Palladiumpriserne steg under mandagens handel og fortsatte de stærke stigninger midt i forventninger om stærkere efterspørgsel, sideløbende med en svagere amerikansk dollar over for de fleste større valutaer, hvilket lettede presset på råvarer og metaller.

Da efterspørgslen efter platingruppemetaller (PGM'er) fortsat er robust, hævede det globale researchteam hos Bank of America Securities sine prognoser for platinprisen i 2026 til 2.450 dollars pr. ounce, op fra et tidligere estimat på 1.825 dollars, og hævede sin prognose for palladium til 1.725 dollars pr. ounce fra 1.525 dollars.

Vigtige konklusioner fra bankens ugentlige rapport om globale metalmarkeder dateret 9. januar viste, at forstyrrelser i PGM-strømmene som følge af handelstvister fortsat holder markederne stramme, især platinmarkedet. Rapporten bemærkede også, at kinesisk platinimport giver yderligere prisstøtte.

Selvom der forventes en udbudsrespons, sagde banken, at den sandsynligvis vil være gradvis med henvisning til "produktionsdisciplin og ufleksibel mineforsyning".

Disse prognoser kommer i en tid, hvor platin- og palladiumpriserne fortsætter med at stige i år, hvor spotpriserne når 2.446 dollars pr. ounce for platin og 1.826 dollars pr. ounce for palladium.

Som følge heraf har begge metaller overgået bankens tidligere prognoser, hvilket har ført til en opjustering af prisforventningerne.

I en kommentar til Mining Weekly udtalte banken: "Vi forventer fortsat, at platin vil klare sig bedre end palladium, understøttet af vedvarende markedsunderskud."

Banken tilføjede, at amerikanske toldsatser har haft en synlig indvirkning på flere metalmarkeder, mens risikoen for yderligere toldsatser fortsat lurer over platinmetaller.

Dette har været en af faktorerne bag de stigende varebeholdninger på Chicago Mercantile Exchange, sammen med en stigning i bytte-for-fysiske (EFP) transaktioner.

Aktiviteten inden for palladiums EFP-marked har været særligt stærk, hovedsageligt drevet af voksende bekymringer over den potentielle indførelse af amerikanske toldsatser på russisk palladium, midt i igangværende undersøgelser af antidumping- og udligningstold.

I denne sammenhæng bemærkede banken, at det amerikanske handelsministerium har anslået dumpingmargenen for ubearbejdet russisk palladium til omkring 828 %.

Banken tilføjede, at enhver told på uoplyste russiske mængder kan presse de indenlandske priser op i betragtning af Ruslands status som en vigtig global leverandør af palladium.

Kinesisk importefterspørgsel øger prisstøtten

Uden for USA har Kina ydet yderligere støtte til priserne. Tidligt i 2025 tiltrak en kraftig genopretning af aktiviteten i smykkesektoren yderligere ounces til det kinesiske marked. Med guldpriser på rekordhøje niveauer er denne udvikling særligt betydelig, da erstatning af blot 1% af efterspørgslen efter guldsmykker kan øge platinunderskuddet med omkring en million ounces, hvilket svarer til næsten 10% af det samlede udbud.

I andet halvår af 2025 gav lanceringen af fysisk sikrede platin- og palladium-futureskontrakter på Guangzhou Futures Exchange (GFEX) yderligere prisstøtte.

Disse kontrakter repræsenterer Kinas første lokale hedging-instrumenter for PGM'er denomineret i renminbi, og de muliggør fysisk levering af både barrer og svampemetal. Banken sagde, at adgang til fysisk likviditet var en central drivkraft bag prisstigningen i december.

Kinas palladiumimport er også firedoblet siden september sammenlignet med året før, en bevægelse som banken beskrev som vanskelig at forklare på et rent fundamentalt grundlag i betragtning af den gradvise udfasning af forbrændingsmotorer. Den antydede, at stigningen i høj grad er knyttet til lanceringen af palladium-futureskontrakter på Guangzhou-børsen.

