Guldpriserne steg tirsdag i håb om at lette spændingerne i Mellemøsten, men metallet er fortsat på rette vej mod sin værste månedlige præstation i mere end 17 år, da forhøjede energipriser har svækket forventningerne til amerikanske rentenedsættelser i år.

Spotguld steg med 1,5 % til 4.578,89 dollars pr. ounce, mens amerikanske guldfutures til levering i april steg med 1,2 % til 4.611,30 dollars pr. ounce. Den amerikanske dollar faldt, hvilket gjorde dollar-denominerede råvarer mere attraktive for indehavere af andre valutaer.

Ilya Spivak, chef for Global Macro hos Tastylive, udtalte: "Guldpriserne er ved at stige igen i den tidlige handel i Asien og Stillehavsområdet, efter at den amerikanske præsident Donald Trump fortalte sine hjælpere, at han er parat til at afslutte den amerikanske militærkampagne mod Iran ... dette har udløst en risikofølsom reaktion på tværs af de finansielle markeder."

Spivak tilføjede, at guld "stort set har været stabilt i den seneste uge, med en bemærkelsesværdig stigning sidste fredag sideløbende med et fald i renterne på statsobligationer, hvilket tyder på, at markederne begynder at se Iran-konflikten som en potentiel økonomisk risiko."

Guldprisen er faldet med mere end 13 % indtil videre i denne måned, hvilket sætter den på sporet af sit største månedlige fald siden oktober 2008, presset af en stærkere amerikansk dollar og falmende forventninger til rentenedsættelser fra Federal Reserve i år. Den er dog fortsat steget med 5 % i indeværende kvartal.

Handlende ser nu sandsynligheden for eventuelle rentenedsættelser fra Fed i år som minimal, da vedvarende høje energipriser kan give næring til inflationen. Guld drager typisk fordel i et miljø med lave renter, da det er et ikke-afkastende aktiv.

Før udbruddet af konflikten i Mellemøsten pegede forventningerne på to potentielle rentesænkninger fra Federal Reserve i år, ifølge CME Groups FedWatch-værktøj. Federal Reserve-formand Jerome Powell sagde mandag, at centralbanken har råd til at vente og vurdere konfliktens indvirkning på økonomien og inflationen, og bemærkede, at olieprischok typisk ses som midlertidige.

I mellemtiden steg spotprisen på sølv med 3,3 % til 72,27 dollars pr. ounce, platin steg med 1 % til 1.916,77 dollars, og palladium steg med 2,3 % til 1.437,76 dollars.

Kort sagt modtager guld kortsigtet støtte fra aftagende geopolitiske spændinger, men er fortsat under strukturelt pres fra en stærk dollar og amerikanske pengepolitiske forventninger.

Den globale handel med gødning og ammoniak er under betydeligt pres på grund af den effektive lukning af Hormuzstrædet, midt i den fortsatte usikkerhed omkring de diplomatiske forhandlinger mellem USA og Iran.

Ifølge Rystad Energys globale handelskort for 2025 er omkring 15 % af den globale ammoniakhandel og 21 % af urinstofhandelen – en nitrogenrig gødning – knyttet til eksportører, der kan blive påvirket af lukningen af strædet. Disse omfatter store mellemøstlige producenter som Saudi-Arabien og Qatar, foruden Kuwait, Bahrain, De Forenede Arabiske Emirater, Iran og Irak.

Virksomhedens analyse viser, at fortsatte logistiske forstyrrelser kan true de allerede anstrengte ammoniak- og urinstofmarkeder med potentielle afsmittende virkninger på fødevare- og landbrugsforsyningskæder, især i de lande, der er mest afhængige af disse handelsstrømme.

Risici for fødevaresikkerhed

Minh Khoi Le, Senior Vice President og Head of Global Hydrogen hos Rystad Energy, sagde, at budskabet til beslutningstagere og indkøbere er klart: energisikkerhed er direkte forbundet med fødevaresikkerhed.

Mere end en femtedel af urinstofeksporten fra producenter i Mellemøsten påvirker direkte landbrugsproduktionen. Indien er blandt de mest udsatte og importerer mellem 6 % og 8 % af sin gødning fra Golflandene.

En langvarig lukning af strædet kan hurtigt resultere i håndgribelige økonomiske risici, herunder potentiel fødevaremangel, forstyrrelser i industriproduktionen, udfordringer med vandforsyningen og bredere globale risici afhængigt af konfliktens varighed.

Mest udsatte lande

Ud over Indien er adskillige lande i Asien og Stillehavsområdet stærkt afhængige af gødningsstrømme, der passerer gennem strædet, herunder Sydkorea, Thailand og Australien.

Lande i Amerika er også afhængige af disse forsyninger, især USA og Brasilien.

I tilfælde af forsyningsforstyrrelser vil store importører – anført af Indien og Sydkorea – være nødt til at søge alternative kilder for at imødekomme deres ammoniakefterspørgsel.

