Guldpriserne faldt på det europæiske marked torsdag og bevægede sig ind i negativt territorium under pres fra den fortsatte genopretning af den amerikanske dollar over for en kurv af store globale valutaer, forud for offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata.

Disse data forventes at give stærke spor om den fremtidige pengepolitik for Federal Reserve i 2026, især da markederne i øjeblikket indpriser to amerikanske rentesænkninger næste år.

Prisoversigt

Guldpriser i dag: Guldpriserne faldt med omkring 0,4% til $4.322,23 fra et åbningsniveau på $4.338,37 efter at have registreret et intradag-højdepunkt på $4.343,31.

Ved onsdagens afregning steg guldpriserne med 0,8 % og genoptog dermed de stigninger, der var holdt op dagen før på grund af korrektioner og profithemmeligheder fra et tomåneders højdepunkt på 4.353,59 dollars pr. ounce.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,2 % torsdag og fastholdt dermed stigningerne for anden gang i træk, hvilket afspejler den fortsatte genopretning af den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Denne positive præstation kommer forud for centralbankbeslutninger i Europa og Storbritannien, hvor de europæiske renter forventes at forblive uændrede, mens de britiske renter forventes at blive sat ned med omkring 25 basispoint.

Amerikanske renter

Guvernør for den amerikanske centralbank, Christopher Waller, udtalte, at centralbanken stadig har råderum til at sænke renten på grund af et afkøling på arbejdsmarkedet.

Den amerikanske præsident, Donald Trump, sagde, at den nye formand for Federal Reserve vil tro på betydeligt lavere renter.

Efter disse kommentarer viste CME FedWatch-prisfastsættelsen, at forventningerne til at holde de amerikanske renter uændrede på mødet i januar 2026 faldt fra 80 % til 72 %, mens forventningerne til en rentenedsættelse på 25 basispoint steg fra 20 % til 28 %.

Investorerne priser i øjeblikket to amerikanske rentesænkninger ind i næste år, mens Federal Reserves egne prognoser peger på en enkelt rentesænkning på 25 basispoint.

Amerikanske inflationsdata

For at revurdere disse forventninger afventer handlende offentliggørelsen af vigtigste amerikanske inflationsdata for november senere i dag, som forventes at påvirke Federal Reserves pengepolitiske kurs i 2026.

Guldudsigter

Kelvin Wong, markedsanalytiker for Asien og Stillehavsområdet hos OANDA, sagde, at Wallers kommentarer tyder på, at Federal Reserve muligvis opretholder den nuværende rentenedsættelsescyklus, som understøtter både guld og sølv i øjeblikket. Wong tilføjede, at der kunne opstå en vis profithjemmehørelse på det nuværende niveau.

SPDR-fonden

Guldbeholdningerne hos SPDR Gold Trust, verdens største guldbaserede ETF, steg med omkring 0,85 tons onsdag, hvilket løftede de samlede beholdninger til 1.052,54 tons.

Det britiske pund faldt torsdag i den europæiske handel mod en kurv af globale valutaer. Det fortsatte dermed sine tab mod den amerikanske dollar for anden dag i træk og bevægede sig væk fra et tomåneders højdepunkt, midt i fortsat korrektion og profitrealisering, foruden pres fra den stærkere amerikanske valuta forud for offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata for november.

Data fra den britiske regering viste, at den britiske inflation faldt til sit laveste niveau i otte måneder i november, hvilket lettede inflationspresset på Bank of Englands politikere. Dette kommer, mens markederne afventer centralbankens beslutning senere i dag med fulde forventninger om en ny rentenedsættelse i Storbritannien.

Prisoversigt

• Det britiske punds valutakurs i dag: Pundet faldt mod dollaren med 0,1% til $1,3362 fra et åbningsniveau på $1,3376 og nåede et højdepunkt på $1,3382.

• Pundet faldt onsdag 0,35 % mod dollaren, hvilket er det første tab i tre dage på grund af korrektion og profithemmelighed, efter at have nået et tomåneders højdepunkt dagen før på $1,3456.

• Ud over salg via profitrefusion svækkedes pundet også efter offentliggørelsen af britiske inflationsdata, der var mindre aggressive end markedets forventninger.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,1 % torsdag og fastholdt dermed sine stigninger for anden handelsdag i træk, hvilket afspejler en fortsat genopretning af den amerikanske valuta i forhold til en kurv af globale valutaer.

