Guldpriserne faldt i den europæiske handel tirsdag for første gang i fem handelsdage efter et fem-ugers højdepunkt på grund af korrigerende aktivitet og profithjemmetagelse, sideløbende med en bred styrke af den amerikanske dollar over for en kurv af globale valutaer.

Da sandsynligheden for en rentesænkning i USA i marts aftager, følger handlende nøje en række vigtige amerikanske arbejdsmarkedstal i denne uge, som Federal Reserve i høj grad bruger til at fastlægge sin pengepolitiske kurs for året.

Prisoversigt

• Guldpriserne i dag: Guld faldt med 1,8 % til $5.226,51, et fald fra handelsåbningen på $5.322,07 efter at have nået et højdepunkt på $5.379,94.

• Ved mandagens afregning steg guldprisen med 0,8 %, hvilket markerer den fjerde daglige stigning i træk og rammer et fem-ugers højdepunkt på $5.419,37 pr. ounce efter amerikansk-israelske angreb på Iran.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,65 % tirsdag og fortsatte dermed stigningerne for anden gang i træk og nåede et højdepunkt på halvanden måned på 99,18. Dette afspejler den fortsatte stærke præstation for den amerikanske valuta i forhold til både store og mindre valutaer.

Som det er velkendt, gør en stærkere amerikansk dollar guld denomineret i dollar mindre attraktivt for købere, der ejer andre valutaer.

Den vedvarende stigning i dollaren kommer midt i opkøb af sikre havne, hvor Iran-krigen går ind i sin fjerde dag, med stigende frygt for en bredere regional eskalering. Stigende energipriser øger det globale økonomis nedadgående pres yderligere.

Amerikanske renter

• Guvernør for Federal Reserve, Christopher Waller, udtalte i sidste uge, at han er åben for at holde renten uændret på mødet i marts, hvis beskæftigelsestallene for februar indikerer, at arbejdsmarkedet har "stabiliseret sig" efter en svag præstation i 2025.

• Ifølge CME Groups FedWatch-værktøj vurderer markederne en 96% sandsynlighed for, at de amerikanske renter forbliver uændrede i marts, mens oddsene for en rentenedsættelse på 25 basispoint er 4%.

• Investorer overvåger nøje yderligere vigtige amerikanske arbejdsmarkedsdata i denne uge, især den månedlige jobrapport, der efter planen offentliggøres på fredag, for at revurdere disse forventninger.

Guldudsigter

KCM Trades chefmarkedsanalytiker Tim Waterer sagde, at omfanget og varigheden af konflikten fortsat er stort set uklar, og så længe denne usikkerhed varer ved, fortsætter guld med at fange størstedelen af efterspørgslen efter sikre havn.

Waterer tilføjede, at guldpriserne måske var steget yderligere, hvis ikke det var for den styrkede amerikanske dollar siden konfliktens eskalering. Inflationsbekymringer er i øjeblikket centrale for handlende i betragtning af olieprisernes udvikling og reducerede skibsmængder gennem Hormuzstrædet.

SPDR Gold Trust

Beholdningerne i SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede børsnoterede fond (ETF), var næsten uændrede mandag og holdt det samlede beløb på 1.101,33 tons - det højeste niveau siden 21. april 2022.

Guldpriserne steg under mandagens handel på trods af en bemærkelsesværdig fremgang i den amerikanske dollar over for de fleste større valutaer, da geopolitisk frygt og krigsudbruddet i Mellemøsten skubbede investorer mod sikre aktiver.

De amerikansk-israelske angreb resulterede i Irans øverste leder, ayatollah Ali Khameneis, død, en udvikling der ses som et vigtigt vendepunkt for Den Islamiske Republik og en af de mest betydningsfulde begivenheder siden 1979.

Som svar lovede iranske embedsmænd en kraftig gengældelse, hvilket øgede bekymringen over en bredere regional konflikt, især efter at der angiveligt blev hørt eksplosioner i flere byer i Golflandene.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte i et interview med CNBC, at de amerikanske militæroperationer i Iran skrider fremad foran tidsplanen.

I mellemtiden fortsætter bekymringer om, at øget automatisering kan underminere forretningsmodeller og udløse bølger af fyringer, med at rejse bekymringer om potentielle konsekvenser for den bredere økonomi.

Trump antydede også en "stor bølge" af yderligere angreb uden at afsløre detaljer og sagde, at han forventede, at "Iran-operationen" ville vare mellem fire og fem uger, og at USA havde kapacitet til at fortsætte "meget længere end det".

Det amerikanske dollarindeks steg med 1% til 98,6 point klokken 20:32 GMT og registrerede en handelshøjde på 98,7 og en lavpunkt på 97,7.

I handlen steg spotkontrakterne for guld med 2% til 5.354,4 dollars pr. ounce klokken 20:33 GMT.

