administrerende direktør Neal Froneman sagde, at told ville sikre et mere retfærdigt konkurrencemiljø for den amerikanske PGM-industri. En afgørelse i andragendet forventes inden for 13 måneder.

Ruslands Norilsk Nickel (Nornickel), der kontrollerer 40% af den globale udvinding af palladium, afviste at kommentere. Sibanye-Stillwater selv havde sidste år et andet årligt tab i træk, inklusive en nedskrivning på 500 millioner dollars på sine amerikanske palladiumaktiver på grund af lave priser.

Spotprisen på palladium er steget med 31 % år til dato, og analytikere adspurgt af Reuters forventer, at 2025 vil markere den første årlige stigning i fire år, drevet af støtte fra platin. Heraeus-analytikere advarede dog om, at toldsatser på russisk metal muligvis ikke ændrer balancen mellem udbud og efterspørgsel, men kan omdirigere de globale handelsstrømme og øge volatiliteten.

Ifølge Trade Data Monitor er Rusland og Sydafrika fortsat de primære leverandører af palladium til USA, hvor Kina er næst efter USA som en vigtig køber af russisk metal. Den amerikanske import af russisk palladium steg med 42 % år-til-år til over 500.000 troy ounces mellem januar og maj.

Palladium og platinmetaller anvendes i vid udstrækning i katalysatorer til benzinbiler. Indtil videre har russisk palladium undgået amerikanske sanktioner knyttet til Ukraine-krigen samt importtold annonceret af præsident Donald Trump.

I en separat udvikling viser CME FedWatch-data, at markederne indpriser en 86% sandsynlighed for, at Federal Reserve vil sænke renten med 25 basispoint på sit møde i september.

I mellemtiden steg det amerikanske dollarindeks med 0,4 % til 98,1 klokken 15:45 GMT og nåede et højdepunkt på 98,6 og et lavpunkt på 97,6. Futures for december-palladium steg samtidig med 2,5 % til 1.152,5 dollars pr. ounce.

Bitcoin blev handlet nær $110.000-niveauet i de tidlige handler tirsdag, midt i faldende spot- og futureshandelsvolumener sammen med svagere aktivitet på kæden, hvilket signalerer et stigende salgspres.

Glassnode, et analysefirma på kæden, udtalte i en rapport, der blev offentliggjort mandag, at Bitcoins konsolidering omkring $110.000 finder sted i takt med at salgspresset stiger på tværs af markedet. Rapporten bemærkede, at Bitcoins relative styrkeindeks (RSI) faldt fra 37,4 til 33,6 i sidste uge, hvilket placerede den i oversolgt territorium og pegede på stigende nedadgående pres. Glassnode-analytikere fremhævede også, at spothandelsvolumenerne faldt med omkring 9% til $7,7 milliarder, hvilket afspejler svag investordeltagelse og usikkerhed i markedsstemningen.

Analytikere tilføjede: "Faldende volumener under prisbevægelser afspejler ofte en svag overbevisning om den seneste tendens, hvilket peger på usikkerhed i markedet. Begrænset deltagelse gør det klart, at salgspresset fortsat dominerer."

Rapporten pegede også på faldende åben interesse i futures og optioner i sidste uge, hvilket afspejler "et skift mod risikoavers adfærd" efter Bitcoins tilbagetog fra de seneste højder.

Glassnode bemærkede yderligere en stigning i indflydelsen fra kortsigtede indehavere (STH), hvor deres udbudsforhold til langsigtede indehavere (LTH) steg fra 17,0 % til 17,7 %. Dette signalerer et mere volatilt miljø, da kortsigtede indehavere har en tendens til at engagere sig i spekulativ adfærd og reaktive beslutninger.

Denne stigning i salgspres kommer på trods af stærkt opkøb fra virksomhedsejere og amerikanske børsnoterede fonde (ETF'er), som vendte næsten 1 milliard dollars i udstrømning til en indstrømning på 396 millioner dollars i sidste uge.

I modsætning hertil sagde Carmelo Aleman, en analytiker hos CryptoQuant, at markedet endnu ikke har nået en cyklustop. Han forklarede, at tidligere Bitcoin-bullcyklusser ofte inkluderede skarpe korrektioner, før priserne steg til nye højder, hvilket gør det nuværende tilbageslag sundt. Han tilføjede, at institutionel adoption af Bitcoin og voksende interesse for tokenisering kan drive priserne højere i de kommende måneder.

Aleman nævnte forholdet mellem netværksværdi og transaktioner (NVT), som sammenligner Bitcoins markedsværdi med transaktionsvolumen på kæden, og bemærkede, at det har holdt sig under 50 siden 7. juli, hvilket afspejler robust aktivitet og stærkt vækstpotentiale. Han påpegede også, at forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV) endnu ikke har nået niveauer, der typisk forbindes med cykliske toppe, hvilket indikerer, at priserne "endnu ikke er gået ind i en udblæsningsfase".

Bitcoin blev handlet til $110.300 i den tidlige asiatiske handel tirsdag og kom sig efter et fald mod $107.000.

