Macquarie sagde, at stigningen i kobberpriserne forbliver intakt, selvom den i stigende grad bliver afkoblet fra de underliggende markedsfundamentale forhold, da investorernes optimisme fortsat overstiger tegn på svag fysisk efterspørgsel og et vedvarende globalt udbudsoverskud.

Kobber steg til 6,27 dollars pr. pund torsdag, svarende til mere end 13.800 dollars pr. ton, og steg med 2,6% ved middagstid i New York.

Fremgangen blev understøttet af lavere oliepriser, efter at den amerikanske præsident Donald Trump udtalte, at Iran var vendt tilbage til forhandlingsbordet, samt fornyede amerikanske toldtrusler, efter at handelsministeriet annoncerede planer om at indføre en mekanisme, der ville udvide toldsatserne med op til 50 % for at dække en bredere vifte af fremstillede kobberprodukter inden udgangen af regnskabsåret 2026.

Spekulation og toldforventninger fortsætter med at drive priserne trods udsigter til overskud i udbuddet

I en ny råvarerapport med titlen *Spinning Plates* argumenterede Macquarie-analytikere med base i London, Shanghai og Singapore for, at kobbermarkedet ikke står over for en mangel på forsyninger. I stedet forventer de, at de globale overskud vil fortsætte i de kommende år, hvilket tyder på, at verden sandsynligvis ikke vil stå over for en mangel på metallet på kort sigt.

Rapporten bemærkede, at lagrene af synligt kobber er steget med mere end 870.000 tons siden begyndelsen af 2025, herunder 444.000 tons, der blev tilføjet sidste år, og yderligere 429.000 tons indtil videre i 2026.

Lagrene på London Metal Exchange (LME) er steget til det højeste niveau i otte år, mens COMEX-lagrene har nået rekordhøjder. Derudover anslår Macquarie, at omkring 550.000 tons kobber opbevares uden for børser i USA.

Banken oplyste, at kobberpriserne steg fra under 12.000 dollars pr. ton i slutningen af marts til mere end 14.000 dollars ved udgangen af maj, før de aftog en smule, og tilføjede, at stigningen er drevet af investeringspositionering, short coverage og toldrelaterede handelsstrømme snarere end en reel mangel på udbud.

Den stigende prispræmie mellem Chicago Mercantile Exchange (CME) og London Metal Exchange (LME) har også tilskyndet store mængder kobber til at strømme ind i USA, da handlende positionerer sig for muligheden for yderligere amerikanske handelsforanstaltninger.

Macquarie mener, at det mest sandsynlige scenarie er, at fortsat usikkerhed vil fastholde betydelige kobberlagre i USA, hvilket skaber en kunstig opfattelse af et stramt udbud i resten af det globale marked.

Den kinesiske efterspørgsel aftager, mens der forventes betydelige overskud i de kommende år

Rapporten sagde, at kinesiske købere er begyndt at reducere deres indkøb på det nuværende prisniveau, med sæsonbestemte lagre, der stiger kraftigt på trods af lavere import og højere eksport. Den bemærkede også, at det sædvanlige tempo i lagernedbringelsen sluttede tidligere end normalt.

Uden for Kina beskrev banken efterspørgslen som stadig svag, med spotpræmier, der forblev under de årlige kontraktniveauer.

På udbudssiden sagde Macquarie, at mineproduktionen fortsat skuffer forventningerne, efter at verdens 17 største kobberproducenter har sænket deres samlede produktionsmål med 199.000 tons til 13,8 millioner tons.

De største forstyrrelser kom fra Kamoa-Kakula og Grasberg-minerne, hvor produktionsgenopretning og udvidelsesplaner er blevet forsinket.

Ivanhoe Mines meddelte i denne uge, at produktionen på virksomheden i Den Demokratiske Republik Congo vil stige i løbet af andet halvår, men fastholdt sin produktionsforventning for 2026 på mellem 290.000 og 330.000 tons, hvilket er et godt stykke under de mere end 500.000 tons, der blev forventet før oversvømmelsen i maj 2025.

Freeport-McMoRan havde oprindeligt et mål om en kobberproduktion på 771.000 tons i Grasberg i år, men jordskred forstyrrede driften, og virksomheden forventer nu først en fuld genopretning inden udgangen af 2027.

Macquarie forudser en vækst i mineudbuddet på 1,3 % i år og 4,4 % i 2027, forudsat at Cobre Panamá-minen genoptager driften i løbet af andet kvartal af 2027 og gradvist øger til en årlig produktionsrate på 385.000 tons inden for seks måneder.