Hormuzstrædet er tilbage i overskrifterne. Igen. Omkring en femtedel af den globalt handlede olie passerer gennem den smalle vandvej mellem Oman og Iran. Og endnu engang har geopolitiske spændinger i Mellemøsten forvandlet dette hæmsko til en trykventil for hele den globale økonomi. Forsikringspræmier stiger. Olietankskibe tøver. Handlende holder vejret. Politikere styrter op på podiet.

Og Europa undrer sig over, hvorfor energiregningerne stiger.

Der er noget dybt frustrerende ved dette øjeblik – ikke fordi det er uventet, men fordi det er fuldstændig forudsigeligt. I de senere år har jeg gentagne gange skrevet om Europas strukturelle sårbarhed over for import af fossile brændstoffer. Ikke kun over for "import" generelt, men over for import, der passerer gennem snævre grænser, der kontrolleres, direkte eller indirekte, af regimer og magtstrukturer, der ikke nødvendigvis deler Europas politiske stabilitet, regulatoriske gennemsigtighed eller strategiske interesser. Hormuzstrædet er ikke en sort svane. Det er en tilbagevendende figur i en historie, vi nægter at afslutte.

Afhængighed er ikke skæbne – det er politik

Europa importerer størstedelen af sit olie- og gasbehov. Denne virkelighed fremstilles ofte som geografisk skæbne. Det er ikke skæbne; det er politik. I årtier blev kortsigtet omkostningseffektivitet prioriteret frem for langsigtet modstandsdygtighed. Vi byggede et energisystem afhængigt af molekyler, der rejser tusindvis af kilometer, krydser smalle sejlruter, rørledninger, der løber gennem politisk følsomme territorier, og kontraktforhold, der kan omformes af valg, revolutioner eller sanktioner.

Når disse ruter ryster, ryster vores økonomier med dem. Den seneste effektive lukning eller alvorlige forstyrrelse af navigationen gennem Hormuz afslører denne sårbarhed endnu engang. Tankskibe omdirigerer ruter. Futuresmarkederne stiger. Regeringer kæmper. Og næsten øjeblikkeligt vender de velkendte reaktioner tilbage.

Den velkendte panikhåndbog

I Holland genoptages stille diskussioner om genåbning af gasfeltet i Groningen. I Nordsøen intensiveres opfordringerne til at udvide olie- og gasefterforskningen. Over hele Europa begynder udtrykket "energisikkerhed" at fungere som et synonym for "at bore mere".

Giv det et par uger, og nogen vil uundgåeligt råbe "skifergas!" i en korridor i Bruxelles, som om Europas geologi og offentlige accept pludselig har forandret sig natten over.

Vi har set dette før. Efter enhver krise – forsyningstvister, krige, sabotage af rørledninger – har vi en tendens til at fordoble indsatsen mod netop det system, der skabte skrøbeligheden i første omgang.

Men lad os være ærlige: Selv hvis vi udvandt hver eneste resterende dråbe fra Nordsøen og Groningen, ville Europa forblive strukturelt afhængig af importeret olie. Hvis de globale priser stiger på grund af Hormuz, vil den indenlandske europæiske produktion ikke magisk beskytte forbrugerne mod den globale prisdynamik. Olie er prissat globalt. Gas er det også i stigende grad. Vi er ikke kun afhængige af udbudsmængder, men af et prissystem formet af global ustabilitet.

Luner, stærke mænd og markedsvolatilitet

Når din energiregning afhænger af, at en tankskib sikkert krydser et 33 kilometer bredt stræde, har du ikke energisuverænitet. Du er eksponeret. Eksponering for regionale konflikter. Eksponering for sanktionsregimer. Eksponering for ledere, hvis indenlandske prioriteter måske ikke stemmer overens med europæisk økonomisk stabilitet.

Det handler ikke om at dæmonisere et bestemt land. Det handler om at anerkende en strukturel realitet: økonomier, der importerer fossile brændstoffer, er fortsat sårbare over for geopolitiske chok, især når forsyningskæder mødes ved grænsepunkter.

Og alligevel bliver politikere ofte overraskede, når problemer opfører sig som problemer. Hvorfor bliver vi ved med at glemme dette?

Vedvarende energi: ikke kun klimapolitik, men strategi

Diskussionen skal gå ud over klimaretorikken. Vedvarende energi handler ikke kun om emissioner; det handler om isolering. Vind og sol passerer ikke gennem Hormuz.

Elektroner står ikke i kø ved smalle maritime korridorer. Et diversificeret, elektrificeret system baseret på lokal produktion er strukturelt mindre udsat for geopolitisk tvang eller regional ustabilitet.

Vedvarende energi kræver naturligvis materialer, produktion, elnet, lagring og forsyningskæder. De er ikke geopolitisk neutrale. Men deres sårbarhed er fundamentalt anderledes.