Fire faktorer, der formede Bitcoins kurs i september

Bitcoin lukkede august med et rødt månedligt stearinlys, det første efter fire måneder i træk med stigninger. September har særlig betydning, da den markerer afslutningen på tredje kvartal og giver vigtige prissignaler til analytikere om forventningerne til resten af året. Hvad er de vigtigste faktorer, der sandsynligvis vil forme Bitcoins kursudvikling denne måned?

1. ETF-strømme kan gentage det mønster, der blev set i starten af året

Analytiker Yonsei_dent bemærkede, at amerikanske Bitcoin ETF-strømme er tæt knyttet til prisudviklingen, og observerede, at strømme i de seneste to måneder ligner dynamikken i begyndelsen af 2025. Trods prissvaghed i januar-februar 2025 forblev ETF-beholdningerne relativt stabile, men da de faldt kraftigt, faldt priserne i takt med det.

Analytikeren advarede om, at et lignende scenarie kunne udfolde sig i september: "Vi ser en lignende struktur dannes i juli-august. Bitcoin faldt tilbage efter at have sat et nyt rekordhøjt niveau, men ETF-beholdningerne er forblevet stabile - indtil videre. Hvis der begynder dybere udstrømninger, kan Bitcoin stå over for yderligere nedadgående pres."

Ifølge SoSoValue havde amerikanske Bitcoin ETF'er en nettoudstrømning på over 126 millioner dollars den 29. august, hvilket afsluttede en fire-dages positiv stime og signalerede en svækkelse af kapitaltilstrømningen.

2. Kraftigt salg af hvaler versus akkumulering af Ethereum (ETH)

En anden faktor er de store indehaveres skiftende adfærd. Data fra kæden viste, at de solgte store mængder Bitcoin til gengæld for Ethereum. Lookonchain rapporterede, at en stor Bitcoin-OG solgte 4.000 BTC ($435 millioner) og købte 96.859 ETH ($433 millioner) den sidste dag i august. Den 1. september solgte den samme investor 2.000 BTC ($215 millioner) og købte 48.942 ETH ($215 millioner). I alt har denne adresse akkumuleret 886.371 ETH til en værdi af $4,07 milliarder.

Denne markedstendens, hvor hvaler roterer fra BTC til ETH, signalerer et skift i investeringsudsigterne og kan påvirke stemningen, samtidig med at det fører til lignende adfærd blandt detailinvestorer.

3. Amerikansk efterspørgsel via Coinbase Premium Index

Dette indeks måler prisforskellen mellem det amerikanske marked (Coinbase) og det globale marked (Binance). Når det er positivt, afspejler det en stærkere efterspørgsel fra amerikanske investorer. Indekset er faldet fra 100 til 11,6 i starten af september. Selvom det stadig er i positivt territorium, peger faldet på en svagere amerikansk købsmomentum.

Forskere hos XWIN Research Japan sagde, at Bitcoin holder sig over $100.000 med stærk institutionel støtte og en støt stigende langsigtet værdiansættelsesbund, og ser de nuværende korrektioner ikke som svaghed, men som akkumuleringsmuligheder inden for en bredere bullish struktur.

4. Amerikansk pengemængde (M2) og udsigter for den amerikanske centralbankpolitik

Den fjerde og potentielt mest afgørende faktor er Federal Reserves rentebeslutning. Markederne forventer en rentesænkning i september, hvilket kan kanalisere likviditet mod risikofyldte aktiver som Bitcoin. Fed-guvernør Christopher Waller sagde: "Baseret på det, jeg ved i dag, vil jeg støtte en rentesænkning på 25 basispoint."

Ifølge data fra Fred har den amerikanske M2-pengemængde nået et rekordhøjt niveau på 22,1 billioner dollars. Historisk set har perioder med stigende pengemængde sammen med lavere renter ført til kraftige Bitcoin-stigninger. Investor Kyledoops bemærkede: "22,1 billioner dollars - et rekordhøjt niveau for den amerikanske pengemængde. Fed taler måske hårdt om at stramme penge, men valutakurspressen er ikke gået på pension endnu ... Bitcoin er den afdækning, markedet forbereder sig på, ikke den, det reagerer på."

Konklusion

September kan vise sig afgørende for Bitcoin, med fire nøglefaktorer i spil: ETF-strømme, hvalernes adfærd, amerikansk efterspørgsel og Fed-politik. Hvis positive drivkræfter dominerer, kan aktivet opleve en stærk genopretning; men vedvarende ETF-udstrømning og kraftigt salg kan øge det nedadgående pres.

Nøje overvågning af disse indikatorer vil hjælpe handlende med at fange tidlige signaler og undgå store tab som følge af pludselig volatilitet.

Oliepriserne steg tirsdag, da bekymringer over forsyningsforstyrrelser steg under den eskalerende konflikt mellem Rusland og Ukraine, mens investorer afventede kommende amerikanske beskæftigelsesdata for at vurdere, om det ville føre til en rentesænkning.