Stigende globale produktionsomkostninger

Producenter med aktiver i andre regioner kan øge produktionen, men disse faciliteter er typisk placeret i regioner med højere omkostninger såsom Europa. Dette kan drive fødevarepriserne op og øge det globale inflationspres.

Kan grøn ammoniak være løsningen?

Nogle eksperter ser grøn eller e-ammoniak – produceret ved hjælp af vedvarende energi i stedet for fossile brændstoffer – som en potentiel langsigtet løsning til at forbedre forsyningssikkerheden.

Konceptet har tidligere fået opmærksomhed som en måde at styrke Europas energisikkerhed på efter Ruslands invasion af Ukraine i 2022, men det har endnu ikke opnået bred udbredelse. Pilotprojekter er i øjeblikket i gang i Kina, selvom dets evne til at erstatte konventionelle gødningsstoffer stadig er usikker.

Mens produktion af grøn ammoniak generelt er dyrere, har nylige udbud i Indien vist priser tæt på priserne for konventionel ammoniak.

Nylige aftaler på dette område omfatter en aftale mellem Uniper og AM Green om at producere grøn ammoniak i Indien til eksport til Europa, samt aftagsaftaler mellem Yara International og ATOME Energy i Uruguay.

De fleste af disse projekter forventes dog ikke at starte produktionen før 2030, hvilket begrænser deres evne til at lette markedspresset på kort sigt.

Omfanget af den farefyldte handel

Den globale ammoniakhandel lå på cirka 10,9 millioner tons årligt i 2025, et fald fra 12,3 millioner tons i 2024. Omkring 15 % af denne handel kan blive påvirket, hvis Hormuzstrædet forbliver lukket, især forsyninger med oprindelse fra Saudi-Arabiens østkyst.

Den globale handel med urinstof nåede op på omkring 50,8 millioner tons årligt i 2025, hvoraf cirka 10,6 millioner tons stammer fra lande, der er berørt af forstyrrelserne, især Saudi-Arabien, Qatar og UAE.

Af disse mængder blev cirka 2,2 millioner tons eksporteret til Indien, hvilket understreger landets store afhængighed af gødning fra Mellemøsten.

Andre store importører af urinstof fra regionen omfatter Thailand, Australien, Brasilien og USA.

Stigende pres på gødningshandel

Dette er ikke det første chok, der har ramt det globale gødningsmarked. Russisk eksport faldt betydeligt efter krigen i Ukraine, men tegnede sig stadig for omkring 5 % af den globale ammoniakhandel og 15 % af urinstofeksporten i 2025.

Den seneste udvikling i Mellemøsten tilføjer endnu et risikolag til et allerede anstrengt globalt gødningsmarked og fremhæver koncentrationen af udbuddet blandt et begrænset antal producenter og kritiske maritime flaskehalse.

Wall Streets hovedindeks steg tirsdag, mens markederne afventede en rapport, der tydede på en potentiel deeskalering af konflikten i Mellemøsten, som havde skubbet S&P 500 og Dow Jones mod deres største månedlige fald i årevis.

Wall Street Journal rapporterede mandag, at den amerikanske præsident Donald Trump fortalte sine rådgivere, at han er villig til at afslutte militærkampagnen mod Iran, selvom Hormuzstrædet forbliver stort set lukket, hvilket vil mindske bekymringer blandt nogle investorer.

Den månedlange konflikt har tynget de globale markeder og bragt S&P 500 og Dow Jones på rette vej mod deres største månedlige fald siden september 2022, mens S&P 500 også er på vej mod sin værste kvartalsvise præstation siden samme år.

Selvom oliepriserne var volatile tirsdag, er de stadig på vej mod rekordhøje månedlige stigninger. S&P 500-energisektoren er steget med mere end 11 % indtil videre i marts, hvilket gør den til den eneste sektor, der forventes at afslutte måneden i positivt territorium, og den markerer den største kvartalsvise stigning nogensinde.

Mark Malek, investeringsdirektør hos Siebert Financial, udtalte: "Markedsbevægelser afspejler, hvad handlende ønsker at se og høre, og de ønsker at høre, at der kommer en hurtig løsning." Han tilføjede, at stigende oliepriser på grund af lukningen af Hormuzstrædet i sidste ende vil "skade økonomien".

I mellemtiden steg S&P 500-teknologisektoren med 2% efter et udsalg tidligere i dette kvartal, drevet af bekymringer over store investeringsplaner og virkningen af AI-drevet innovation på softwaretjenester. Aktier i specifikke virksomheder steg også, hvor CoreWeave steg med 8,4% efter at have sikret et lån på 8,5 milliarder dollars til at udvide AI-infrastrukturen.

