Guldpriserne steg i den europæiske handel torsdag og fortsatte dermed stigningerne for anden gang i træk og holdt sig tæt på et fire-ugers højeste niveau, understøttet af fornyet efterspørgsel efter sikre havne forud for de atomforhandlinger mellem USA og Iran, der efter planen begynder senere i dag i Genève.

Stigningen blev også understøttet af en svagere amerikanske dollar på valutamarkedet, på trods af faldende forventninger om, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) vil sænke renten i marts. Markederne venter stadig på yderligere signaler om retningen for den amerikanske pengepolitik i løbet af året.

Prisoversigt

Guldpriserne i dag: Guld steg med 0,8% til $5.205,91 pr. ounce, en stigning fra handelsåbningsniveauet på $5.165,55, mens det registrerede et intradag-lavpunkt på $5.155,73.

Ved onsdagens afregning steg guldpriserne med 0,45 % og genoptog stigningerne efter en kort pause drevet af korrektion og profithemmelighed fra et fireugers højdepunkt på 5.249,88 dollars pr. ounce.

USA-Iran-forhandlinger

Den amerikanske udsending Steve Witkoff skal sammen med Jared Kushner, svigersøn til præsident Donald Trump, mødes med en iransk delegation i Genève senere i dag til den tredje runde af forhandlinger om atomvåbenet, hvilket afspejler de fortsatte diplomatiske bestræbelser på trods af stigende spændinger.

Trump havde i sin tale til nationen tirsdag antydet muligheden for at angribe Iran og understregede, at han ikke ville tillade – med hans egne ord – "verdens største sponsor for terrorisme" at få atomvåben, hvilket fremhævede en hårdere holdning til spørgsmålet.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks faldt med 0,15 % torsdag, hvilket forlængede tabene for anden gang, hvilket afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Faldet fulgte den øgede usikkerhed på markedet efter Trumps tale om nationens tilstand, som ikke gav beroligende midler vedrørende stabiliteten i handelspolitikken efter Højesterets afgørelse, der ugyldiggjorde tidligere toldsatser.

Den amerikanske handelsrepræsentant, Jamieson Greer, udtalte onsdag, at toldsatserne for nogle lande kan stige til 15 % eller mere sammenlignet med de nyligt indførte 10 %, uden at specificere handelspartnere eller give yderligere detaljer.

Amerikanske renter

• Guvernør for Federal Reserve, Christopher Waller, sagde, at han er åben for at holde renten uændret på mødet i marts, hvis arbejdsmarkedsdataene for februar tyder på, at beskæftigelsesforholdene har "stabiliseret sig" efter en svagere præstation i 2025.

• Ifølge CME FedWatch-værktøjet priser markederne i øjeblikket en 95% sandsynlighed for, at renten forbliver uændret i marts, mens sandsynligheden for en rentenedsættelse på 25 basispoint er 5%.

• For at genprise disse forventninger følger investorerne nøje kommende amerikanske økonomiske data sammen med kommentarer fra embedsmænd fra Federal Reserve.

Guldudsigter

Carlo Alberto De Casa, analytiker hos Swissquote Bank, sagde, at de igangværende spændinger mellem USA og Iran, kombineret med global økonomisk usikkerhed drevet af præsident Trumps toldpolitik, understøtter guldpriserne.

Han tilføjede, at den globale efterspørgsel efter guld endnu ikke er aftaget, og bemærkede, at den samlede stemning fortsat er positiv med stærke opkøb fra Asien og centralbanker.

SPDR Gold Trust

Guldbeholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond, steg med 3,43 tons onsdag, hvilket markerer den tredje daglige stigning i træk og løfter de samlede beholdninger til 1.097,62 tons, det højeste niveau siden 26. april 2022.

Euroen steg i den europæiske handel torsdag mod en kurv af globale valutaer og bevægede sig i positivt territorium for anden dag i træk over for den amerikanske dollar, understøttet af en svagere amerikanske valuta midt i usikkerheden omkring præsident Trumps toldpolitik.