Brent-råolie steg med 1,12 dollars eller 1,6% til 69,27 dollars pr. tønde klokken 08:54 GMT, mens den amerikanske West Texas Intermediate (WTI) steg med 1,77 dollars eller 2,77% til 65,78 dollars pr. tønde. Der var ingen afregninger for WTI-kontrakter mandag på grund af den amerikanske Labor Day-helligdag.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, sagde, at forventningerne om et nyt fald i lagrene understøtter markedet. Dette kommer efter, at den amerikanske sommersæson sluttede mandag med Labor Day-helligdagen, hvilket signalerede afslutningen på den periode med høj efterspørgsel på verdens største brændstofmarked.

På udbudssiden forstyrrede de seneste ukrainske droneangreb faciliteter, der tegner sig for mindst 17 % af Ruslands raffinaderikapacitet, svarende til 1,1 millioner tønder om dagen, ifølge Reuters' beregninger.

Investorerne afventer nu OPEC+-mødet, der er planlagt til den 7. september, for at se eventuelle signaler om fremtidige produktionsplaner. Analytikere forventer, at gruppen vil fastholde de frivillige nedskæringer på omkring 1,65 millioner tønder om dagen, som otte medlemmer har implementeret. Nedskæringer, der fortsat understøtter markedet og holder priserne inden for intervallet 60 dollars pr. tønde.

Analytikere hos SEB Commodities bemærkede i et klientmemo, at oliepriserne kunne falde for fjerde år i træk til et gennemsnit på 55 dollars pr. tønde i årets sidste kvartal, før OPEC+ griber ind for at stabilisere markedet i 2026 gennem produktionsnedskæringer.

En række rapporter om det amerikanske arbejdsmarked forventes offentliggjort i denne uge forud for Federal Reserves møde i september. Data, der kan styrke forventningerne om pengepolitiske lempelser efter de skuffende beskæftigelsestal i juli.

Den amerikanske dollar stabiliserede sig nær sit laveste niveau i flere uger tirsdag, da investorer vurderede sandsynligheden for en forestående rentenedsættelse, sideløbende med usikkerhed om skæbnen for amerikanske toldsatser.

Klokken 04:39 Eastern Time (08:39 GMT) steg dollarindekset – som måler den amerikanske valutas præstation i forhold til en kurv af større konkurrenter – med 0,6 % til 98,30, men forblev tæt på det fem-ugers lavpunkt, det nåede mandag. I modsætning hertil faldt euroen i forhold til dollaren efter offentliggørelsen af nye inflationsdata fra eurozonen, mens det britiske pund faldt med 1,0 %.

Amerikanske beskæftigelsesdata i fokus

Handlerne fokuserer i denne uge på augustrapporten om ikke-landbrugsjobs, der udkommer fredag, og som vil være afgørende for at cementere satsningen på, at Federal Reserve sænker renten på mødet den 16.-17. september. Data fra CME FedWatch-værktøjet viser, at markederne indpriser en 87% chance for, at Fed sænker sin referencerente med 25 basispoint.

Disse forventninger blev forstærket, efter at Fed-formand Jerome Powell på et økonomisk symposium sidste måned sagde, at politikerne var klar til at justere politikken, hvis inflationen fortsatte med at aftage, og arbejdsmarkedet viste tegn på afmatning. Analytikere hos ING skrev i en note: "Husk, at jobrapporten for juli - især de negative revisioner på i alt 258.000 job for de foregående måneder - var årsagen til den vending, dollarstigningen i juli, hvilket fik Fed-formand Jerome Powell til at åbne døren for en rentesænkning i september."

De tilføjede: "Igen forventes fokus at falde kraftigt på efterfølgende månedlige revisioner, da kun 60 % af undersøgelsesdeltagerne svarer i den første måned."

Senere tirsdag offentliggøres data om aktiviteten i den amerikanske fremstillingssektor fra Institute for Supply Management (ISM), som i denne uge vil blive efterfulgt af en måling af servicesektoren, som tegner sig for mere end to tredjedele af aktiviteten i verdens største økonomi, mens fremstillingssektoren repræsenterer omkring 10 % af BNP.

Usikkerhed om amerikanske toldsatser

Samtidig er skæbnen for de amerikanske toldsatser fortsat uklar. En amerikansk appeldomstol fastslog i sidste uge, at de fleste af de toldsatser, som præsident Donald Trump havde indført, var ulovlige, en beslutning, der kunne underminere et af hans vigtigste økonomiske politiske værktøjer og en forhandlingschip i internationale forhandlinger. Domstolen lod dog toldsatserne være gældende indtil 14. oktober for at give Trump-administrationen tid til at appellere til den amerikanske højesteret.

Virkningen af toldsatser er fortsat et vedvarende spørgsmål for markederne og også for Federal Reserve i udformningen af sin politik. Trods Trumps gentagne opfordringer til hurtige rentenedsættelser har Fed i år fastholdt en mere forsigtig "vent-og-se"-holdning, før den træffer væsentlige pengepolitiske beslutninger.

I en separat udvikling pressede Trump for nylig på for at afskedige Fed-guvernør Lisa Cook, hvilket skabte forventninger om, at Det Hvide Hus vil forsøge at udpege rentesættere, der er mere tilbøjelige til at gå ind for hurtigere rentenedsættelser.