Oliepriserne faldt torsdag og opgav dermed de stigninger, der blev registreret under krigen, da investorer satsede på at forbedre de globale råolieforsyninger, efter at tankskibe, der havde været strandet i Den Arabiske Golf i flere måneder, begyndte at forlade Hormuzstrædet.

Brent-råoliefutures, det globale benchmark, faldt med 1,3 % til 72,75 dollars pr. tønde og forblev tæt på niveauet før udbruddet af krigen i Mellemøsten i slutningen af februar. Amerikanske West Texas Intermediate-råoliefutures faldt også med 1,1 % til 69,60 dollars pr. tønde i august.

Ifølge olieselskabet Kpler har mere end 20 olietankskibe med omkring 35 millioner tønder råolie passeret gennem Hormuzstrædet, siden USA og Iran indgik en aftale om at genåbne den vigtige vandvej.

Ikke-iranske skibe havde været strandet i Den Arabiske Golf i mere end tre måneder, efter at Teheran reelt lukkede skibsruten ned ved konfliktens begyndelse. De fleste af disse tankskibe forventes at nå deres destinationer i Asien i begyndelsen af august.

Bankgruppen Citi sagde, at det værste kan være overstået for handelsstrategier baseret på råvarekurver, der kom under pres under krigen mellem USA og Iran, efter at stigningen i de kortsigtede oliepriser skadede positioner, der var afhængige af salg af frontmånedskontrakter og køb af længerevarende futures.

Banken tilføjede, at en betydelig deeskalering nu er dens basisscenarie, og forudser, at Brent-råolie vil falde til et niveau på 60 til 65 dollars pr. tønde i løbet af de næste seks til tolv måneder, efterhånden som oliestrømmen gennem Hormuzstrædet normaliseres. Citi bemærkede, at enhver midlertidig stigning i oliepriserne i løbet af sommeren bør ses som en salgsmulighed.

Imidlertid advarede flådestyrkerne i Irans Revolutionsgarde torsdag om, at sikker passage gennem Hormuzstrædet kun ville være tilladt via ruter udpeget af Teheran, hvilket signalerer, at der fortsat er risici for den kritiske maritime korridor.

Revolutionsgarden tilføjede, at skibe, der overtræder transitinstruktionerne, ville blive udsat for "foranstaltninger", uden at specificere, hvad disse foranstaltninger kunne være.

Guld- og sølvpriserne svingede omkring centrale niveauer torsdag, da centralbankernes retorik med høgemotivation og inflationsbekymringer fortsatte med at tynge ædelmetallerne, mens analytikere ser begrænsede chancer for en stærk genopretning på kort sigt.

Spotguld lå tæt på 3.990,17 dollars pr. ounce omkring kl. 5:50 ET, efter at være faldet til under 4.000 dollars i den foregående handel. Det gule metal formåede kortvarigt at bevæge sig tilbage over dette niveau torsdag, før det faldt senere i morgenhandelen.

Amerikanske guldfutures for de kommende måneder faldt en smule til 4.006,60 dollars pr. ounce. Siden årets start er guldprisen faldet med omkring 7,5 %.

Sølv kom også under pres, hvor spotpriserne steg med 0,1% til 57,49 dollars pr. ounce torsdag morgen efter at have kommet sig over tidligere tab. Juli-sølvfutures faldt med 1,2% til 57,41 dollars. Siden årets start har sølv mistet næsten 20% af sin værdi.

Ædelmetaller mister opadgående momentum

Guld og sølv oplevede rekordstore stigninger i 2025, hvor guld steg med 66 % og sølv steg med 135 % i løbet af året.

Men på trods af fortsat stigning i starten af 2026 er handlen blevet mere volatil. Sølvfutures led deres største tab på én dag siden 1980'erne i slutningen af januar, mens gulds attraktivitet som et sikkert tilflugtssted forsvandt efter udbruddet af krigen mellem USA og Iran i februar.