Euroens stigning kommer forud for Den Europæiske Centralbanks præsident, Christine Lagarde, sin vidneforklaring for Europa-Parlamentet i Bruxelles, hvor hendes kommentarer forventes at give nye spor om de europæiske renters udvikling i løbet af året.

Prisoversigt

• Eurokursen i dag: Euroen steg med omkring 0,2 % i forhold til dollaren til 1,1829, sammenlignet med et åbningsniveau på 1,1810, efter at have registreret et intradag-lavpunkt på 1,1804.

• Euroen sluttede onsdagens session med en stigning på 0,3 % over for dollaren, hvilket er den tredje stigning i de seneste fire dage, understøttet af opkøb fra et fire ugers lavpunkt på 1,1742.

Amerikanske dollar

Dollarindekset faldt med 0,15 % torsdag, hvilket forlængede tabene for anden handelsdag i træk. Det afspejler den fortsatte svaghed i den amerikanske valuta mod en kurv af større og mindre valutaer.

Dette fald fulgte efter præsident Donald Trumps tale til Kongressen om nationens tilstand, som øgede usikkerheden på markedet, da den ikke gav tilstrækkelig sikkerhed for handelspolitisk stabilitet, efter at Højesteret ugyldiggjorde tidligere toldsatser.

Den amerikanske højesteret fastslog fredag, at de nødtoldsatser, som præsident Donald Trump havde indført, var ugyldige. Som svar aktiverede Trump nye toldsatser under en sjældent anvendt lov kendt som "Section 122", der tillader toldsatser på op til 15%, men kræver kongresgodkendelse for at forlænge dem ud over 150 dage. Trump sagde, at han ville bruge 150-dagesvinduet til at udvikle nye toldsatser, der overholder de juridiske rammer.

Den amerikanske handelsrepræsentant, Jamieson Greer, udtalte onsdag, at toldsatserne for visse lande kan stige til 15 % eller højere sammenlignet med den nyligt indførte sats på 10 %, selvom han ikke specificerede, hvilke handelspartnere der vil blive berørt.

Europæiske renter

• Pengemarkedsprissætningen for en rentenedsættelse på 25 basispoint fra Den Europæiske Centralbank i marts forbliver stabil omkring 25 %.

• Handlerne har justeret forventningerne fra at holde renten uændret i hele året til at indprise mindst én rentesænkning på 25 basispoint.

Christine Lagarde

For at genprise disse forventninger vil investorerne senere i dag nøje følge ECB-præsident Christine Lagardes vidneudsagn for Europa-Parlamentets Økonomi- og Valutaudvalg, som efter planen begynder kl. 08:30 GMT.

Euro-udsigter

Hos FX News Today forventer vi, at hvis Lagardes kommentarer kommer mere aggressive end markederne i øjeblikket forventer, vil forventningerne til ECB's rentenedsættelser i år falde, hvilket vil føre til yderligere stigninger i euroen i forhold til en kurv af globale valutaer.

Den japanske yen steg i den asiatiske handel torsdag mod en kurv af større og mindre valutaer i et forsøg på at komme sig fra et to-ugers lavpunkt over for den amerikanske dollar midt i fornyet købsinteresse på lavere niveauer, understøttet af mere høgeagtige kommentarer fra guvernør for Bank of Japan, Kazuo Ueda.

Ueda sagde, at centralbanken nøje vil undersøge de økonomiske data under sine møder i marts og april, når den skal beslutte, om den skal hæve renten, hvilket åbner døren for en potentiel renteforhøjelse på kort sigt.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Den amerikanske dollar faldt 0,4% mod yenen til 155,75, sammenlignet med et åbningsniveau på 156,36, efter at have nået et intradagshøjdepunkt på 156,37.