Denne positive præstation kommer forud for centralbankbeslutninger i Europa og Storbritannien, hvor de europæiske renter forventes at forblive uændrede, mens de britiske renter forventes at blive sænket med omkring 25 basispoint.

Senere i dag offentliggøres de vigtigste amerikanske inflationsdata for november, som forventes at give stærke fingerpeg om, hvordan renten i Federal Reserve vil udvikle sig i 2026.

Dollaren hilste også bemærkninger fra den amerikanske præsident Donald Trump velkommen, der sagde, at den næste formand for Federal Reserve ville tro på at sænke renten "betydeligt".

Inflation i Storbritannien

Det britiske statistikkontor (Office for National Statistics) oplyste onsdag, at den samlede inflation i Storbritannien steg med 3,2 % i november i forhold til året før, hvilket er den laveste stigning siden marts. Det er under markedets forventninger om en stigning på 3,5 % sammenlignet med 3,6 % i oktober.

Kerneinflationen steg med 3,2 % i november, hvilket også er under markedets forventninger på 3,4 %, sammenlignet med 3,4 % i oktober.

Den kraftige afmatning i de britiske priser reducerer inflationspresset på Bank of Englands beslutningstagere og forstærker kraftigt forventningerne om fortsatte pengepolitiske lempelser og yderligere rentesænkninger i Storbritannien.

Rentesatser i Storbritannien

Efter dataene steg markedsprissætningen for en rentesænkning på 25 basispoint fra Bank of England på dagens møde fra 90 % til 100 %.

Bank of England

Bank of England afslutter senere i dag sit sidste pengepolitiske møde i 2025, hvor de britiske renter forventes at blive sænket med omkring 25 basispoint til et interval på 3,75 %, det laveste niveau siden december 2022, hvilket markerer den fjerde pengepolitiske lempelse i Storbritannien i år.

Rentebeslutningen, den politiske erklæring og afstemningsresultatet fra den pengepolitiske komité offentliggøres kl. 12:00 GMT.

Bank of Englands chef, Andrew Bailey, vil tale på en pressekonference kl. 12:30 GMT, hvor han kommenterer resultatet af pengepolitiske møde, inflationsudviklingen og udsigterne for renten.

Udsigter for det britiske pund

Hos Economies.com forventer vi, at hvis Bank of England og Andrew Bailey kommer med mindre aggressive kommentarer end markederne forventer, vil sandsynligheden for flere rentesænkninger i Storbritannien i 2026 stige, hvilket vil føre til yderligere pres på det britiske pund.

Den japanske yen faldt torsdag i den asiatiske handel mod en kurv af større og mindre valutaer og forstærkede dermed sine tab mod den amerikanske dollar for anden dag i træk. Den bevægede sig væk fra et to-ugers højdepunkt midt i løbende korrektioner og profithjemtagelse, foruden pres fra den stærkere amerikanske valuta forud for offentliggørelsen af vigtige amerikanske inflationsdata for november.

Senere i dag begynder det sidste pengepolitiske møde i Bank of Japan for 2025, og beslutningerne vil blive offentliggjort fredag. Markederne forventer i vid udstrækning en rentestigning på 25 basispoint i Japan, hvilket markerer den anden stramning i år.

Prisoversigt

• Japansk yen-kurs i dag: Dollaren steg med 0,1 % i forhold til yenen til ¥155,81 fra et åbningsniveau på ¥155,64 og nåede et lavpunkt på ¥155,42.

• Yenen sluttede onsdagens session med et fald på 0,6% mod dollaren, hvilket var det første tab i tre dage på grund af korrektion og profithemmelighed fra et to-ugers højdepunkt på ¥154,39.

Amerikanske dollar

Det amerikanske dollarindeks steg med 0,1 % torsdag og fastholdt dermed sine stigninger for anden handelsdag i træk, hvilket afspejler den fortsatte genopretning af den amerikanske valuta mod en kurv af globale valutaer.

Denne positive præstation kommer forud for centralbankbeslutninger i Europa og Storbritannien, hvor de europæiske renter forventes at forblive uændrede, mens de britiske renter forventes at blive sænket med omkring 25 basispoint.

Senere i dag offentliggøres de vigtigste amerikanske inflationsdata for november, som forventes at give stærke fingerpeg om, hvordan renten i Federal Reserve vil udvikle sig i 2026.

Dollaren hilste også bemærkninger fra den amerikanske præsident Donald Trump velkommen, der sagde, at den næste formand for Federal Reserve ville tro på at sænke renten "betydeligt".