Macquarie-analytikere udtalte i en note onsdag, at fokus nu er på inflationens udvikling, og om centralbankerne, især den amerikanske centralbank Federal Reserve, vil stramme pengepolitikken for at inddæmme stigende priser.

De tilføjede, at afslutningen på konflikten i Mellemøsten, sammen med Federal Reserves høgeagtige holdning, pressede priserne ned, da guldets attraktivitet som et sikkert tilflugtssted faldt midt i forventninger om højere renter og en stærkere dollar, og bemærkede, at markederne i øjeblikket indpriser en amerikansk renteforhøjelse i årets sidste kvartal.

Markedsforventningerne peger nu på en mulig renteforhøjelse fra Federal Reserve i september, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj.

Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan hævede også renten denne måned som reaktion på energiprischokket forårsaget af Iran-krigen.

Inflation og renter tynger guld

Macquarie sagde, at det første møde under den nye formand for Federal Reserve, Kevin Warsh, havde en høgeagtig tone, og at centralbanken under hans ledelse kunne være en afgørende faktor i enten at støtte eller presse guldpriserne.

Den tilføjede, at en forventet afmatning i den globale vækst efter konsekvenserne af Mellemøsten, efterfulgt af en gradvis genopretning og en senere cyklus med pengepolitiske lempelser, kunne presse guldpriserne ned, efterhånden som investorernes midler flytter fra ædelmetaller til andre aktiver.

Firmaet sagde, at investorerne allerede er begyndt at tage profit og vende tilbage til aktier, og tilføjede, at fornyet interesse for ædelmetaller kan kræve en større økonomisk begivenhed for at genoprette momentum.

Macquarie forventer, at spotprisen på guld i gennemsnit vil ligge omkring 4.641 dollars pr. ounce i 2026, en stigning på 35 % i forhold til året før, men forudser et fald på 9,5 % til 4.200 dollars i 2027, hvor den nedadgående tendens fortsætter indtil 2030.

Den sænkede også sin prognose for guldprisen ved årets udgang til 4.300 dollars fra tidligere 4.400 dollars.

Sølv står over for yderligere nedadgående risici

Macquarie sagde, at profithjemmetagelse tyngede sølvpriserne i den seneste måned og bemærkede, at prisudviklingen er blevet tættere knyttet til makroøkonomiske faktorer i takt med at forventningerne til en rentestigning i USA er steget.

Den tilføjede, at sølvpriserne kan forblive spændte resten af året, før de gradvist falder i 2027 på grund af inflationspres og muligheden for højere renter.

Virksomheden forventer, at sølvprisen vil nå 70 dollars pr. ounce i fjerde kvartal af dette år, før den falder til 65 dollars ved udgangen af 2027.

Centralbankerne fortsætter med at støtte guld

Guy Adami, medstifter af RiskReversal Media og trader på “Fast Money”, sagde, at guld stadig har muligheder på trods af det nuværende pres.

Han tilføjede, at investorer sætter spørgsmålstegn ved, hvorfor de skal holde på guld, mens AI-aktier stiger kraftigt, men sagde, at han mener, at inflationen fortsat vil være et problem, og at renten kan stige, før guld vender tilbage i rampelyset.

Han bemærkede, at guldprisen nu er faldet med omkring 24 % fra sit rekordhøje niveau, men sagde, at centralbankerne sandsynligvis vil fortsætte med at øge deres guldbeholdninger og holde metallet på investorernes radar resten af året.

En årlig undersøgelse foretaget af World Gold Council viste, at centralbanker stadig ser guld som et vigtigt værktøj til at afdække inflation og geopolitiske risici, hvor omkring 90 % af respondenterne sagde, at de forventer, at centralbankernes globale guldreserver vil stige i løbet af det næste år.

Derimod har en række Wall Street-analytikere for nylig sænket deres prognoser for guldprisen.

OCBC-analytikere sagde, at presset på guld fortsat er stærkt efter bruddet under $4.000, og at prisudviklingen er blevet tættere knyttet til de reelle renter.