På efterspørgselssiden sænkede banken sin prognose for væksten i den globale efterspørgsel efter kobber i 2026 fra 2,0 % til 1,8 %. Den reducerede også sin prognose for væksten i efterspørgslen i Kina til 1,1 % og skar sin prognose for væksten i efterspørgslen uden for Kina ned til 2,6 %.

Banken forventer, at den globale efterspørgselsvækst vil stige til 2,2 % i 2027, efterhånden som markederne uden for Kina genvinder sin vækst, selvom fortsat svaghed i Kinas ejendomssektor forventes at hæmme forbruget.

Macquarie udtrykte også skepsis over omfanget af den kortsigtede efterspørgsel efter kobber genereret af kunstig intelligens-projekter og argumenterede for, at selvom datacentre har øget investorernes tillid, kan projektforsinkelser forårsaget af lokal modstand, begrænsninger i elnettet, mangel på udstyr og den stigende anvendelse af optiske netværksteknologier gøre den AI-relaterede efterspørgsel efter kobber mindre og langsommere, end markederne i øjeblikket forventer.

Trods sit forsigtige kortsigtede syn er banken fortsat konstruktiv med hensyn til kobbers langsigtede udsigter. Den forudser en årlig vækst i mineproduktionen på 2,8 % mellem 2025 og 2030 og en vækst i raffineret kobberproduktion på 2,4 % sammenlignet med en efterspørgselsvækst på 2,8 %, drevet af elektrificering og energiomstillingen. Det burde bringe markedet i balance igen inden 2030, samtidig med at behovet for nye mineprojekter fremhæves.

På kort sigt mener Macquarie dog, at overudbud fortsat vil være markedets største udfordring. Banken anslår, at markedet registrerede et overskud på 600.000 tons sidste år og forventer et yderligere overskud på 262.000 tons i 2026, selv efter at produktionsforstyrrelser på i alt 783.000 tons er taget i betragtning.

Den forudser også årlige forsyningsoverskud på over 700.000 tons i både 2027 og 2028.

Macquarie hævede sin prognose for den gennemsnitlige kobberpris for 2026 til 13.165 USD pr. ton fra tidligere 12.310 USD med henvisning til stærk prisstigning og støtte fra bredere makroøkonomiske faktorer. Alligevel forventer virksomheden stadig, at priserne vil korrigere sig nedad, og forudser et fald mod 11.000 USD pr. ton i løbet af tredje kvartal af 2027.

Banken øgede også sin langsigtede kobberprisprognose til 10.200 dollars pr. ton i 2025-dollars.

Kryptovalutamarkedet forlængede sin genopretning, hvor den samlede markedsværdi steg til 2,2 billioner dollars, da den seneste rally genoptoges efter en kort pause.

Fremgangen har etableret en gradvis opadgående tendens siden 8. juli og er en del af en bredere genopretning, der begyndte fra de laveste niveauer, der blev registreret i slutningen af juni.

IOTA, Aave og Zcash førte an i gevinsterne blandt de mest handlede kryptovalutaer i løbet af de sidste 24 timer med en stigning på henholdsvis 7,9%, 6,8% og 6,7%.

I mellemtiden rangerede Tron, Theta Network og Hedera blandt de svageste aktier, selvom deres tab var relativt beskedne, hvilket understreger den bredt funderede karakter af markedets gevinster.

Markedsværdien stiger til 2,2 billioner dollars, da Bitcoin tester 64.000 dollars

Bitcoin er vendt tilbage til en handel nær de seneste lokale højder omkring $64.000, hvor købere viser stigende interesse, når priserne falder mod $62.000-området.

Analytikere ser Bitcoins modstandsdygtighed som et konstruktivt signal for det bredere kryptovalutamarked, selvom betydelige modstandsniveauer fortsat er overliggende.

De mener også, at tyndere likviditet i weekenden kan bane vejen for et udbrud over $66.000, hvis forbedrede tekniske signaler fortsætter med at tiltrække risikoorienterede investorer.

Ethereum står over for vigtig modstand nær $1.800

Ethereums genopretning er dog aftaget efter at have nået det 50-dages glidende gennemsnit nær $1.800 i begyndelsen af måneden.

Området er blevet et vigtigt teknisk niveau efter at have fungeret som et vendepunkt for priserne sidste måned og tjent som en vigtig støttezone i februar.

ETH/USD har endnu ikke bekræftet et afgørende udbrud fra sin nedadgående trend efter genopretningen fra juni-bundene, da det tidligere støtteniveau nu er blevet til stærk modstand.