Japans Bank

Senere i dag indleder Bank of Japan sit pengepolitiske møde for at drøfte en passende pengepolitik i lyset af udviklingen i verdens fjerdestørste økonomi, midt i stærke forventninger om en rentestigning på 25 basispoint til et interval på 0,75 %, det højeste niveau siden 2008 under den globale finanskrise.

Markederne følger nøje, hvad guvernør Kazuo Ueda vil sige om retningen for pengepolitikken i 2026, på et tidspunkt hvor forventningerne stiger om, at den japanske regering kan ty til yderligere ekspansive finanspolitiske foranstaltninger, hvilket vil komplicere Bank of Japans politiske udsigter.

Japanske renter

• Efter de seneste inflations- og løndata i Japan har markedsprissætningen for sandsynligheden for en rentestigning på et kvart procentpoint på denne uges møde stabiliseret sig over 90 %.

• Bank of Japans chef, Kazuo Ueda, udtrykte for nylig mere optimistiske forventninger til den japanske økonomi og sagde, at centralbanken ville vurdere fordele og ulemper ved at hæve renten på sit kommende rentemøde.

• Tre embedsmænd fortalte Reuters, at Bank of Japan sandsynligvis vil hæve renten i december.

Synspunkter og analyser

Analytikere hos Société Générale forventer, at Bank of Japan vil hæve renten til 1% inden juli næste år, og at banken også forventer en renteforhøjelse, når den offentliggør sin pengepolitiske beslutning på fredag.

Thierry Wizman, global chef for valuta- og rentestrategi hos Macquarie, sagde, at Bank of Japans skridt kommer som reaktion på inflationspres forbundet med en svag yen, samt en ny politisk vilje til at håndtere det, han beskrev som en "leveomkostningskrise" i Japan.

Wizman tilføjede, at de er mere optimistiske med hensyn til den japanske yen end med hensyn til andre valutaer, og forventer, at dollar/yen-parret vil bevæge sig mod 146 inden udgangen af 2026.

Sølv nåede for nylig et nyt rekordhøjt niveau på 64 dollars pr. ounce. Mens guld fortsat har klaret sig bedre end det hvide metal som værdiopbevaringsmiddel, undersøger Deutsche Welle, hvorfor sølv igen vinder stigende global betydning.

Hvad skete der med sølvpriserne i 2025?

Sølv har oplevet en kraftig stigning, hvor priserne er mere end fordoblet fra omkring 30 dollars pr. ounce (24,54 euro) i starten af året til et rekordhøjt niveau på 64,65 dollars pr. ounce den 12. december.

Metallet blev handlet nær $30 på COMEX, råvarearmen på New York Mercantile Exchange (NYMEX), i januar. Det bevægede sig derefter inden for et interval på $37-$40 i løbet af sommeren, før det afgørende brød højere i september.

Derefter accelererede stigningerne, med de stærkeste fremskridt registreret i årets sidste tre måneder.

Stigningen på cirka 110 % siden årets start markerer en dramatisk vending for sølv, der længe har været betragtet som guldets "stakkels fætter", da guld typisk klarer sig bedre under bullish markeder.

Trods advarsler fra nogle investorer om potentialet for en kortsigtet priskorrektion, forbliver stemningen over for sølv generelt positiv frem mod næste år.

Før 2025 blev sølv handlet mellem 15 og 25 dollars pr. ounce det meste af det seneste årti, med lejlighedsvise stigninger over 30 dollars i perioder med spekulativ entusiasme, men det formåede ikke at opretholde et varigt opadgående momentum.

Selv på sine tidligere toppe i 1980 og 2011 nåede sølv omkring 49 dollars pr. ounce, hvilket var et godt stykke under gulds stigninger over 1.900 dollars pr. ounce.

I år har guld dog haltet efter sølv relativt set og er steget med omkring 60 % til cirka 4.340 dollars pr. ounce, sammenlignet med sølvs mere end en fordobling.

Sølvs brud til rekordniveauer er delvist drevet af en svagere amerikansk dollar og forventninger om rentesænkninger fra Federal Reserve, hvilket har tendens til at øge ædelmetallers tiltrækningskraft som sikre aktiver.

Mere betydningsfulde drivkræfter har dog spillet en afgørende rolle, især den stramning af det globale udbud, da produktionen kæmper for at holde trit med efterspørgslen.

Hvilke udfordringer står sølvproduktion over for?