De tilføjede, at Federal Reserves fortsatte høgeagtige tone og stigende realrenter kræver forsigtighed på kort sigt, og at eventuelle stigninger i guld kan forblive sårbare over for tilbagegang, medmindre renterne falder, salget af ETF'er letter, eller centralbankens tone ændrer sig.

Oliepriserne faldt torsdag til niveauer, der ikke er set siden før udbruddet af krigen med Iran, da forventningerne om stigende udbud fra Mellemøsten oversteg bekymringerne om efterspørgslen.

Brent-råoliefutures til levering i august faldt med 1,46 % eller 1,08 USD til 72,66 USD pr. tønde kl. 09:52 GMT, mens amerikanske West Texas Intermediate-råoliefutures faldt med 84 cent eller 1,19 % til 69,50 USD pr. tønde.

Begge benchmarks registrerede deres laveste niveauer siden 27. februar, før de amerikanske og israelske angreb på Iran begyndte.

Den amerikanske energiminister Chris Wright udtalte under et forum, at oliestrømmene gennem Hormuzstrædet nærmer sig niveauet før krigen, og bemærkede, at mindst 20 millioner tønder olie er passeret gennem strædet i løbet af de sidste 24 timer.

Han sagde dog, at en fuld tilbagevenden til normale forhold kan tage flere uger på grund af behovet for at rydde søminer fra strædet.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, udtalte: "Størstedelen af stigningen i strømme fra Golfen er relateret til skibe, der forlader Hormuzstrædet."

Han tilføjede, at den kraftige stigning i skibstrafikken ind i regionen kræver, at tilliden blandt rederierne genoprettes, herunder ved at der stilles sikkerhedsgarantier og fjernes søminer, så forsikringsomkostningerne kan vende tilbage til det normale niveau.

Stigende udbud presser de globale oliepriser

Højere olieforsyninger fra Mellemøsten kombineret med Irans parathed til at øge eksporten efter en midlertidig lempelse af amerikanske sanktioner har presset spotpriserne på råolie ned over hele verden.

Goldman Sachs udtalte, at de ikke forventer en betydelig stigning i den iranske olieproduktion, selv hvis sanktionslettelserne fortsætter ud over den nuværende frist den 21. august.

Banken tilføjede, at Kina sandsynligvis vil forblive den største køber af iransk olie, mens EU's og Storbritanniens sanktioner mod iransk olie og skibsfart fortsat er gældende.

En aftale, der blev indgået i sidste uge om at afslutte den amerikansk-israelske krig, som begyndte den 28. februar, tillod skibstrafikken gennem Hormuzstrædet at genoptages.

Aftalen inkluderer en 60-dages forhandlingsperiode for at løse mere komplekse spørgsmål, herunder Irans atomprogram.

Wright sagde, at oliestrømmene gennem strædet ville fortsætte, selv hvis aftalen ikke holder, og tilføjede, at Iran ikke ville være i stand til at lukke vandvejen igen.

UBS sænkede sine prognoser for Brent-råolieprisen til 85 dollars pr. tønde inden udgangen af september og december og til 80 dollars pr. tønde inden udgangen af marts og juni 2027.

Irak signalerer muligheder vedrørende OPEC

Kilder med kendskab til irakisk oliepolitik fortalte Reuters, at Irak vil overveje alle tilgængelige muligheder, hvis dets produktionskvote inden for Organisationen af Olieeksportlande (OPEC) ikke øges betydeligt, herunder muligheden for at forlade organisationen.

Muligheden for, at Irak overvejer en udtræden af OPEC, kommer efter De Forenede Arabiske Emiraters overraskende udtræden af gruppen tidligere på året.

Irak er et af OPECs fem stiftende medlemmer. Organisationen blev oprindeligt etableret i Bagdad, den irakiske hovedstad.

På den geopolitiske front sagde den ukrainske præsident Volodymyr Zelenskyj torsdag, at ukrainske styrker havde målrettet et olielager i Ruslands Krasnodar-region samt to olieraffinaderier i Ufa-regionen, omkring 1.500 kilometer fra den ukrainske grænse.