Analytikere siger, at en fastholdelse over det 50-dages glidende gennemsnit, der i øjeblikket ligger omkring $1.770, ville give et bullish kortsigtet signal, mens et brud over $1.800 ville bekræfte starten på en mere vedvarende opadgående tendens.

Markedsdata: Bitcoin forbliver under den realiserede pris, da stablecoins likviditet falder

Glassnode rapporterede, at Bitcoin er blevet handlet under den realiserede pris på $76.600 i næsten fem måneder.

Analysefirmaet bemærkede, at længere perioder under den realiserede pris kun har forekommet en håndfuld gange i Bitcoins historie og ofte har forudgået dannelsen af langsigtede markedsbunde.

I mellemtiden sagde CryptoQuant, at USDC-reserverne på Binance faldt med 21,6% i løbet af den sidste måned, mens Ethereum registrerede usædvanligt store endags USDT-udstrømninger.

Analytikere mener, at faldet i stablecoins likviditet reducerer markedets købekraft og øger potentialet for højere volatilitet.

Separat beskrev formanden for den amerikanske råvarefutureshandelskommission (CFTC), Michael Selig, Bitcoin som "et af de mest robuste aktiver" og bemærkede, at det gentagne gange har overlevet store kriser og regulatoriske nedskæringer.

Han argumenterede for, at Bitcoin skulle behandles som en vare, svarende til guld, sølv og olie, og opfordrede samtidig den amerikanske kongres til at handle hurtigt med den foreslåede CLARITY-lov.

Inden for branchen forbereder BitGo sig på at lancere nye kvanteresistente Bitcoin-wallet-værktøjer til institutionelle kunder i de kommende uger. Tilbuddet vil omfatte adresserisikovurderinger, automatisk migrering af midler fra sårbare wallets og en ny mekanisme til udvælgelse af ubrugte transaktioner (UTXO).

Robinhood Chain DEX opnåede også en milepæl og nåede en handelsvolumen på 564 millioner dollars blot en uge efter lanceringen, drevet af en stærk efterspørgsel efter meme-mønter.

Netværket, der er bygget på Arbitrums Layer 2-infrastruktur, er fokuseret på aktiver i den virkelige verden (RWA'er).

Samlet set fortsætter kryptovalutamarkedet med at komme sig, med en samlet markedsværdi på 2,2 billioner dollars og en Bitcoin-beholdning på tæt på 64.000 dollars. Ethereum står dog fortsat over for stærk teknisk modstand omkring 1.800 dollars, da investorer venter på et afgørende udbrud over centrale modstandsniveauer.

Oliepriserne steg fredag og forblev på rette vej mod stærke ugentlige stigninger, da bekymringer om energiforsyningen fortsatte efter fornyede fjendtligheder mellem USA og Iran, som har forstyrret skibsfarten gennem Hormuzstrædet.

Brent-råoliefutures steg med 60 cent eller 0,8 % til 76,90 dollars pr. tønde klokken 11:31 GMT, mens amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolie steg med 46 cent eller 0,6 % til 72,54 dollars pr. tønde.

På ugentlig basis er Brent på vej til at stige med næsten 7%, mens WTI forventes at stige med omkring 6%.

"Markedet har trukket sig tilbage fra de højdepunkter, der blev nået tidligere på ugen, men den geopolitiske risikopræmie er fortsat forhøjet, fordi trafikken gennem Hormuzstrædet næsten er gået i stå, og der er stadig ingen klar indikation af, hvornår normal skibsfart vil genoptages," sagde Vandana Hari, grundlægger af Vanda Insights.

Forstyrrelser i skibsfarten i Hormuzstrædet understøtter priserne trods aftagende militær eskalering

Den seneste udvikling fulgte efter iranske militærangreb torsdag rettet mod amerikansk militærinfrastruktur i Golfstaterne som gengældelse for amerikanske angreb på Irans sydlige og østlige kystprovinser, hvilket yderligere lægger pres på den skrøbelige våbenhvileaftale.

I en separat udvikling rapporterede iranske medier om flere eksplosioner i det sydlige Iran, herunder i Bushehr-området, hvor et af landets atomkraftværker ligger.

Det Internationale Energiagentur udtalte i en rapport, der blev offentliggjort fredag, at den seneste eskalering mellem USA og Iran kan underminere agenturets tidligere forventninger om et betydeligt overskud på oliemarkedet næste år.

Konflikten har også forsinket den fulde genåbning af Hormuzstrædet, hvorigennem omkring 20 % af de globale daglige olie- og flydende naturgasforsyninger passerede, før krigen begyndte den 28. februar.