Gradvis udbudsrespons forventes

Da priserne på platinmetaller i øjeblikket handles over de marginale produktionsomkostninger og incitamentspriserne for investeringer, er udsigten til en udbudsrespons kommet i fokus.

Banken udtalte: "Vi forventer, at enhver reaktion vil være målbar. Producentmarginerne - især i Sydafrika og Nordamerika - har været under vedvarende pres i de seneste to år, hvilket kan føre til, at virksomheder er forsigtige, når de udvider produktionen."

Hvad angår nye udbud, vil eventuelle stigninger sandsynligvis kun ske gradvist i betragtning af de lange tider, der kræves for at gå fra udvikling til stabile produktionsniveauer.

Mange igangværende projekter repræsenterer trinvise udvidelser eller fasede produktionsforøgelser snarere end kilder til hurtig, storstilet udbudsvækst.

På udbudssiden strammede produktionsproblemer i Sydafrika platinmarkedet i løbet af 2025. Mineproduktionen i landet faldt med omkring 5 % i forhold til året før mellem januar og oktober 2025, primært på grund af driftsmæssige udfordringer såsom oversvømmelser og vedligeholdelse af anlæg i første kvartal. Banken forventer en beskeden genopretning i den sydafrikanske platinproduktion i år, men ikke nok til at eliminere markedsunderskuddet.

I Rusland, verdens største leverandør af palladium, stod produktionen også over for udfordringer, da Norilsk Nickel overgik til nyt minedriftsudstyr og forarbejdede ændringer i malmens sammensætning. Som følge heraf faldt virksomhedens platinproduktion med 7 %, og palladiumproduktionen faldt med 6 % i forhold til året før i de første ni måneder af 2025. Efterhånden som disse midlertidige forstyrrelser aftager, forventes den russiske PGM-produktion at komme sig i år, hvilket potentielt kan dæmpe tempoet i palladiumprisstigningerne.

Selvom højere priser kan tilskynde til yderligere udbud, mener banken, at eventuelle stigninger mere sandsynligt vil komme fra forlængelser af minens levetid og genstart af projekter snarere end hurtige kapacitetsudvidelser.

I praksis tager det flere år for de fleste nye udbud at gå fra opførelse til fuld produktion, og mange projekter, der i øjeblikket er under udvikling, er trinvise eller fasede udvidelser snarere end umiddelbare kilder til betydelige nye mængder.

Banken bemærkede, at to store nye projekter, der nærmer sig produktion - Ivanhoe Mines' Platreef-projekt og Wesizwes Bakubung-projekt i Sydafrika - forventes at tilføje i alt 150.000 ounces platin og 100.000 ounces palladium i løbet af indeværende år.

Andre ekspansionsprojekter er fortsat mere langsigtede og afhænger af endelige investeringsbeslutninger. Blandt dem er Valterra Platinums Sandsloot underjordiske projekt ved Mogalakwena-minen, som ikke forventes at blive investeret i før 2027, med underjordisk malmudvinding, der potentielt kan starte efter 2030.

I mellemtiden faldt det amerikanske dollarindeks med 0,7% klokken 16:08 GMT til 96,8 point, efter at have registreret et højdepunkt på 97,3 og et lavpunkt på 96,8.

I handlen steg palladiumfutures for marts med 6,1% klokken 16:08 GMT til 2.151,5 dollars pr. ounce.

Bitcoin svævede mandag tæt på et måneds lavpunkt, hvilket forlængede de kraftige tab, der blev registreret i sidste uge, da investorerne forblev forsigtige forud for Federal Reserves pengepolitiske møde og efter en bred bølge af likvidationer på tværs af gearede kryptovalutamarkeder.

Verdens største kryptovaluta faldt med 0,2% til $80.185,6 pr. 03:05 US Eastern Time (08:05 GMT).

Bitcoin faldt med mere end 6% i sidste uge på grund af en bredere risikominimering på tværs af de globale finansmarkeder, drevet af stigende usikkerhed omkring den globale pengepolitik, skarp volatilitet på valutamarkederne og udsving i renterne på amerikanske statsobligationer.