• Yenen sluttede onsdagens session med et fald på 0,3% mod dollaren, hvilket markerer det andet daglige fald i træk og nåede et to-ugers lavpunkt på 156,82.

• Faldet blev tilskrevet den japanske regerings udnævnelse af to akademikere, der blev betragtet som stærke fortalere for økonomisk stimulus, til centralbankens policy board, hvilket gav næring til bekymringer om tempoet i fremtidige rentestigninger.

Kazuo Ueda

I et interview med avisen Yomiuri udtalte chefen for Bank of Japan, Kazuo Ueda, at bankens grundlæggende holdning fortsat er at "fortsætte med at hæve renten", hvis sandsynligheden for at nå bankens økonomiske, inflations- og prisprognoser stiger.

Ueda tilføjede, at centralbanken omhyggeligt vil analysere indkommende data under de kommende pengepolitiske møder i marts og april for at afgøre, om yderligere rentestigninger er berettigede.

Han bemærkede, at resultatet af årets lønforhandlinger kunne være en afgørende faktor. Hvis lønstigningerne bliver stærkere end forventet og får virksomhederne til at hæve priserne hurtigere, kan inflationsmålet på 2 % blive nået hurtigere end forventet.

Ueda sagde også, at den underliggende inflation endnu ikke bæredygtigt har nået målet på 2%, men banken vil kalibrere politikken for at sikre, at målet nås uden overdreven overskridelse, og understregede, at centralbanken ikke er "bagud i forhold til kurven" i håndteringen af forhøjede inflationsrisici.

Japanske renter

• Efter disse kommentarer steg markedsprissætningen for en renteforhøjelse på 25 basispoint på mødet i marts fra 3 % til 15 %.

• Prisen for en lignende rentestigning på aprilmødet steg fra 30 % til 45 %.

• I den seneste Reuters-undersøgelse tyder forventningerne på, at Bank of Japan kan hæve renten til 1 % inden september.

• Investorer afventer nu yderligere data om inflation, arbejdsløshed og lønninger i Japan for at kunne revurdere disse sandsynligheder.

Ny forskning og analyse fra Rystad Energy tyder på, at en gentænkning af EU's arktiske politik kan bidrage til at holde norsk gas fra Barentshavet inden for Europas forsyningsmiks i 2030'erne og dermed tilbyde en nærliggende og relativt lavere emissionskilde, efterhånden som Europa bliver mere og mere afhængig af det globale LNG-marked.

Europa-Kommissionen gennemgår i øjeblikket sin arktiske politik for 2021 og har åbnet en offentlig høring, der løber indtil 16. marts 2026. Da Barentshavsprojekter typisk tager fem til ti år at gå fra opdagelse til stabil produktion, vil de politiske signaler, som EU udsteder i dag, afgøre, om yderligere mængder fra de nuværende åbne norske områder bliver tilgængelige i midten af 2030'erne - eller om Europa vil være mere afhængig af importeret LNG i løbet af det næste årti.

En mere målrettet politik uden at underminere klimamålene

Rystads analyse antyder, at EU kunne tillade højere produktion i Barentshavet ved at definere klarere geografiske og operationelle grænser uden nødvendigvis at svække sine klimapolitikker. Dette kunne opnås ved at definere "Arktis" mere præcist og knytte enhver aktivitet til strenge emissions- og miljøbeskyttelsesforanstaltninger.

En sådan tilgang ville muliggøre differentiering mellem norske områder, der allerede er åbne for efterforskning, og mere miljøfølsomme zoner. Forslaget vil dog sandsynligvis forblive kontroversielt blandt miljøgrupper og ville ikke fundamentalt ændre den bredere debat omkring arktisk olie- og gasboring, selvom det kunne påvirke, hvordan købere og beslutningstagere vurderer forsyningskilder i løbet af 2030'erne.