Den amerikanske dollar er torsdag på rette vej til sin største månedlige stigning i næsten et år, forud for amerikanske inflationsdata, der kan styrke et stigende antal investorers opfattelse af, at Federal Reserve vil blive tvunget til at hæve renten mindst én gang i år.

Dollaren nåede onsdag et 13-måneders højdepunkt over for euroen, hvilket sendte den fælles valuta under 1,14 dollars. Dollarens styrke sendte også det britiske pund til sit laveste niveau i syv måneder og holdt den japanske yen tæt på sit svageste niveau i 40 år på omkring 161,79 dollars.

Den stærkere dollar pressede guldprisen midlertidigt under 4.000 dollars pr. ounce for første gang i mere end syv måneder og drev Bitcoin under 60.000 dollars for første gang siden 2024.

Dollarindekset, der måler den amerikanske valuta mod en kurv af seks store valutaer, lå torsdag tæt på 101,5 point efter at have ramt et 13-måneders højdepunkt på 101,8 point dagen før.

Før udbruddet af den amerikansk-israelske krig mod Iran havde handlende forventet, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) ville sænke renten i år. De forventer nu mindst én renteforhøjelse, muligvis startende i oktober, med en omkring 50% chance for en anden renteforhøjelse inden årets udgang.

Alene i løbet af denne måned er renten på toårige amerikanske statsobligationer, som afspejler forventningerne til den kortfristede rente, steget med omkring 14 basispoint til 4,15 %.

Til sammenligning er renten på tyske toårige statsobligationer kun steget med 2 basispoint til 2,56%, mens renten på britiske toårige statsobligationer er faldet med omkring 9 basispoint.

Lee Hardman, valutastrateg hos MUFG Bank, sagde, at rentemarkedet tydeligt afspejler investorernes tro på, at den amerikanske centralbank, Federal Reserve, "vil bakke op om sin høgeagtige inflationsretorik ved at hæve renten i år."

Han tilføjede: "Hvis Federal Reserve mener det alvorligt med at genoprette prisstabilitet, vil en betydeligt strammere pengepolitik være nødvendig. Derfor giver det mening for markederne at indrømme yderligere renteforhøjelser, hvilket for nylig har støttet den amerikanske dollar."

Fokus på amerikanske inflationsdata

Det britiske pund steg med 0,17 % til 1,319 dollars efter at være faldet onsdag til det laveste niveau siden november på 1,314 dollars.

Dollaren faldt i forhold til den schweiziske franc til omkring 0,811 franc og forblev tæt på det højeste niveau i 11 måneder.

På den økonomiske front afventer markederne offentliggørelsen af maj-tallene for privatforbrug, som er den amerikanske centralbanks foretrukne inflationsmål.

Økonomer adspurgt af Reuters forventer, at indekset vil stige med 3,4 %, hvilket er et godt stykke over centralbankens mål på 2 %.

Brent Donnelly, præsident for Spectra Markets, udtalte: "Yderligere gevinster for dollaren vil kræve en bredere udvidelse af renteforskellene, men på kort sigt har virksomheder brug for dollars, og de vil fortsat have brug for dem i et par dage endnu."

Han tilføjede: "Min opfattelse er, at dette skaber en positiv feedback-loop for dollaren, efterhånden som spekulanter tilføjer nye positioner, og tekniske indikatorer fortsætter med at bevæge sig i dens favør, men den løkke vil sandsynligvis miste momentum snart."

Yderligere dollargevinster kan presse Japan til at gennemføre sine interventionstrusler til støtte for yenen, da handlende ser niveauer nær 162 yen pr. dollar eller højere som en potentiel interventionszone.

Hirofumi Suzuki, chefvalutastrateg hos SMBC Bank i Tokyo, udtalte: "I betragtning af opbygningen af korte yen-positioner ville virkningen af enhver intervention være betydelig, hvis den gennemføres."