Giovanni Staunovo, analytiker hos UBS, sagde, at fraværet af yderligere amerikanske angreb på Iran natten over lagde et vist pres på oliepriserne, selvom den fortsatte opbremsning i skibstrafikken gennem Hormuzstrædet begrænsede nedgangen.

Data fra sporing af skibe viste, at tankskibe med flydende naturgas fortsatte med at sejle gennem strædet i de seneste dage, selvom de samlede daglige fragtmængder fortsat er et godt stykke under det normale niveau.

Den amerikanske præsident Donald Trump udtalte i denne uge, at han ikke tror, at krigen vil genoptages, og tilføjede, at "enhver udvikling, der finder sted, vil slutte meget hurtigt".

"Selvom USA har intensiveret sine angreb på militære mål i Iran, har markederne fundet en vis trøst i Trump-administrationens beslutning om at undgå at angribe Irans energiinfrastruktur," sagde Daniel Hynes, Senior Commodity Strategist hos ANZ.

Separat nedjusterede Det Internationale Energiagentur sin prognose for russisk olieproduktion med henvisning til ukrainske angreb på Ruslands energiinfrastruktur, som forventes at tynge produktionen i de kommende måneder.

Pundet steg fredag til sit højeste niveau i næsten en måned over for den amerikanske dollar og nåede også et års højdepunkt over for euroen, da investorerne vurderede, hvordan centralbankerne sandsynligvis vil reagere på højere energipriser som følge af konflikten mellem USA og Iran.

Pundet steg til 1,345 dollars, det højeste niveau siden 15. juni, før det reducerede noget af sin stigning til en stigning på omkring 0,1%.

I mellemtiden faldt euroen til 85,18 pence, det svageste niveau over for pundet siden slutningen af juni 2025, før den genvandt sin kurs og handlede med få ændringer.

Analytikere sagde, at pundets styrke i de seneste uger er blevet understøttet af flere faktorer, herunder stærkere end forventet økonomisk vækst i Storbritannien, øgede udenlandske opkøb af britiske virksomheder, aftagende politisk usikkerhed og forventninger omkring Bank of Englands pengepolitik.

Barry van der Laan, chef for valutastrategi hos Monex Europe, sagde, at kommentarer fra Bank of Englands cheføkonom, Huw Pill, sent torsdag, der indikerede, at renten skulle stige, gav yderligere støtte til den britiske valuta.

"Disse bemærkninger forstærkede markedets opfattelse af, at Bank of England har mindre råderum til at ignorere inflationspres end enten den amerikanske centralbank eller Den Europæiske Centralbank," sagde han.

Han tilføjede dog, at i mangel af større økonomiske data for Storbritannien fredag, vil pundet sandsynligvis tage sin retning fra bevægelserne i den amerikanske dollar, oliepriserne og udviklingen i Mellemøsten.

IMF opgraderer vækstudsigterne for Storbritannien, da den politiske udvikling støtter pundet

Den Internationale Valutafond opjusterede i denne uge sin prognose for den britiske økonomiske vækst og forudser en økonomi, der vil vokse med 1,0 % i 2026.

IMF udtalte, at udsigterne for den britiske økonomi, som er stærkt afhængig af importeret energi, var blevet forbedret efter aftalen mellem USA og Iran i juni og det efterfølgende fald i oliepriserne.

Fonden forventer også, at Storbritannien vil være den tredjehurtigst voksende økonomi i G7 i år, efter Canada og USA, og dermed klare sig bedre end eurozonens økonomier.

Alligevel er oliepriserne steget med omkring 5 % i denne uge efter fornyede strejkeudvekslinger mellem USA og Iran, sideløbende med Washingtons beslutning om at tilbagekalde en dispensation, der havde tilladt visse transaktioner, der involverede iransk olie.

Brent-råolie blev sidst handlet tæt på 76 dollars pr. tønde, selvom den forblev et godt stykke under toppen på 126 dollars, der blev nået i april.

På den politiske front tog den tidligere borgmester i Greater Manchester, Andy Burnham, et vigtigt skridt mod at blive Storbritanniens næste premierminister, efter at han torsdag havde sikret sig overvældende støtte fra Labour-parlamentsmedlemmer som efterfølger til Keir Starmer.

Nogle analytikere mener, at den klarere ledelsesudsigt, sammen med Burnhams løfte om at opretholde finanspolitisk disciplin, har givet beskeden støtte til pundet. De advarede dog om, at de britiske finansmarkeder kan blive mere volatile, når han begynder at skitsere detaljerne i sin økonomiske dagsorden.