I stedet for at koncentrere risikoen i en håndfuld maritime korridorer og produktionsregioner, fordeler vedvarende energisystemer produktionen geografisk. De flytter afhængigheden fra kontinuerlig brændstofimport til forudgående infrastruktur og materialeforsyningskæder – kæder, der kan diversificeres og strategisk styres.

Opgiv ikke globaliseringen – løs den

Dette er ikke et argument for isolationisme. Europa kan ikke og bør ikke stræbe efter fuld selvforsyning. Global handel er fortsat afgørende. Men vi kan vælge vores afhængigheder mere klogt.

I stedet for at være stærkt afhængig af ustabile fossile chokepoints, bør Europa fremskynde samarbejdet med regelbaserede, pålidelige partnere inden for vedvarende teknologier, forarbejdning af kritiske materialer, handel med brint og rene industrielle værdikæder.

Styrk båndene til naboregioner, der er rige på sol- og vindpotentiale. Udvikl fælles net. Invester i fælles produktion. Opbyg strategiske reserver af kritiske materialer. Skab redundans. Globalisering er ikke fjenden; ubalanceret afhængighed af én enkelt rute er det.

De reelle omkostninger ved forsinkelse

Hver gang Hormuz forstyrrer markederne, betaler vi to gange: først gennem højere priser og økonomisk usikkerhed, og derefter gennem politisk panik, der skubber os tilbage mod kortsigtede fossile løsninger i stedet for strukturelle forandringer.

Genåbning af gasfelter underminerer offentlighedens tillid. Forlængelse af efterforskningslicenser fastlåser infrastruktur i årtier. Genoplivning af skiferfantasier distraherer fra skalerbare løsninger. Og gennem det hele forbliver den underliggende sårbarhed uberørt.

Energiomstillingen bliver ofte fremstillet som omkostningsfuld og forstyrrende. Men hvad er omkostningerne ved tilbagevendende geopolitisk eksponering? Hvad er omkostningerne ved industriel planlægning bygget på ustabile input? Hvad er omkostningerne ved strategisk skrøbelighed? Modstandsdygtighed har en pris. Afhængighed har også en.

Denne krise er ikke en overraskelse – den er en påmindelse

Hormuzstrædet gør, hvad det altid har gjort: det minder os om, at afhængighed af fossile brændstoffer ikke blot er et miljøproblem, men en geopolitisk belastning. Vi kan ikke påstå, at vi ikke forudså dette. Vi har set det gentagne gange i forbindelse med skibsfartsforstyrrelser, rørledningstvister, sanktionsordninger og regionale konflikter.

Det eneste overraskende er, hvor hurtigt vi glemmer.

Hvis Europa ønsker ægte energisikkerhed, skal det fremskynde elektrificering, vedvarende energi, lagring, netudvidelse og indenlandsk industriel kapacitet. Det skal opbygge robuste forsyningskæder med betroede partnere. Det skal reducere eksponeringen for ustabile fossile chokepoints, ikke blot styre dem en smule bedre.

Enhver krise tester, om vi lærte af den sidste.

Hormuz tester os igen. Spørgsmålet er simpelt: Vil vi endelig behandle acceleration af vedvarende energi som en strategisk nødvendighed snarere end blot en klimaambition?

Eller vil vi vente på den næste lukning for endnu engang at huske, at det er for sent?

Amerikanske aktieindeks faldt under mandagens handelssession på grund af geopolitiske bekymringer i Mellemøsten knyttet til den militære eskalering mellem USA og Iran.

De amerikansk-israelske angreb førte angiveligt til drabet på den iranske øverste leder, ayatollah Ali Khamenei, i en udvikling, der ses som et vigtigt vendepunkt for Den Islamiske Republik og en af de mest betydningsfulde begivenheder siden 1979.

Som svar lovede iranske embedsmænd kraftig gengældelse, hvilket nærede frygten for, at konflikten kunne sprede sig yderligere i regionen, især da der blev rapporteret om eksplosioner i flere byer i Golflandene.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte i et interview med CNBC, at de amerikanske militæroperationer i Iran skrider fremad foran tidsplanen.

På oliemarkedet mener analytikere, at prisudviklingen vil afhænge af, om kampene fører til forstyrrelser i navigationen gennem Hormuzstrædet - verdens mest kritiske knudepunkt for råoliestrømme. Enhver vedvarende afbrydelse der kan have en kraftig indvirkning på de globale energimarkeder og genoplive inflationspresset.

I mellemtiden fortsætter bekymringer om, at øget automatisering kan underminere forretningsmodeller og udløse bølger af fyringer, med at kaste en skygge over de bredere økonomiske udsigter.

Hvad angår handelsresultatet, var Dow Jones Industrial Average faldet med 0,5% (omkring 265 point) til 48.713 pr. 16:36 GMT. Det bredere S&P 500 faldt med 0,4% (omkring 27 point) til 6.851, mens Nasdaq Composite faldt med 0,2% (omkring 45 point) til 22.618.