Latinamerika, som tegner sig for mere end halvdelen af den globale sølvproduktion, står over for faldende produktion i takt med at minerne ældes, og reserverne udtømmes.

Mexico, der står for omkring 25 % af den globale forsyning, har registreret tocifrede produktionsfald i de senere år.

En af landets største miner, San Julian i den nordlige delstat Chihuahua, nærmer sig slutningen af sin levetid i 2027. Minen er et vigtigt aktiv for Fresnillo, men malmkvaliteten forringes, og reserverne er ved at blive opbrugt.

Samtidig oplever Peru, Bolivia og Chile, der tilsammen leverer omkring en tredjedel af den globale sølvforsyning, faldende malmkvaliteter, hvilket gør udvinding mere omkostningsfuld og mindre effektiv.

Disse lande kæmper også med politisk ustabilitet og strengere minedriftsregler, som har afskrækket nye investeringer i sektoren.

Ifølge analytikere hos det London-baserede GlobalData forventes sølvproduktionen i Latinamerika at stagnere eller begynde at falde inden udgangen af årtiet, medmindre der opdages nye forekomster, eller der indføres støttende politikker.

I mellemtiden har sølvmarkedet oplevet et strukturelt underskud for femte år i træk, ifølge Silver Institute.

Instituttet anslår, at den globale efterspørgsel vil overstige udbuddet med omkring 95 millioner ounces i år.

Hvorfor stiger efterspørgslen efter sølv?

Efterspørgslen efter sølv stiger ikke kun fordi det ses som et værdiopbevaringsmiddel, men også fordi det er blevet en kritisk komponent i moderne teknologi og ren energi.

Dens unikke egenskaber, herunder den højeste elektriske og termiske ledningsevne af alle metaller, gør det uundværligt for hurtigt voksende globale industrier.

Solpaneler er for eksempel afhængige af sølvpasta til at lede elektricitet, og i takt med at regeringer arbejder på at nå mål for vedvarende energi, forventes efterspørgslen fra solsektoren at stige kraftigt.

Elbiler kræver op til to tredjedele mere sølv end køretøjer med forbrændingsmotor, da metallet bruges i batterier, ledninger og ladeinfrastruktur, hvilket forstærker sølvs rolle i fremtidens grøn transport.

Sølv spiller også en stadig vigtigere rolle i den digitale økonomi. Kunstig intelligens-chips og datacentre er afhængige af sølv for at sikre yderst effektive elektriske kredsløb, hvor hastighed og pålidelighed er afgørende.

Sølvs evne til at håndtere store elektriske belastninger hjælper med at opretholde signalintegritet og stabil ydeevne i stor skala, mens dets høje termiske ledningsevne hjælper med at aflede intens varme genereret af AI-arbejdsbelastninger.

Trods faldende brug i mønter og guldbarrer forbliver andre traditionelle anvendelser såsom smykker, elektronik, medicinsk udstyr og forbrugsvarer stærke.

Sølvinstituttet forventer, at den globale industrielle efterspørgsel efter sølv vil fortsætte med at vokse støt i løbet af de næste fem år.

Oxford Economics udtalte denne måned, at efterspørgslen efter sølv fra bilsektoren vil vokse med en årlig rate på 3,4 % frem til 2031, og at metallet vil drage fordel af en forventet stigning på 65 % i byggeriet af datacentre i USA i samme periode.

Hvad er sølvs historiske rolle som penge?

I tusinder af år har sølv været anset som et handelsmiddel og et værdiopbevaringsmiddel. Gamle civilisationer brugte det i handel på grund af dets sjældenhed, holdbarhed og delelighed.

Sølvs betydning voksede, efter at europæiske kolonister opdagede enorme forekomster i Latinamerika, hvilket hjalp det med at blive et metal i daglige transaktioner.

Spanske ottestykker, sølvmønter til en værdi af otte realer, blev verdens første globale handelsvaluta, der cirkulerede fra Amerika til Europa og Asien.

I det 19. århundrede knyttet mange lande, herunder USA og Storbritannien, deres valutaer til både guld og sølv. Udtrykket "pund sterling" refererede oprindeligt til et pund sølv.

Sølv mistede sin monetære rolle i det 20. århundrede, da landene opgav sølvstandarden. Centralbankerne beholdt guld, mens sølv i stigende grad blev rettet mod industrielle formål.

Ikke desto mindre har sølv bevaret sit ry som en sikring mod inflation og finansiel uro, en arv der er rodfæstet i dets lange historie som hverdagsvaluta.