Likvidationer og Fed-forsigtighed tynger kryptomarkederne

Udsalget intensiveredes i sidste uge på grund af tvungne likvidationer på derivatmarkederne, da højt gearede positioner blev afviklet i et hurtigt tempo.

Ifølge markedsdata blev gearede kryptovalutapositioner til en værdi af mere end 1 milliard dollars likvideret under den seneste turbulens, hvor lange Bitcoin-væddemål tegnede sig for den største andel af tabene. Sådanne likvidationer forstærker typisk prisfald, da positioner automatisk lukkes, hvilket tilføjer yderligere nedadgående momentum.

Bitcoin steg kraftigt tidligere på året, understøttet af forventninger om pengepolitiske lempelser i USA og fortsat tilstrømning til spot-børsnoterede produkter. Stemningen blev dog mere forsigtig, da investorerne revurderede udsigterne for renten og reducerede eksponeringen mod højrisikoaktiver, midt i skarpe bevægelser på valuta- og obligationsmarkederne.

Markedets fokus er nu flyttet direkte til Federal Reserves to-dages rentemøde, som afsluttes onsdag. Det forventes i vid udstrækning, at Fed vil holde renten uændret, men handlende vil nøje følge kommentarer fra formand Jerome Powell for signaler om timingen og omfanget af eventuelle rentenedsættelser senere på året.

Investorer holder også øje med vejledning om likviditetsforhold og Federal Reserves balance, som begge ses som nøglefaktorer for kryptovalutamarkedets præstation.

For at øge usikkerheden afventer handlende en forventet meddelelse fra den amerikanske præsident Donald Trump om hans nominering til den næste formand for Federal Reserve. Udnævnelsen ses som potentielt indflydelsesrig for den fremtidige pengepolitiske retning, især hvis den nye ledelse opfattes som mere dueagtig eller mere i overensstemmelse med administrationens økonomiske prioriteter.

Kryptovalutapriser i dag: altcoins forlænger tabene

De fleste større altcoins faldt også mandag, hvilket forlængede tabene midt i vedvarende markedsforsigtighed.

Ethereum, verdens næststørste kryptovaluta, faldt med 1,5% til 2.897,92 dollars.

XRP faldt med 0,8% til $1,88.

Oliepriserne stabiliserede sig mandag efter at være steget med mere end 2% i den foregående session, da forstyrrelser i den amerikanske råolieproduktion og stigende spændinger mellem USA og Iran blev opvejet af aftagende bekymringer om forsyningen i Europa.

Brent-råoliefutures faldt med 7 cent eller 0,1% til 65,81 dollars pr. tønde klokken 12:51 GMT. Amerikansk West Texas Intermediate-råolie faldt med 13 cent eller 0,2% til 60,94 dollars pr. tønde.

Begge benchmarks viste ugentlige stigninger på omkring 2,7% ved fredagens lukning og nåede dermed deres højeste niveau siden 14. januar.

Kasakhstans energiministerium sagde mandag, at landet forbereder sig på at genoptage produktionen på sine største oliefelter, selvom branchekilder sagde, at produktionsniveauerne forblev lave, og at force majeure på eksporten af CPC Blend-råolie stadig var til stede.

Det Caspian Pipeline Consortium (CPC), der driver Kasakhstans vigtigste eksportrute, meddelte søndag, at deres eksportterminal i Sortehavet var vendt tilbage til fuld lastekapacitet, efter at vedligeholdelsesarbejdet på et af deres tre fortøjningspunkter var afsluttet.

Priyanka Sachdeva, senior markedsanalytiker hos Phillip Nova, sagde, at en vinterstorm havde ramt den amerikanske Golfkyst, hvilket tvunget nedlukninger af brønde i vigtige olie- og naturgasproducerende regioner og lagt yderligere pres på elnettet. Hun tilføjede, at oliemarkederne oplevede beskeden støtte, da afbrydelserne strammede de fysiske forsyningsstrømme.

Analytikere hos JPMorgan sagde mandag, at omkring 250.000 tønder om dagen af den amerikanske råolieproduktion var gået tabt på grund af hårdt vejr, herunder forstyrrelser i Bakken-feltet i Oklahoma og dele af Texas.