I henhold til Rystads basisscenarie for EU-27 plus Storbritannien forventes Norge fortsat at levere omkring 20 %-30 % af Europas gasefterspørgsel frem til 2050, mens Europas afhængighed af LNG forventes at stige fra 30 % til 50 %, hvilket øger eksponeringen for den globale markedsvolatilitet.

Ressourcestørrelse og udviklingsudfordringer

Det norske offshoredirektorat anslår, at områder, der i øjeblikket er åbne for efterforskning i Barentshavet, indeholder omkring 3,5 milliarder tønder olieækvivalenter i naturgasressourcer, svarende til cirka 22 billioner kubikfod.

Rystad forventer, at projekter godkendt før 2030 vil bidrage med en samlet produktion på omkring 2,25 milliarder tønder olieækvivalenter frem til 2050. Yderligere produktion vil kræve nye opdagelser, koordineret udvikling af flere felter og – vigtigst af alt – tilstrækkelig eksportinfrastruktur.

Infrastruktur som en central begrænsning

Infrastruktur er fortsat en af de største udfordringer for langsigtet ekspansion. En undersøgelse foretaget af Gassco og det norske oliedirektorat viste, at yderligere eksportkapacitet fra Barentshavet kunne være kommercielt rentabel, hvis der påvises tilstrækkelige produktionsvolumener.

I øjeblikket er Hammerfest LNG-eksportterminal det primære udløb, men det er i vid udstrækning forbundet med Snøhvit-feltet, hvilket begrænser fleksibiliteten til yderligere produktion. En rørledning, der forbinder sydpå til Norskehavsnetværket, er en potentiel mulighed, men ville kræve store produktionsvolumener og koordinerede projekttidslinjer for at retfærdiggøre finansiering.

Emissioner og miljøstandarder

Emissioner er et centralt emne i den igangværende politiske gennemgang og påvirker direkte, hvordan købere sammenligner fremtidige gasforsyningskilder.

Norsk produktion er globalt anerkendt for relativt lave emissioner, og rørledningsgas fra Norge betragtes som en lavere emissionsmulighed for Europa. Ved Snøhvit-projektet opfanges kuldioxid og geninjiceres offshore, mens den planlagte elektrificering af Snøhvit-Hammerfest-faciliteterne forventes yderligere at reducere projektets CO2-aftryk.

Miljøkritikere argumenterer for, at lavere emissionsintensitet ikke ændrer det faktum, at afbrænding af gas stadig tilfører kuldioxid til atmosfæren. Metanintensitet og livscyklusemissioner bruges dog i stigende grad i indkøb og politiske rammer til at skelne mellem energikilder.

En styret tilgang snarere end fuld åbning

Rapporten argumenterer for, at det er urealistisk at åbne Arktis fuldt ud for efterforskning. I stedet kunne et strengt regelsæt tillade fortsat udvikling i allerede åbnede norske områder, mens miljøfølsomme regioner blev udelukket.

Enhver godkendelse kan knyttes til målbare kriterier såsom:

Begrænsning af metan- og kuldioxidudledning

Afslutning af rutinemæssig gasafbrænding

Elektrificering af faciliteter hvor det er muligt

Uafhængig verifikation og transparent miljørapportering

Yderligere sikkerhedsforanstaltninger kan omfatte beskyttelse af følsomme økosystemer, sæsonbestemte restriktioner for driften og konsultation med samiske samfund, kystbefolkninger og fiskeriindustrien.

Energisikkerhed og markedsskift

Efterspørgselssikkerhed er også en nøglefaktor, da periodiske politikgennemgange kan reducere risikoen for strandede aktiver, hvis gasforbruget falder hurtigere end forventet.

I sidste ende vil Europa sandsynligvis sammenligne marginale gaskilder i stedet for at tilføje massive nye mængder. Der vil derfor blive brugt emissions- og livscyklusmålinger til at udvælge de resterende forsyninger med lavere miljøpåvirkning – et skift, der kan bidrage til at styre efterspørgslen mod mindre kulstofintensive energikilder under energiomstillingen.