Marvell Technology-aktier steg med 6,8% efter en investering på 2 milliarder dollars fra Nvidia. Meta-aktier steg med 3,9%, og Alphabet steg med 2,5%, hvilket bragte kommunikationsservicesektoren op med 2,2%.

Ni af de 11 store S&P 500-sektorer steg i løbet af sessionen. Kl. 10:05 ET steg Dow Jones Industrial Average med 627,92 point eller 1,39 % til 45.844,06, mens S&P 500 steg med 103,78 point eller 1,64 % til 6.447,50, og Nasdaq Composite steg med 432,71 point eller 2,08 % til 21.227,35.

Data fra februar-rapporten om ledige stillinger viste, at antallet af ledige stillinger faldt til 6,882 millioner, lidt under markedets forventninger på 6,918 millioner, mens forbrugertillidsindekset lå over prognoserne. Markederne afventer også kommentarer fra Federal Reserves beslutningstagere, herunder Austan Goolsbee og Michelle Bowman, for signaler om den fremtidige pengepolitik.

Siden konfliktens begyndelse har stigende oliepriser fornyet bekymring for inflationen, hvilket har fået markedsdeltagerne til at udelukke enhver potentiel lempelse fra Federal Reserve i år, sammenlignet med forventningerne om to rentesænkninger før krigen, ifølge CME FedWatch-værktøjet.

Blandt andre aktier faldt McCormick-aktierne med 6%, mens Unilever indvilligede i at udskille sin fødevareenhed og fusionere den med McCormick i en kontant-og-aktie-aftale til en værdi af omkring 44,8 milliarder dollars. Constellation Energy-aktierne faldt med 7,1% efter at have forudsagt en indtjening i 2026, der var lavere end Wall Streets forventninger.

På New York Stock Exchange var antallet af aktier i fremgang større end antallet af aktier i tilbagegang med et forhold på 5,23 til 1, mens forholdet var 4,21 til 1 på Nasdaq. S&P 500 registrerede tre nye 52-ugers højdepunkter og tre nye lavpunkter, mens Nasdaq Composite registrerede 19 nye højdepunkter og 85 nye lavpunkter.

Aluminiumpriserne oplevede en rekordstigning i denne måned, da krigen i Mellemøsten forstyrrede forsyningerne og beskadigede lokale produktionsfaciliteter, hvilket strammede det globale marked.

Letmetalprisen steg til over 3.500 dollars pr. ton i London og var på vej mod månedlige stigninger på mere end 12 %, det højeste niveau siden april 2018, på trods af en bredere nedadgående tendens for metaller i marts. Råvarer, herunder basismetaller, er blevet hårdt påvirket af konflikten mellem USA, Israel og Iran. Golfregionen tegner sig for omkring en tiendedel af den globale aluminiumproduktion, hvor eksporten er begrænset på grund af lukningen af Hormuzstrædet, foruden drone- og missilangreb rettet mod faciliteter, der drives af Aluminium Bahrain BSC og Emirates Global Aluminium PJSC.

Selvom begge virksomheder endnu ikke har afklaret det nøjagtige omfang af skaden på deres faciliteter, er der fortsat usikkerhed om virkningen på balancen mellem udbud og efterspørgsel. Analytiker Bernard Dahdah fra Natixis SA udtalte i en note, at produktionen fra EGAs Al Taweelah-anlæg, som har en kapacitet på 1,6 millioner tons om året, på lang sigt kan betragtes som "ude af ligningen". Dette kan ændre markedet fra et overskud på 200.000 tons til et underskud på omkring 1,3 millioner tons næste år. Dahdahs vurdering er baseret på antagelsen om "betydelig" skade, der tvinger en ukontrolleret nedlukning, hvilket fører til metalstørkning i smelteovne og forårsager varig skade, der kan tage mindst et år at reparere.

For andre metaller var priserne stabile til en smule højere, efter at en rapport fra Wall Street Journal sagde, at den amerikanske præsident Donald Trump fortalte sine rådgivere, at han er parat til at afslutte den amerikanske kampagne, selvom Hormuzstrædet forbliver stort set lukket. Kobber, zink og nikkel er dog stadig på vej mod månedlige tab, da krigen øger energiomkostningerne og udløser advarsler om global økonomisk vækst.

Aluminium har været det mest direkte berørte metal på grund af regionens rolle som en stor leverandør, hvor størstedelen af produktionen eksporteres. Disse forstyrrelser har presset prispræmierne op i andre regioner, herunder Japan, mens Kina har oplevet øget efterspørgsel efter sine produkter, da det dominerer den globale produktion.

Tremåneders aluminiumskontrakter steg med 3,4 % til 3.518 USD pr. ton på London Metal Exchange kl. 13:26 lokal tid. Andre metaller var mere afdæmpede, med kobber næsten uændret på 12.213 USD pr. ton, stadig et fald på mere end 8 % i marts og på vej mod sit største månedlige tab siden juni 2022.