Handlerne forblev også forsigtige med hensyn til geopolitiske risici, da spændingerne mellem USA og Iran holdt investorerne på vagt.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte i sidste uge, at USA har en "flåde" på vej mod Iran, selvom han håbede, at den ikke ville blive brugt, samtidig med at han gentog advarsler til Teheran om at dræbe demonstranter eller genstarte landets atomprogram.

En analyse fra SEB mandag viste, at ekstremt koldt amerikansk vintervejr, højere efterspørgsel efter fyringsbrændstof og risikoen for afbrydelser i amerikansk forsyning havde bidraget til den opsving, der blev set sidst på ugen, men tilføjede, at amerikanske trusler mod Iran - sammen med udsendelsen af hangarskibet USS Abraham Lincoln i Mellemøsten - sandsynligvis var den vigtigste drivkraft.

En højtstående iransk embedsmand udtalte fredag, at Iran ville behandle ethvert angreb som "en fuldskala krig mod os".

I mellemtiden fortalte tre delegerede fra OPEC+ Reuters, at gruppen forventes at holde sine olieproduktionsstigninger på hold til marts på et møde, der er planlagt til søndag.

Det britiske pund steg mandag til et firemåneders højdepunkt mod en svækket amerikansk dollar og fortsatte dermed stigningerne fra sidste uge, efter at stærke indenlandske data løftede den britiske valuta.

Data offentliggjort fredag viste, at britiske virksomheder i januar registrerede den hurtigste forbedring i forretningsaktiviteten siden april 2024, mens detailsalget steg uventet sidste måned, hvilket forstærker tegnene på en forbedret økonomisk baggrund.

Dette bidrog til at stige med 2 % i sidste uge, hvilket var den største ugentlige stigning siden marts sidste år, selvom dollaren generelt faldt i en lignende størrelsesorden.

Sterling steg sidst med 0,2% mod dollaren til 1,3675 dollars, det højeste niveau siden 17. september.

Dominic Bunning, chef for G10 FX-strategi hos Nomura, sagde: "Kabelmarkedet vil i langt højere grad blive drevet af udviklingen i USA end af, hvad der sker i Storbritannien."

Dollarindekset, der måler den amerikanske valuta mod seks konkurrenter, herunder pundet, faldt med 1,9 % i sidste uge, det største ugentlige fald siden april, da investorerne vendte tilbage til en "sælg Amerika"-handel efter den amerikanske præsident Donald Trumps trusler om at indføre told på europæiske allierede på grund af Grønlandsspørgsmålet.

Mod euroen faldt pundet med omkring 0,1% til 86,79 pence.

Pundet faldt også med 1 % til 210,17 japanske yen, midt i en bred styrkelse af den japanske valuta, da spekulationerne om koordinerede interventioner på valutamarkederne fra japanske og amerikanske myndigheder for at støtte yenen voksede.

Nomuras Bunning ser det britiske pund potentielt fortsat svækkelse over for euroen i betragtning af de udfordringer, den britiske økonomi står over for.

"Vi tror, at basiseffekter vil drive inflationen under målet ved april-aflæsningen," sagde han.

"Vi forventer, at tempoet i inflationsnedgangen vil afspejles i de samlede renter i de kommende måneder, hvilket kan skabe en risiko for, at Bank of England sænker renten mere, end markederne i øjeblikket priser."

Bank of England skal mødes i næste uge, men det er generelt forventet, at renten vil forblive uændret.

Pengemarkederne indpriser i øjeblikket omkring 36 basispoint af lempelser inden årets udgang, hvilket antyder en rentesænkning på et kvart basispoint og omkring 45 % chance for en anden.

Pundet er også fortsat følsomt over for store udsving i statsobligationsrenterne, som faldt en smule mandag, efter at Labour-partiet blokerede Manchesters borgmester, Andy Burnham, fra at vende tilbage til parlamentet, hvor han ses som en potentiel rival til premierminister Keir Starmer.

Renten på den britiske 10-årige statsobligation faldt med omkring 3 basispoint til 4,49 %.